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Variant：对预测市场内幕交易的思考撰文：Daniel Barabander，Variant 总法律顾问兼投资合伙人
翻译：@金色财经 xz
预测市场内幕交易近期成为热议焦点。
许多创始人发现，在重大事件发生前总有来路不明的钱包地址突然进行交易，这让他们不禁质疑：是否出现了违法行为？但要回答这个问题，我们需要退一步理解内幕交易的实际运作机制——而大多数人对此并不了解。
如果你向大多数律师咨询内幕交易问题，会听到大量晦涩的法律术语。他们会提到"忠实、勤勉义务"、"古典理论"、"盗用理论"、"信息传递者"、"信息接收者"、"内部人"、"外部人"等等。当尝试将这些概念应用于预测市场这类新兴领域时，连他们自己都可能发生思维混乱。
（这绝非法律建议，具体问题请务必咨询专业律师）在此，我想提供一个简化的分析框架，阐述我对内幕交易的一般理解，以及我认为它应如何适用于预测市场。
内幕交易＝欺诈行为的一种
关于内幕交易，你首先需要理解的是：法律将其视为欺诈行为的一种形式。如同所有欺诈行为，内幕交易涉及为谋取私利而实施的欺骗。这种欺骗通常源于违反关于"受限用途信息使用方式"的明示或默示承诺。实际上并不存在独立的"内幕交易法"，只有适用于内幕交易的反欺诈规则。内幕交易欺诈与通常认知的欺诈行为主要区别在于，前者的承诺往往更为隐晦，因而更容易被违背。
内幕交易的典型模式是：员工违反其对雇主的承诺，利用公司的重大非公开信息进行股票交易。无论你是否认同，当你为一家公司工作时，便已默示承诺（法律所确立）出于公司及其股东的最佳利益而行事。这份承诺很可能明确载入你入职时同意遵守的员工手册。当员工利用重大非公开信息买卖公司股票时，交易对手方股东处于信息劣势；利用这种不对称性进行交易，即构成对股东承诺的欺诈性违背。
我发现人们常忽视的是：这仅是内幕交易的一种表现形式。任何人在交易中欺诈性违反明示或默示承诺时，都可能构成内幕交易。
例如：假设某员工获悉公司涉及并购交易。该员工清楚典型的内幕交易场景不可为，便试图"巧妙"地利用该重大非公开信息购入公司最大竞争对手的股票，预期消息公布后对手公司股价将飙升。尽管员工对竞争对手股东并无默示的忠诚义务，此举仍可能构成内幕交易。原因在于：员工已通过公司政策、保密协议或默示的忠诚义务，向其本公司承诺仅将机密信息用于正当商业目的。利用该信息进行竞争对手股票的个人交易显然违背此承诺。因此该员工可被认定为欺诈性违反承诺，从而涉足内幕交易。
承诺是核心
承诺是问题的核心。假设某人在午餐时无意中听到邻桌两位投行人士高声谈论一桩待决的并购交易。此人认出目标公司后离开餐厅，在交易公告前买卖该公司股票。尽管该信息明显属于重大非公开信息，但此举通常不构成内幕交易。因为交易者并未向投行人士作出任何明示或默示的保密承诺，对公司及其股东也无默示义务。投行人士可能因在公开场合轻率谈论而违反自身义务，但交易者若无欺诈性违反义务的行为，即不存在欺诈——故而不构成内幕交易。
任何人在交易中欺诈性违反明示或默示承诺时，都可能构成内幕交易。
从"欺诈性违反承诺"的角度理解，我们可以纠正一个常见误解：内幕交易并非仅限于证券领域。相反，类似问题也可能出现在大宗商品市场（包括衍生品市场）。例如，嘉吉公司的衍生品交易员因工作获悉公司将大量采购小麦，随后用个人账户在小麦期货市场提前交易，该行为很可能构成内幕交易。此案例中，交易员通过公司政策、保密协议或岗位职责，已承诺仅将机密信息用于嘉吉的商业目的，其个人交易构成对承诺的欺诈性违背。反之，若该交易员的职责包含代表嘉吉在执行采购前进行交易，则不构成内幕交易——尽管其依据重大非公开信息（即知悉公司的计划市场交易）行动，但并未构成欺诈性违反承诺：交易员对其他期货交易者无默示义务，且利用该信息交易正是其被授权为雇主执行的职务行为。
预测市场亦适用
那么这对预测市场交易者意味着什么？我的核心观点或许因其过于平凡而令人失望：法律本身并未改变。欺诈即欺诈，且法律规则具有弹性。关键问题始终在于：交易者是否通过交易欺诈性地违反了承诺。
因此，若特斯拉员工掌握第四季度财务数据，并利用该信息在"特斯拉第四季度业绩是否会超预期？"的预测市场进行交易，很可能构成内幕交易。该行为之所以构成内幕交易，要么是因为该员工违反了对特斯拉股东的承诺，要么是违反了禁止利用公司机密信息谋取私利的保密协议或其他约定。但假设同一位员工转而交易"未来两年美国电动车充电需求增速是否会超过汽油需求？"的预测市场——只要其使用的是公开的电动车普及数据和在特斯拉工作多年积累的行业专业知识（而非特斯拉内部计划），则很可能不构成内幕交易，因为并未滥用机密信息或违反承诺。
然而，预测市场将推动法律走向边界，并检验其能否适应或是否会被突破。传统市场通常与特定公司挂钩：证券市场直接关联公司（如特斯拉第四季度业绩），大宗商品市场间接关联（如嘉吉的小麦采购）。这一点至关重要，因为公司往往是保密承诺和仅限商业用途承诺信息的来源——正是这些承诺（无论是法律默示还是通过保密协议、政策等明确约定）构成了内幕交易责任的基础。
预测市场通过拓宽交易标的范围（使几乎任何事物都可交易），拓展了有价值内幕信息的来源，往往涉及相关承诺存在性极不明确的场景。这在无需许可型或观点型市场中尤为突出，这类市场通常根本不存在相关公司。
仅举一例：假设某高中设有"谁将成为毕业舞会国王？"的预测市场。你的朋友是班级里最受欢迎的人，他私下告知你无法参加舞会。若你利用该信息交易，是否构成内幕交易？法律层面的问题仍在于你是否欺诈性违反了承诺，但在此情境下，任何此类承诺需从你们的关系或信息披露情境中默示推定，而非源于对公司的明确义务或正式协议。这使得内幕交易的诉讼认定变得极为困难。
法律边界很快会变得非常模糊。
Igloo Inc.携手Invariant进军华盛顿，推动Pudgy Penguins和$PENGU政策影响力Igloo Inc.今日宣布与知名跨党派公共事务和政府关系公司Invariant建立战略合作伙伴关系，旨在向美国政策制定者展示Pudgy Penguins和$PENGU的发展故事，共同参与塑造加密货币与联邦政府合作的未来格局。
政府关系战略全面升级
随着加密货币行业的快速发展，具有强大文化影响力和广泛采用度的项目必将在机构和政治框架中找到自己的位置。过去一年中，Igloo团队已通过私人活动、国会山访问和政策讨论与国会议员及高级幕僚建立联系。借助Invariant的专业优势，这一政府关系战略将提升到全新水平，在加密货币代表性象征Pengu与致力于改善加密行业的政策制定者之间建立持续沟通机制。
文化品牌助力行业发展
Pudgy Penguins作为加密货币领域最具亲和力和关联性的应用案例之一，每日获得数亿次曝光，实体产品遍布各大零售商，并获得越来越多机构认可。通过与Invariant的合作，Igloo期待将这一成功故事和文化运动带到华盛顿的权力中心，为整个加密货币行业的健康发展开辟新路径。
Variant 投资合伙人：感兴趣的 4 个加密风口作者：Alana Levin，Variant
编译：深潮TechFlow
过去一年，加密行业经历了重大变革。
在监管方面，美国国会在《GENIUS法案》（GENIUS Act）以及稳定币相关明确规则的制定上取得了显著进展。白宫成立了数字资产市场工作组（Working Group on Digital Asset Markets），该工作组与许多行业参与者展开了交流，并致力于为行业提供清晰的监管指引。同时，美国证券交易委员会（SEC）宣布了「加密计划」（Project Crypto），旨在通过探索如何在金融市场中将更广泛的资产代币化等举措，将美国打造为加密货币之都。
加密行业的建设者们也取得了显著进步。目前已有多个大型且流动性充足的预测市场，并且有更多新市场即将上线。稳定币的供应量和使用量达到了历史最高水平，持有这些资产的人群覆盖了更多地区。许多链上协议实现了八位数到九位数的收入，其中不少协议还作为开发者平台，拥有活跃的初创企业生态系统——这些初创企业同样在创造收益！可以说，现在是加密行业建设者最好的时代之一。
我最喜欢的一句话是：「数字资产的市场潜力（TAM，Total Addressable Market）是目前最大的，同时也是未来最小的。」这一点在当下尤为真实。因此，基于这些发展，我汇总了一些让我感到兴奋的初创企业创意。如果你是建设者并正在考虑这些领域，请随时联系我！
稳定币驱动的市场
当前关于稳定币的讨论大多集中在其支付用途上。然而，从历史来看，实际上那些需要稳定币的新市场在推动稳定币的采用和增长方面发挥了更大的作用。例如，亚洲加密交易所的增长是推动 Tether（USDT）崛起的重要因素：交易者没有将加密利润转换为当地法币，而是选择将 USDT 作为一种价值存储工具保存在交易所。同样，2020 年 DeFi（去中心化金融）的繁荣为 USDC 提供了新的应用场景，使其在需要数字美元的平台上站稳脚跟。
目前，流通中的稳定币总量已接近 3000 亿美元，这引发了人们对其支付用途的浓厚兴趣。然而，支付领域显然更像是现有企业的机会，因为它们的分销和基础设施使得现有的金融科技公司相较于新初创企业更具优势。
我正在寻找由稳定币独特推动或创造的新市场。我们目前有两项符合这一主题的隐秘投资项目：其中一个致力于开发使所有稳定币对终端用户感觉像是可互换的基础设施；另一个则专注于构建本地流动性市场。
稳定币驱动市场的潜在应用领域有哪些？以下是三个创意：
需要即时资金支持的新杠杆工具
稳定币可以实现全天候转账，这意味着用户可以即时为账户注入更多抵押品（而在传统金融体系中，交易所可能需要预先为保证金账户提供资金，同时等待银行转账完成）。
公司间借贷
我认为未来许多公司将会将部分现金及现金等价物以稳定币形式持有。稳定币可以实现 24/7 转账，而传统金融体系的资金转移可能需要数天时间并产生较高成本。持有稳定币不仅可以让公司通过更广泛、更有创意的方式赚取收益，例如参与短期资本市场（如隔夜回购市场）或链上流动性提供，还能显著提高资金效率。
全球彩票
加密技术提供了接受、汇聚和分配全球资金的渠道。不仅稳定币可以帮助扩大彩票的规模，其可编程性还使得彩票的存款和收益可以以更有趣、更创新的方式使用。
稳定币驱动的市场可以从以下几个方面涌现：a) 稳定币作为至少一个交易环节的场景；b) 基于大量（闲置）稳定币资本池构建的产品；c) 利用稳定币实现全球规模效益的新市场。
二级（Second-Order）预测市场机会
目前已有多个大型且不断增长的预测市场平台，并且还有一批新的平台预计将在今年秋季上线。市场交易量全年保持强劲，这推翻了批评者关于预测市场仅在选举季节具有产品市场契合度（pmf）的观点。
这一市场格局为创业者围绕预测市场进行建设创造了更多的开拓性机会——这些机会利用了新市场的流动性、用户的广泛分布、市场平台的碎片化等优势。以下是我特别希望看到的产品：
1.条件下注。在体育博彩中，「串关」（Parlay）是一种常见的玩法。然而，由于预测市场的参与者是与其他用户对赌而不是与庄家对赌，这种玩法在预测市场中难以实现。这种差异意味着下注者需要与多个独立的对手方对赌，而非单一对手方（即庄家）。因此，当某个串关环节失败时，关闭赌局变得更困难，同时定价和控制总风险也更加复杂。
一个可能的解决方案是让用户实际上只与一个对手方对赌。例如，可以构建一个基于开放预测市场的第三方服务，充当类似庄家的角色。该服务可以利用预测市场中的流动性来设定赔率并提供串关玩法。它可以跨平台运营，并接受第三方流动性支持其策略（类似于 Hyperliquid 的 HLP）。如果这些串关玩法集中在比特币价格走势等领域，该服务还可以使用其他机制来对冲整体风险。
2.对用户下注。像 Polymarket 这样的平台一个重要功能是排行榜，它根据盈利和交易量对交易者进行排名，并让第三方查看这些顶级用户持有的头寸。假设我认为某位交易者会表现良好，我的「下注」是赌该交易者的下注表现良好。目前，我的主要选择是手动复制该用户的交易。然而，未来的产品形式可能允许用户将资金存入一个池子，由专业交易者用于其下注。这种设计空间在引入 AI 代理参与市场下注时变得更加令人兴奋——人类可以通过资金池提供资本，并为这些代理提供信息和反馈以供其使用。
预测市场的流动性增长、用户兴趣增加以及支持平台的扩展为许多二级机会提供了可能性。杠杆、市场规模的敞口以及市场流行度（用户参与度）都是值得关注的领域。
代币化股权协调者
我们正处于股权代币化的早期阶段。一系列架构正在涌现，这一点正变得越来越清晰。
有些产品，例如Robinhood 的股票代币，其设计的唯一目的是提供对现实世界股票的价格敞口。这些工具完全是合成的：它们通过一系列结构化衍生品追踪价格走势，而无需托管实际股票。
其他产品，例如BackedFi 的 xStocks，会托管目标股票并创建其数字表示（类似于稳定币发行者托管法定美元并创建这些资产的代币化包装）。这些产品不仅提供了更直接、更安全的资产价格联系，还允许赎回标的股票。
最后，还有更多原生的链上股票。上周，Superstate 宣布已在链上直接发行 Galaxy Digital 普通股——这是一种与传统股票享有同等权利和收益的代币化资产。
这些都是「代币化股票」的各种构造。目前尚不清楚哪种结构会符合幂律（深潮注：在幂律分布中，大部分事件的发生概率很小，而极少数事件的发生概率很大），成为赢家。消费者可能会在不了解完整构造的情况下使用其中许多工具。因此，界面将负责选择和列出不同的代币。我猜测，流动性和合规性将成为上市的主要因素，但只要多种代币化股票构造符合界面的标准，就可以在底层集成多种构造。我们很容易最终进入这样一个界面提供 BackedFi 的 xAPPL，但提供 Superstate 发行的 GLXY的世界，因为每个转让代理商为各自股票提供了最具流动性的链上市场。对消费者来说，这些都应该看起来像普通股票。
类似的模式也出现在稳定币领域。市面上有许多不同的稳定币，想要替代美元，但它们并非都具有互换性。因此，出现了一些网络来协调不同的稳定币，让终端用户感觉自己只是简单地在使用美元。随着股权代币化类别的持续增长和演变，也有机会为股权代币化构建类似的基础设施。
下一个重要领域：在线赚钱的新方式
今年夏天我听到的一个令人震惊且反复出现的主题是，许多刚毕业的大学生正在努力寻找工作。我原以为我们还有几年时间，AI 才会侵蚀一些更复杂的入门级职位，但事实证明我错了。
因此，我认为未来几年人们的时间分配方式将发生巨大变化。其次，人们将拥有更多空闲时间，并更渴望通过创造性手段赚钱。这可能体现在很多方面：更多人参与金融市场，娱乐业金融化，人们可以在线创作和赚钱的内容类型不断扩展，等等。
加密货币为构建此类产品和服务提供了一些最实用的轨道。它提供了廉价的全球资金渠道，这意味着潜在客户群几乎是无限的。任何年龄的任何人，只要有钱包和网络连接，就可以构建并赚取收益。
Variant 投资组合中有许多符合这些主题的公司。Zora 为创作者提供了新的工具来实现媒体变现。Remix 帮助各年龄段的玩家创作、发行游戏并实现变现。The Clearing Co正在致力于构建和扩展可供交易的市场。
帮助人们在线赚钱的新型产品和服务的设计空间仍然广阔。无论是通过内容、创意、投资、娱乐还是其他方式赚钱，始终是一个杀手级应用，而加密技术为人们提供了最佳的基础设施来实现这一目标。
Variant 合伙人：Web3 项目如何用代币激励引导市场供应？撰文：Mason Nystrom，Variant Fund 投资合伙人
编译：Luffy，Foresight News
代币激励可以为市场吸引供应方参与者，从而克服冷启动问题。但并非所有的供应都是一样的。
主动型供应是指必须持续参与市场活动；被动供应则是指需要初始引导但极少需要后续维护。
拥有主动型供应的代币化市场更具粘性，一旦达到某个规模，往往能具有更高的防御性，因为需求的复合性质为供应商提供了更好的经济效益。谁先达到最大的需求流动性，谁就能获胜。
相反，被动供应的市场能够在没有同等市场需求匹配的情况下快速扩大供应，但其粘性难以保证。建设者可以在引导代币化市场的同时利用这些特性，但前提是他们知道如何权衡。
主动型市场与被动型市场
主动供应市场倾向于防御性而被动市场更容易扩大规模，要理解这一点必须先了解它们的一般特征，每个特征都有一定的范围限制。
人力与资源
主动供应如同人力劳动。目前为止，人们还不能像出租存储空间一样被动地出租他们的脑力。例如，Braintrust 是一个去中心化的职业网络，它需要不断供应人才来满足雇主的实时需求。
与人力劳动相对应的是资源，例如硬件、NFT 和资本。这些是被动供应的典型代表。例如，汽车数据共享网络 DIMO 要求用户购买并连接 DIMO 硬件设备。在支付一次性费用后，该设备会持续将车辆数据传输到 DIMO 网络，几乎不需要用户再次输入。
机会成本与沉没成本
在主动型市场中，供应方参与者会选择收入 / 收益和代币升值潜力最佳的市场。Axie Infinity 推广了边玩边赚的模式，它与其他用户可以通过劳动赚取收益的市场竞争。如果没有强大的有机需求，活跃型市场就必须不断与用户花时间赚取代币的所有其他方式竞争。
然而，被动型市场中供应方需要在前期投入资产，存在一定的沉没成本。因此，只要有利可图，供应方运营商就会被动地将实物资产提供给市场。例如，GPU 所有者有动力将其计算能力提供给 GPU 市场。即使在供需失衡的情况下，被动型市场也可以利用代币激励来支持大量供应。
质量依赖型供应与质量独立型供应
当你对供应质量有清晰的认识时，扩大市场规模就会容易得多。被动供应市场拥有实物供应，比主动供应市场更适合这种情况。这是因为它们的供应通常带有定量限定，使提升质量更容易。例如，GPU 有不同的量化分类（例如 A100 与 RTX 4090s），它们与供应质量息息相关。
这种情况在主动供应市场中很少见，因为这些市场需要应对人员能力高度差异的问题。Braintrust 或 Nosh 等零工平台的优秀程度取决于其工人，但需求方对这些工人的素质有不同的标准。
代币设计的含义
那么，建设者应该如何引导代币化市场并使其扩大规模？市场的供应特征对代币设计有何影响？
主动供应的市场
对于主动供应的市场来说，代币设计有几个关键点：
随着需求增长扩大代币激励规模
激励供应方的忠诚度、质量或可靠性
建立动态激励机制
在被动市场中，供应可以等待需求赶上（例如 Filecoin）。但在主动市场中情况并非如此，因为人们面临着高昂的机会成本。因此，建设者必须优先考虑需求方的增长才能保持竞争力。然而，代币可以帮助引导初始需求，以引导应方参与者加入市场。
扩大主动型市场规模的一种策略是动态扩大供应方激励措施，使代币分配与增长紧密相关。一种相关机制是以许可的方式引入供应，这样就可以持续为供应方参与者提供稳定的收益率，从而保持供应方劳动力的参与度和可靠性。
无论如何，这种主动供应市场的限制实际上使它们在发展过程中更具粘性：随着需求增加，它们能够提供更稳定的收益。从激励设计的角度来看，这种代币化市场应该专注于提供持续的奖励，以保持用户在平台上的活跃度。此外，他们应该动态调整这些奖励，以激励那些提供稳定供应的用户，而不是那些可能流失的用户。
不过，虽然代币激励对于引导供需很有价值，但可能需要在服务、验证和声誉层面进行一些创新，以扩大供应质量，这是主动供应市场的一个重要特征。
在这方面，代币化市场必须吸取传统托管市场的经验教训。例如，RealReal 和 StockX 提供验证服务，以确保实物供应合法。同样，Braintrust 充当中间人，并在其市场产品中提供质量保证层，同时利用代币帮助引入供应。
能够利用代币扩展效应的主动供应市场可以做得更好。通过使用基于权益的中介网络或代币激励的验证和管理层，可以增强质量保证流程并产生更高效的市场。
那些供给和需求来自同一用户的代币化市场呢？比如 NFT 市场或 Axie、Stepn 等边玩边赚游戏？
在调整代币激励措施时，这些角色可以转换的市场需要更加灵活，因为他们最有可能发现代币的投机性飞轮并混淆有机需求。这样的市场可以通过将锁仓纳入代币奖励中，激励长期参与，帮助缓解增长的反身性。主动供应的市场应该激励供应方多样性，以带来更多的专业消费者和专业供应，而不是零售供应，后者可能更加反复无常。
被动供应的市场
对于被动供应市场的建设者来说，代币设计也可以获得重要的启示：
主动扩大供应方数量，实现商业上可行的规模
通过需求方产品（例如 SDK、API）或通过专有硬件锁定供应方来建立更强的防御能力
激励供应方的忠诚度、质量或可靠性
被动供应的市场通常需要达到一定的供应门槛，市场才能具有商业可行性（即产生强劲需求），因此构建者最初应该专注于供应方的增长。此外，这种供应通常以数量而不是质量来衡量。例如，像 DIMO、Hivemapper 和 Wynd 这样的数据收集网络需要大量数据，然后才能使基于它们构建的聚合数据或服务变得有价值。
由于所有被动供应的市场都更容易扩展，因此新进入者不会仅通过聚集足够的流动性来确保需求。相反，它通常需要通过构建 SaaS 组件（例如 SDK 和 API）来在产品上展开竞争，以帮助需求方访问市场。像 IO.net 这样的 GPU 市场提供聚合服务，使终端计算用户更容易访问 GPU。同样，DIMO 已经建立了一个市场，使 DIMO 代币所有者能够为他们的汽车购买服务。
另一种让被动供应市场更具防御性的方法是从商品化供应转变为专有供应。Helium 和 XNET 等无线网络市场正在利用专有供应来构建其电信基础设施。
最后，考虑到被动供应市场的高沉没成本，只要回报超过运营成本，供应方通常会继续为网络提供服务。当沉没成本高而机会成本低时（例如 Blackbird 餐厅接受 FLY 代币），供应方更容易留下来，因为供应方有内在的激励来为市场提供服务。相反，当高沉没成本与高机会成本同时存在时（例如 GPU 所有者为计算市场提供服务），需求或代币奖励可能是供应方选择分配资源的决定性因素。
Variant Fund：回顾 2024 Q2， 对加密市场现状的思考撰文：Alana Levin
编译：深潮TechFlow
每隔大约六个月，我会撰写一篇关于加密货币现状及未来趋势的内部反思。这次我决定将最近的一篇公开发布，希望能引起大家的兴趣。
文章分为三个部分：现有的成功项目、其他发生的（或正在发生的）事情，以及我期待的新事物。虽然我会尽量用数据来支撑分析，但不可避免地会有一些个人观点掺杂其中。希望这篇文章能引起你的兴趣，如果反响积极或反馈有建设性，我会考虑在未来分享更多这样的思考文章。
现有的成功项目
好消息是，目前有许多项目正在顺利运作，并且取得了显著的成果。这些项目中的许多可以称为「大创意」，因为它们有潜力显著改变现状。它们的成功将带来新的机会。
为了明确，我使用「现有的成功项目」这一术语来指代那些显示出可持续的产品市场契合度、正在扩大加密市场规模或两者兼具的项目或趋势。
那么，哪些项目或趋势目前显示出成功或增长的迹象呢？我选择了一个（并不详尽的）10个项目列表，这些项目表现出了显著的「成功」迹象：
稳定币
比特币作为替代资产
Farcaster，一个早期但正在增长的社交网络
资产创建
社区创建和训练的AI模型
Solana
以太坊
Zora
Coinbase
链上交易所
1.稳定币
链上稳定币供应在今年迄今为止净流入约250亿美元。自2023年11月以来，总体流入一直是正值。无许可的、全球范围内对美元的访问继续享有强大的产品市场契合度。
2.比特币作为替代资产
今年1月，近十个比特币现货ETF获得批准。截至6月初，已有超过800亿美元的价值存入比特币现货ETF。（数据来自 Blockwork & The Block）
黄金似乎是理解机构配置比特币的一个很好的类比：无论你是否认为这种资产代表通胀对冲，它都是传统股票的替代品，并且享有一定程度的社会共识。有人可能会认为比特币比黄金更好，因为它更容易转移，供应上限是可知的，而且这种资产正在一些公司的和国家的资产负债表上获得采用，因此可能会超过黄金的市场价值。
在私募市场，第一季度的特点是大量项目试图扩展比特币的实用性。这包括（许多）比特币智能合约层、链上借贷协议，以及探索如何利用比特币的经济安全预算来帮助保护其他链。我猜这些发展的成果可能会在今年下半年显现。
3.Farcaster
Farcaster是一个建立在开放协议上的社交网络，开始享有显著的增长。
转折点出现在1月底，正值frames的发布。frames是人们可以直接在Farcaster客户端的社交动态中分享和互动的小应用程序组件。
4.资产创建
新代币的创建数量继续上升。跟踪这一趋势的一种方法是查看去中心化交易所（DEX）上出现的新代币数量。活动主要由Base和Solana上的资产创建驱动。
特别是在Solana上，过去几周每天都有超过1万个新代币被创建。
许多这些新资产是以 memecoins 的形式出现的。我不会形容自己是 memecoin 领域的活跃参与者，但我确实认识到有一群非常真实且活跃的用户展示了参与的热情。
值得注意的是，这些新资产的出现导致了更广泛生态系统中一些意想不到但富有成效的副产品。例如，我们看到更多新工具的实验，如 Solana 的代币扩展。一个名为 $BERN 的代币利用 Solana 的新代币扩展在代币经济学上进行了创新：如果有人出售他们的代币，那笔交易的5%将被销毁（作为对剩余持有者的重新分配机制）。$BERN 的流行成为钱包采用代币扩展标准的推动力——这些标准有助于实现复杂的支付分配、机密转账等。如果没有 $BERN，谁知道代币扩展的采用需要多久。
总体而言，我的主要结论是资产创建似乎是一个有顺风的趋势。无论你对这些资产的感觉如何，拥有发行和交易始终是价值流动中的两个绝佳位置。
5.社区创建和训练的AI模型
显然，我们正走向一个LLM（大型语言模型）充裕的世界，创作成本低，选择众多。在这样的世界里，价值积累在哪里？
我认为价值积累在稀缺资源上。因此，在一个计算能力、内容和工具充裕的世界里，问题变成了：什么是稀缺的？一个答案是品味和注意力。问题在于品味和注意力是相当无形的资源。即使我们可以衡量它们（例如，「屏幕时间」作为注意力的衡量标准），也很难为这个指标定价。
我们开始看到加密轨道在通过紧密结合金融轨道与基于品味和注意力的活动方面有所帮助。具体来说，社区创建和训练的AI模型具有某种生产性输出——例如可以出售或许可的商品或服务（如艺术品、电影、知识产权等）——提供了奖励参与者的能力。对于具有主观输出的模型，社区参与者通过根据他们的文化偏好训练模型来充当品味制定者。选择好品味有很强的激励：输出越有品味，卖价越高。
我们开始看到一些这样的项目以真实且有效的方式出现。Botto 是我最喜欢的例子。它是一个自主艺术家，$BOTTO 代币持有者每周都有能力帮助训练模型。
Botto 的艺术越来越好，其每周拍卖的 Botto 作品价格不断上涨。与此同时，拥有者-参与者网络也在不断增长：
我认为我们将开始看到更多社区创建和训练的AI模型，特别是随着已知和有效的实例（如Botto）继续增长。
一些企业正在通过诉讼、数据许可协议或两者结合来自上而下地解决归因问题。如果我们假设现状代表了未来五年内将存在的模型输出的不到1%，显然还有其他尝试解决归因和分配价值给贡献者的空间。加密轨道提供了一个独特有价值的解决方案。加密加强了经济和创意归因的力度。重要的是，它还允许任何人、任何地方参与。
在一篇旧博客中，Chris Dixon 沉思道：
「有一句著名的话：‘未来已来，只是分布得不均匀。’一个显而易见的后续问题是：如果未来已经到来，我在哪里可以找到它？」
社区创建和训练的模型是一个我们有一些小但不断增长的项目的领域，这些项目非常指向一个更大的未来。
6.Solana
与Solana互动的日活跃地址比去年同期高出2-3倍，并且大致与2021年周期中活动最高的时期持平。在同一时间段内，每月活跃地址数量增加了3-4倍，2024年5月创下新高：
该网络还开始产生显著的费用收入，开始证明Solana的低费用将通过更高的用户活动/交易量来弥补这一假设。
结论：Solana的轨迹表明它正在以有意义的方式运作，并且将继续存在。
7.以太坊
以太坊生态系统也取得了显著进展。有两种方式来框架这种增长：专注于以太坊本身，或整体看待以太坊链系统（即包括以太坊路线图）。
以太坊本身的月活跃地址显著增长。过去30天的平均值YTD增加了约30%，仅比2021年峰值低约10%。
整体看待以太坊生态系统也显示出显著的增长迹象。我汇总了五个顶级以太坊链——以太坊、Arbitrum、Base、Optimism和Polygon——的日活跃地址。选择这五个部分是因为它们拥有丰富的应用程序和开发者生态系统。
结论：以太坊一直并将继续是加密领域最重要的生态系统之一。
8.Zora
Zora Chain（也称为 Zora Network）上线约一年。在此期间，网络继续找到自己的定位。每周活跃用户同比增长约60%，最近超过了25万的新高。该链还享有约34%的利润率，这意味着 Zora 保留了用户在交易费用上花费的三分之一的ETH。
Zora ChainZora Chain 验证了一个概念，即具有足够分发能力的应用程序可以开始与堆栈的其他部分（例如区块空间）垂直整合，从而解锁更具吸引力的经济效益。
9.Coinbase
Coinbase今年也有一个强劲的开局。它被列为11个比特币现货ETF中的8个的托管人。交易业务也继续取得进展——交易量达到1570亿美元，这是自2021年11月以来的最高值。
交易费用仍然占Coinbase收入的大部分。在第一季度，该平台通过交易费用产生了超过10亿美元的收入（约占其季度收入的三分之二）。
但同样值得注意的是，Coinbase 继续将收入来源多样化，超越了基于交易的费用。区块链奖励收入和托管费收入都比前一年翻了一番。稳定币收入接近2亿美元，USDC的流通供应增长抵消了（略低的）利率。 Coinbase One，Coinbase 的会员套件，订阅用户超过40万。Base，Coinbase的Layer-2协议，每月产生数百万的链上费用。
Coinbase 的成功展示了（直到最近）许多人只是假设的事实：围绕加密原语可以建立许多有意义的新商业模式。
10.链上交易所
在以太坊主链上，Uniswap的独特用户（交易员）数量在过去六个月内大约翻了一番。
一个成功协议的定义之一是可以在其上建立成功的企业。我们看到链上交易所的这种情况，以Uniswap Labs通过其界面产生的收入增长为例：
Uniswap（协议）促进的7天移动平均交易量最近也超过了Coinbase：
重要的是，不仅在以太坊，我们在Solana上也看到了链上交易所的增长。Orca 和 Raydium，两个领先的 DEX，也表现出显著增长：
链上协议每月促进数十亿（甚至数百亿）美元的价值交换绝非小事。这些协议和界面代表了非常真实的、产生收入的项目。在存在集中化机构的情况下（例如界面企业），我希望看到这些利润的一部分被再投资于提高安全性、稳健性和用户体验。
11.额外项目：Blackbird
Blackbird是为餐饮行业设计的忠诚度和奖励计划，底层使用了加密技术。当用户在连接Blackbird的餐厅签到时，应用程序会为他们铸造一个NFT——这是他们访问的数字纪念品，也是网络中餐厅了解其客户用餐习惯的数据点。今天，Blackbird主要存在于纽约市。
Blackbird的用户签到数量持续增长。
个人而言，Blackbird改变了我的用餐习惯：以前我会让朋友选择我们去哪里吃饭，现在我变得更加积极地建议地点，并且主要使用Blackbird应用程序来指导我们可能感兴趣的餐厅。
其他发生的事情
过去两个季度的其他显著趋势包括社交金融（SocialFi）的兴起和新链的激增（主要是以太坊生态系统中的L2和L3）。虽然我觉得现在说这些趋势是否确实「成功」还为时过早，但值得注意的是，这些趋势正在显著影响用户的链上活动以及开发者如何演变其商业模式。
12.社交金融应用的增长
出现了许多金融化的社交（「社交金融」）应用程序。几个应用程序已经产生了数百万的费用。我知道的两个最流行的应用程序是Friendtech和FantasyTop。显然，有用户认为这些应用程序有趣并愿意参与。很高兴看到用户有新的链上活动。
我对某些这些商业模式的可持续性持怀疑态度。单靠投机似乎不足以推动长期成功。但这也没关系。这些应用程序可能只需要一些调整即可实现更可持续的商业模式。即使是由投机驱动的注意力，也提供了通过其他方式货币化这一兴趣的机会。当然，这关键的第二步是最难的。
13.新链的激增
我们还看到了许多新链——特别是L2和L3——的推出。对于以太坊生态系统中的这些链，底层技术似乎不是一个重要的差异点。相反，品牌和社区胜过一切。Base，Coinbase推出的L2，可能是强大品牌的典范。即使没有其他链用来吸引人才的直接代币激励，该链也享有一个（据说）不断增长的开发者生态系统。
到目前为止，我们已经看到链试图进行差异化的大致三种方式：
底层技术。例如，集成链与模块化链，或乐观与零知识卷积。
链经济学。Canto是近年来第一个（我知道的）试图将交易费用重新分配给生态系统中开发者的链。Blast和Berachain现在正在尝试各种其他类型的收益生成和经济分配。尚不清楚这些在多大程度上是可持续的——无论是在一般经济考虑方面，还是在提供长期竞争优势方面。
品牌和社区。链的文化和/或声誉可以为开发者提供吸引力的光环：它可能增强开发者在生态系统中构建时获得更多帮助（来自社区或其他开发者）的感知，它可以为某些消费者提供声誉掩护（「没有人因为选择MacBook而受到责备」或类似的东西），和/或链的社区所倡导的价值观可能只是与开发者自己的理念一致。
成熟的链具有所有三个元素。以我上面强调的两个「成功」的链为例：以太坊和Solana。以太坊开创了EVM，实施了EIP-1559（将部分交易费用作为重新分配机制销毁给ETH持有者），并围绕其技术培养了强大的开发者社区和精神。Solana 普及了集成区块链，是第一个使低费用商业化可行的链，并且在2022-2023年的低谷期间，其社区真正经历了考验。
我的假设是，下一波链的差异化将来自外部整合。例子可能包括无缝访问额外的资金来源（例如Coinbase账户）、钱包的KYC筛选，或验证某人是人类。这是一个非常广泛的设计空间，是我非常期待深入探索的领域。
展望未来
回顾过去半年，我的主要结论是，我们仍然主要在讨论6-12个月前讨论的事情，但在「现有的成功项目」方面更加成熟。随着这些项目的成熟，许多应该并将成为平台，其成功的副产品将创造机会。增长会带来成长的烦恼，而这些烦恼为第三方提供了解决方案的空间。
预测这些主要平台的增长也可以为思考未来提供基础。我最关注的是新的分发形式和新的构建模块。
新的分发和更好的构建模块
在分发方面，我对一些增长向量感到兴奋，包括：规模更大的Farcaster，具有更强大钱包功能的Telegram应用，以及像World App这样的界面继续吸引更多人（它已经有1000万用户）。
还有许多新的和令人兴奋的构建模块。Coinbase 推出了一个智能钱包，允许用户直接从 Coinbase 账户支付。Reservoir 的 Relay 协议有助于消除链间资金桥接的用户体验，使链上「一键」结账体验终于成为可能。World ID继续增长，希望能够提供一种在人与代理之间进行身份验证的方法。还有更多。
这听起来可能有些模糊。我偶尔会对读到一些看起来更像是抽象希望而非现实的东西感到沮丧，所以我会尝试通过一个具体的例子来避免这一点，说明这些构建模块和新分发渠道的作用。
以现代广告为例，这是一个触及几乎每个业务的数十亿美元市场。我猜想，尽管在归因和定位方面有几十年的改进，但它仍然充满了低效。现在想象一下在Farcaster上的「广告」可能是什么样子：
一家公司可以直接将优惠券发送到目标客户的钱包中（因为每个账户都有一个关联的钱包）。
优惠券可能基于消费者创建的帖子中提到的类似产品，或用户喜欢的帖子。
业务可以自信地运营，数据将永远保持开放和可访问（即无需担心API被关闭或价格被抬高），这使其能够投资于优化这种分发渠道的有效性。
企业或商家在营销活动中所分配的预算只有在消费者实际进行购买并使用优惠券时才会被花费。
总的看来，开放式社交图谱、嵌入式支付轨道和可验证的数字身份将为企业和消费者带来双赢。
面向未来的日渐成熟的链
从「有效项目」部分中可以得出的另一个显著结论是，现在有几个可信且不断增长的生态系统（以太坊、Solana、比特币）。这三个生态系统在独特的差异点上竞争，各自的优势对其他生态系统形成了积极的压力，促使它们不断改进。例如， Solana 在低费用和高吞吐量上的成功推动了以太坊在基础层和 L2 层上不断创新。同样，以太坊拥有多个客户端，这可能为 Solana 设立了实现客户端多样化的目标（例如其即将推出的 Firedancer 客户端）。比特币是第一个实现真正机构采用的，但也开始尝试实施新的可编程性元素（如 Ordinals, Runes 和潜在的 OP_CAT 升级）。总体而言，我会总结为每个生态系统都在不断努力实现与其他生态系统的大致功能对等。观察每个生态系统的现状以及其竞争对手展示的积极相对特性，可以作为每个生态系统尝试改进的指南。
这感觉非常积极。我是一个网球迷，我是一个网球迷，所以我用一个宽泛的网球比喻。如果Federer、Nadal 和 Djokovic 没有相互竞争，他们的运动水平很可能达不到现在的水平。每个人都促使其他人提升自己的比赛水平，从而产生了真正出色的网球。我认为，我们今天在加密货币的不同链条上看到的情况也是如此。每个链都在以更快的速度取得更大的进步，因为存在着提高生产力的压力。其结果是，整个行业有望实现净增长。
一些新想法
还有许多值得构建的基础设施和应用程序。我感兴趣的一些未充分探索的领域，具有潜力：
不同形式的凭证。凭证（认证、证明等）是上链的有价值资源：时间戳发行和验证发行者的能力都能从公共账本中受益。一个这样的凭证示例可能是工作场所验证——雇主发出的某人在某公司工作一定时间的收据。在加密行业内，我看到了许多尝试认证的例子。我认为关键在于识别具有真正经济价值的凭证——如就业验证——并专注于这些市场。
价格区分资产（PDAs）。这些是具有实际经济价值但市场参与者支付意愿差异很大的商品。餐厅预订是一个很好的例子。最近有一篇关于纽约市地下预订市场的文章走红：热门预订被机器人攻击，并在独家二级市场上以数千美元转售。在我看来，如果认为这种金融化是不可避免的，那么使这些「资产」尽可能透明和可访问似乎对餐馆和食客都是净正面的。餐馆可以更容易地检查预订的转让历史，而更多的潜在消费者可以参与其中。将预订代币化甚至可以实现某种程序化价格上限，或与餐馆共享收入。这只是一个例子。还有许多其他市场，真实资产具有基本经济价值，但由于市场准入不透明或有限而被错误定价或低效定价。
新形式的代币分发。有许多机会可以通过代币奖励来微调人们已经在做的活动。Blackbird 是第一个也是最著名的例子：外出就餐已经是一种广泛的活动，但 Blackbird 奖励的存在可能改变了一些用户选择用餐地点和频率。这可以更广泛地应用于人们已经花费时间和金钱但在消费活动中缺乏一致性或忠诚度的领域。特别是，我会寻找商家可以从某种联盟或合作社效应中受益的类别（在获得更大数据/洞察力方面），并且有很大机会通过微调式激励来提高客户忠诚度（通过助推式激励）。
这些想法是否有独特的「为什么现在」的好机会尚待讨论。它们大多让我觉得是已经存在一段时间的好想法，但尚未被充分探索（因此值得更多尝试）。
结论
这篇思考代表了我认为最近加密货币领域发生的许多事情，但重要的是，并不是全部。它没有触及的一些领域--但也许可以（或应该）触及--包括永久存储解决方案的增长（如 Arweave）、Defi 协议成熟为真正的金融平台（如 Morpho），以及 Telegram 对 TON 的推动令人印象深刻。
Variant 联创：投机与去中心化，加密货币的两种故事撰文：Jesse Walden，Variant Fund 联合创始人
智能合约平台问世已经大约十年了。许多人感到愤怒的是，到了 2023 年末，最成功的加密产品仍然将加密的功能视为「什么」，而不是「如何」。
以加密货币为「什么」的产品围绕作为投资的资产：用户购买、赚取、交易、借贷、杠杆资产， 包括比特币、MEME 币和 NFT，希望它们价格能够上涨。财富来来去去，有时很快。这些极端行为在行业内部受到自称为「degens」的人的赞扬，而在外部则受到当权者的嘲笑。
许多人感到失望的是，除了「什么」是加密资产之外，加密资产没有更多的创新。但此类产品具有令人难以置信的强大产品市场契合度，我认为这种趋势可能会加剧和增长。我将尝试解释为什么我相信这一点；原因很微妙，但也没有得到充分认识。
我们 Variant 的论点是，下一代互联网网络将把用户变成所有者——特别是资产所有者。互联网使每个人都可以成为 Publisher，同样，加密货币使每个人都可以成为资产所有者，从而成为投资者。你不需要资本来投资：你可以投资时间或工作——通过创作艺术品、运行机器或做体力劳动。
从这个角度来看，加密货币可以被视为「投资的民主化」。Robinhood 在股票方面做到了这一点。加密货币可以实现许多其他形式的互联网原生价值：金钱、数字艺术、MEME 和早期技术项目。
无论是在加密货币领域内还是领域之外，投资的民主化都以最引人注目的投机方式实现，这让「最有趣的结果是最有可能的」这一说法变得可信。GameStop、Doge、Bonk、Dogwifihat。到底是怎么回事？
电影《Dumb Money》试图捕捉这一趋势背后的文化环境。它提供了现代散户投资世界的视角，其特点是在线可访问性、社交媒体对信息级联的影响、以弱胜强的心态，以及分一杯羹的机会。
对于当权者来说，这种投机性投资似乎是一个笑话，或者可能是一种奇怪的娱乐形式。对于参与者来说，它是一张彩票、一项运动、一项与朋友在线玩的团队运动，或者它们的某种组合。与所有游戏一样，人们对赢家和输家都有期望。还有一些作弊者试图获得不公平的优势（这应该受到裁判。）
我询问我遇到的每一位加密货币企业家，他们是如何开始加密货币的。我听到的最常见的故事是，他们从投机投资开始，通常是 BTC、ETH、ICO、DeFi Summer 或 NFT。我听过无数的故事，人们通过这种方式赚到了第一笔「真正的」钱。这引起了共鸣，因为这也是我的故事。对于包括我在内的许多企业家来说，这些早期投资改变了他们的生活——他们从几乎没有积蓄，到拥有一些积蓄，可以承担下一次风险。
突然之间，他们也成为了一些技术上乐观的项目或社区的底层投资者。最初的投资激发了他们对底层技术或意识形态的兴趣，许多人在加密领域找到了工作，或者创办了初创公司。通常，投资并没有取得成功。但在其他任何地方，任何一个仅仅关注的人都无法获得这种前沿的金融机会。
在极端情况下，MEME 币对于今天关注的人们来说仍然代表着同样的前景。参与经济增长的前景吸引了如此多的企业家和用户，这一点很重要，因为其中一部分用户从这些经历中学习，像投资者一样思考和行动。它通常从看起来像玩具（或狗）的东西开始，但会导致心理上的严重转变，金钱、努力或技能得到磨练，以便为这个行业做出更认真的贡献。许多人也在混乱、动荡的自由市场过程中受到伤害。但尽管如此，投机性投资继续推动加密货币的增长，进而推动非投机用例的技术进步。
Variant 的加密货币愿景是一个更公平的互联网；使命是让十亿用户成为主人。这是一个长期的、雄心勃勃的目标。我相信，这条道路是由这种已经在进行的文化转变所形成的，即更多的用户像投资者一样思考，并希望拥有他们相信和知道的东西，因为他们使用它们。这意味着像我们拥抱 MEME 一样拥抱 MEME，作为互联网原生文化的一部分，并邀请人们入门投资 / 使用 / 为有腿（或者可能是 4 个）的项目做出贡献。
2023 年末，加密货币的投机性再次成为游戏领域的焦点。它拥有最多的活跃度、用户和关注度。与此同时，无需许可的行业赛道继续发展并围绕非投机性用例实现创新。这不是是否会发生的问题，而是后者何时会产生影响，从而验证围绕前者的投机热情。
即使在失败中，回避投机的现实也可能看起来「地位很高」，而接受投机则被认为是通往成功的「地位较低」的道路。现实更加微妙：投机可能是一种强大的策略，可以让用户入门并投资于项目和整个行业的成功；它不仅是目的，也可以是手段。Variant合伙人：下一代NFT需更加注重铸造后体验来源：金色财经
作者：Mason Nystrom，Variant投资合伙人；
翻译：金色财经0xxz
编辑：Techub News-Junge
消费NFT应用面临的一个核心问题是我所说的“铸造后（post-mint）问题”。大多数NFT应用都专注于让用户铸造NFT。很少有人关心铸造完成之后的事情。
迄今为止，大多数应用是通过以下方式提供铸造后效用的：
地位：社会/个人价值（如PFP、ENS、艺术)
社会价值是相对的，但就像奢侈品一样，加密艺术和高社会地位的PFP通常价格不菲。这很好，但这类效用很难复制，因为根据定义，价值来源于NFT的排他性。
专属会员：访问群、事件或社区资源
许多NFT应用都面向专属会员——拥有NFT就可以进入这个很酷的群体，寻找共鸣、alpha，等等。但排他性不会扩展，一旦达到阈值，回报就会递减。
奖励：空投、折扣、白名单
虽然奖励有助于保持人们的参与度，但引入新资产（例如可替代代币）或NFT会使原始NFT的效用进一步复杂化。这带来了更多的竞争性资产，每一种资产都需要为最终持有者/消费者提供某种程度的效用。
体验/消费效用：游戏、梦幻资产
NFT在游戏或应用内具有特定效用。TCG（交易卡牌游戏）、游戏资产（如护甲）、avatar（如Reddit avatar）或梦幻体育（如DraftKings）应用内的效用可以成为铸造后效用的重要机制。
在地位、专属会员和奖励这三大类中，有一个相似的缺点。这些都是巨大的心理和经济驱动因素，但它们往往有这样一个缺点，即它们无法扩展到数百万用户。NFT需要更多的铸造后效用。
我们接下来怎么办？我希望少关注点稀缺性，多关注效用。稀缺性适用于艺术，但对于以分销为目标的消费应用来说，它并不是合适的价值支撑。相反，应用程序应该专注于特定应用效用，以解决铸造后问题。下一代消费应用需要更加注重铸造后体验。只进行收藏和展示是不够的——NFT应该在应用内有特定的目的，或者可补充核心应用体验。
当然，加密项目会发明新的商业模式，但也许我们也有必要考虑一下如何使NFT适应现有的商业模式。加密消费应用可以借鉴现有商业模式的地方有：
可扩展NFT成员：更多的成员意味着更好的产品。Blackbird会员NFT可以随着用户访问量、忠诚度等情况进行动态更新。
NFT订阅：NFT仍然持有用户数据/社交价值，但需要定期付费才能使用平台(例如Spotify、Strava)。Stepn开创了可降级的NFT，这是由效用驱动的。将可降级的NFT转化为免费增值模式或订阅模式是有潜力的。
消费性NFT：这是一次性NFT，用于门票、礼品卡和体验。还有一些新模式可以通过结合其他基本要素来测试，比如bonding curves（联合曲线）。
美学/可扩展状态：例如Reddit avatar，它提供了NFT稀缺性，但也不会对应用体验产生负面影响。同样，像6551这样的新标准进一步使这些类型的avatar NFT能够拥有并使用数字商品。
但是新用例在哪儿？
连接物理和数字体验：NFC芯片和定位激活都可以提供更好的物理体验。将现实世界消费者资产带到链上可以增加它们的流动性，并促进基于这些资产的建设体验（例如梦幻体育NFT）。
收藏之外：收藏是件很酷的事，但当内容吸引人或具有铸造后体验或功能时，游戏就改变了。DraftKings、Sorare等都是很好的关于如何使用藏品创建游戏以提升收藏价值的例子。
收益份额和财务价值：与财务/收益价值挂钩的NFT将具有直接效用和更可持续的模式（例如Puggy Penguins商品）。
将NFT引入新的分销渠道：Telegram bots、MetaMask Snaps和web3消息传输是可以尝试的成熟的新分销渠道。引导消费应用程序是很难的。成功的消费应用程序通常会利用新的渠道（例如互联网、移动网络、社交媒体、以太坊）。
那些关注铸造后体验的应用将会取得最大成功，因为它们将为NFT和用户带来持续的使用和价值。如果你正在开发具有独特消费体验的应用程序，想要解决铸造后问题，大胆去做吧！第一服务住宅（$FSV）任命玛丽亚·赫斯特为高级副总裁，负责统管纽约的公寓及合作公寓业务。此次人事调整被解读为旨在增强纽约住宅管理市场的运营效率和现场领导力。 据公司方面称，赫斯特将负责公寓与合作公寓业务部门广泛的资产组合，为房产管理团队提供经营领导、运营监督和战略咨询。纽约是美国境内公寓及合作公寓比例较高的市场，因此本次任命似乎聚焦于提升现场运营的稳定性和服务质量。 赫斯特于2003年加入第一服务住宅，此后历任多个领导职务，积累了丰富经验。在此期间，她主导了多个大型资本项目，并因其业绩、指导能力及协作型领导力获得公司“明星奖”的认可。 第一服务住宅通过此次任命，将经验经过验证的内部人才推向前台。相较于外部招聘，公司重用了对组织理解更深的内部人员，这被解读为在大规模住宅资产管理市场中同时追求连续性和执行力的战略。 在物业管理行业中，竞争能力不仅取决于简单的设施运营，更取决于住户服务、成本控制以及大型维修工程的管理能力。从这一点来看，赫斯特的项目经验及组织内的领导履历极有可能为纽约公寓及合作公寓业务的运营增添助力。 此次任命展示出大型物业管理公司在不确定的市场环境中，仍优先起用“经过验证的运营型领导者”。第一服务住宅将在纽约核心业务领域取得怎样的成果，备受关注。 TP AI 注意事项 本文基于TokenPost.ai语言模型进行了摘要。正文主要内容可能被遗漏或与事实不符。
