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盘点 8 个主流公链近 3 个月数据表现：以太坊王者归来，Base、Hyperliquid 数据飙升作者：Frank，PANews
过去三个月，加密市场迎来了一次显著的反弹。主流公链的表现更是成为市场的焦点，以太坊在ETF资金与上市公司买盘的双重助推下上演了王者归来。Solana、Sui、Hyperliquid 等的价格也有了大幅上涨。从价格走势来看，市场似乎正在进入久违的山寨季。但在价格背后，这些公链的发展状态究竟如何？
本文梳理了 8 条 TVL 金额和热度较高的主要公链最近三个月的核心指标 —— 价格、TVL、资金流、链上活跃度与生态进展 —— 力图勾勒出这一轮公链竞速的真实赛况。数据周期为 4 月 20 日至 7 月 20 日。
以太坊：资本催化的王者归来
以太坊近期在各项数据上均有大幅提升，这也和其价格表现较为同步。近三个月来，以太坊价格从 1600 美元增长至最高超过 3800 美元，涨幅超过 130%。在价格飙升的背后，以太坊生态的 TVL 量也同期增长了 61.34%，近三个月链上资金量净流入达到了 83 亿美元，再次成为流入资金量最大的公链。不过，TVL 的增长主要得益于 ETH 代币价格的上涨，以 ETH 数量来看，以太坊生态的 ETH 量在近期一直处于下降趋势，从 4 月份的 2839 万枚降至目前约 2228 万枚，ETH 量降低了 21%。
而在链上的日活和交易笔数方面，分别在近三个月内增长了 11.94% 和 16%，并没有特别明显的提升。另外，以太坊的现货 ETF 在这三个月期间呈现出明显增长，净增长了约 50 亿美元。加上多个美股上市公司效仿微策略，将以太坊作为储备代币也为以太坊提供了更多的买盘及市场积极情绪。综合来看，资本驱动或许是以太坊价格明显上涨的主要因素。
Solana：市值回升活跃度降低的逆风考验
与以太坊不同，SOL 的价格虽然在近期也有大幅提升，从 139 美元最高反弹至 189 美元。但从 Solana 生态的数据来看，多项数据不仅没有明显提升，且有下滑的趋势。其中，三个月内链上资金净流出约 1.12 亿美元，日活地址数也下降了 14%。稳定币的发行量也略有下降，减少了约 15 亿美元。
TVL 金额在此期间有所增长，从 73 亿美元增至 92.37 亿美元。从生态内的表现来看，Pump.fun 仍旧是 Solana 生态内交易量最大的平台，近 1 个月贡献的交易额达到 2340 亿美元。此外，在排名靠前的 DEX 当中，OKX DEX 以 46 亿美元的月交易量排进了前十，也是出人意料。
在 MEME 币方面，当前的 Solana 每日新代币发行量约为 4 万到 5 万个，相比今年 1 月的 9 万到 10 万水平有了明显下滑。不过，总体上仍处于相对稳定的状态，并未出现断崖式的下跌。
目前，Solana 的质押率约为 66%，但明显能够看到，验证者数量正在下降，这也意味着 Solana 上的大验证者们正在逐渐取代小型验证者。
BSC：Alpha 活动点燃链上复兴
BSC 的数据效果似乎和 Solana 完全相反。从代币价格上来看，BNB 在近三个月内的变化并不算明显，反弹了接近 30%。在链上的日活、交易笔数、稳定币发行量等方面却有明显的增长。首先，日活地址数从 2520 万，增长至 4400 万，上涨 74.6%；每日交易笔数从 785 万笔增长至 1682 万笔，增长约 114%；稳定币的发行了从 71.2 亿美元增加至 110 亿美元，增长了 55%。从这些数据来看，BSC 在近三个月内获得了较为明显的数据变化，这可能得益于 Alpha 活动的推动。
虽然链上的活跃度有了明显增长，但链上的资金流入方面，BSC 在近三个月内净流出 9.5 亿美元。如何将由活动引来的活跃用户转化为沉淀资金，可能是 BSC 接下来要解决的难题。
Base：为以太坊输血的高速扩张
Base 的链上数据表现也较为抢眼，TVL 在三个月内从 24 亿美元增长至 40 亿美元，增长了 63%。日活地址数从 1560 万增长至 3360 万，涨幅达到 115%，日交易笔数增长了 23%。总的来看，Base 的链上数据均有了明显的提升，但链上的资金却有大幅流出，三个月的资金净流出 56 亿美元，成为净流出最多的公链。数据显示，这些资金最终流向了以太坊。Base 也成为以太坊主网近期最大的资金来源。
此外，Base 链上线了 Flashblocks 技术，将区块生成时间从 2 秒缩短至 200 毫秒，成为目前最快的 EVM 链。同时，Coinbase 推出 Base App，打造一站式社交与交易平台，也将进一步推动 Base 生态的发展。
Arbitrum：稳守 L2 亚军的蓄力期
Arbitrum 的数据整体来看并没有太大的变化，除了 TVL 增长了 34% 之外，交易笔数上增长了 22%。日活地址数的数据几乎没有变化，三个月前与目前都是 460 万。不过，ARB 的价格在近期还是反弹了 66%，在几个主要公链当中相对较为强势。这可能得益于以太坊价格上涨的带动效果，Arbitrum 虽然数据变化不大，但仍牢牢保持在以太坊 L2 当中第二的位置。
Sui：TVL 与币价双双起飞
SUI 的价格在近期迎来了大幅上涨，从 2.15 美元最高涨至 4.24 美元，涨幅达到 97%，几近翻倍。这种暴涨的背后，也存在一些底层数据支持。主要是 TVL 的数据，从 4 月份的 12 亿美元涨至 22 亿美元，涨幅超过 84%。另外，稳定币的发行量也突破了 10 亿美元。日活地址数方面，5 月到 6 月，Sui 的日活经历了一次过山车，先是从 150 万每天降至 40 万每天，后又在 7 月初回升至 100 万左右。不过，目前仍未回到此前的高峰阶段。
Hyperliquid：信任风波后的火箭式攀升
Hyperliquid 几乎是近三个月来涨势最好的公链，代币价格从 18 美元一路飙升至 49.9 美元，市值也突破 150 亿美元，跻身所有代币的第十三名。
反映到链上数据来看，TVL 量也从 6.4 亿美元增长到 19.43 亿美元，涨幅达到 202%。稳定币发行量从 21 亿美元增加至 49 亿美元，迅速成为发行量第五大的公链。在经历了此前的去中心化信任危机之后，Hyperliquid 的金库 HLP 收益在近期也再次爬升并突破 6800 万美元，创造了新的历史新高。进入 7 月后，Hyperliquid 的每日新增用户数量也再次涨至 3000 个以上。
Aptos：数据失速中的潜伏者
相比其他公链，Aptos 无论是链上数据还是价格方面都显得有些差强人意。价格在 3 个月内上涨了 10%，而 TVL、资金流入、日活地址数等多个关键数据都是负数。最大的变化可能是每日的交易笔数提升了 34%，稳定币的发行量增加了 3 亿美元。与同是 MOVE 语言的 Sui 相比，Aptos 似乎已经在多个数据维度落于下风。
总体来看，近期的公链数据表现并不像市场对代币价格那样激烈，虽然在市场的带动下，Sui、Hyperliquid、Base 等网络在数据上也有着明显的提升，但这种提升的幅度显然低于代币价格的上涨。很显然，这是一轮资金先于生态的复苏阶段，在这种复苏的背后，代币的价格表现能否转化为各个公链的生态繁荣，甚至像此前的牛市一样带动起 DeFi、链游等实际的应用赛道，可能才是这轮山寨季能维持的更久的核心因素。因此，虽然目前的价格与链上数据看似并不同频，但在后续的发展当中，可能这些数据也将成为价格的决定性因素。
RWA即将进入下一个阶段的当下, Aptos是如何实现弯道超车的?RWA作为被市场寄予厚望的赛道, 至今仍未展现出连接传统市场中万亿资产的能力. 根据rwa.xyz的数据, 加密行业中RWA资产总市值只有240亿美元, 这还是在今年上半年猛增56%的情况下达到的数据, 因此可以知道RWA的叙事并非已经结束而是还未开始, 随着未来美股上链, 更多品类的资产实现代币化, RWA会真正进入下一个阶段. 而在当下黎明前夜之际, Aptos已经实现了弯道超车, 过去30天内链上RWA TVL增长56.4%, 达到5.38亿美元, 排名上升至公链第三位. 随着Aave的到来,Aptos上的RW资产极有可能迎来更多投资机会, 使得Aptos在RWA的下一阶段竞争中处于有利位置.
来源: on-aptos
私募信贷依然是当前的主流路径
私募信贷（Private Credit）占据RWA资产58%的份额，成为最受关注的资产类别，其次为美国国债。私募信贷资产主要以链上形式存在，大多缺乏交易流动性；而美国国债则受到生息稳定币的竞争压力，这些稳定币以国债为抵押，提供了相似的收益特性。
什么是私募信贷? 私募信贷指的是非公开市场中，由非银行机构或投资者向企业或个人提供的贷款。在传统金融中，私人信贷因其灵活性和高收益吸引了大量机构投资者。然而，它也面临高成本、低效率和准入限制等痛点。例如，传统私人信贷的审计流程繁琐，交易成本高企，且中小企业往往因缺乏信用记录而难以获得融资。
加密协议通过充当中介的角色, 以在链上链上发行和管理资产作为核心商业模式,通过消除多层中介来降低成本，并通过提供对贷款池和基础资产的实时表现来增加透明度。
私募信贷资产代币化流程
1. 链下信贷资产生成
资产发行方（Originator）负责生成链下信贷资产。私人信贷机构（如BSFG）、中小企业融资平台或区域性信贷市场运营商通过签订贷款协议（明确本金、利率、期限），设定担保资产（如应收账款或不动产，需评估价值和流动性），制定还款计划和违约条款，并审核借款人的财务状况（包括现金流、债务比率和信用评级，如S&P评分BB+）。例如，一笔100万美元贷款发放给一家物流企业，期限12个月，年化利率12%，以110万美元应收账款为抵押。此步骤确保资产符合传统金融标准，为后续代币化奠定基础。
2. 构建链上通证结构
通过RWA协议（如Pact），单笔或多笔贷款映射为链上通证。通证形式包括：NFT（每笔贷款生成唯一不可分割通证，记录完整资产所有权）、SFT（资产份额化，允许投资者持有部分权益，如10%份额）或ERC-20型（贷款池打包为可交易基金份额，适合机构投资者）。通证元数据涵盖借款人匿名标识（符合GDPR）、本金金额（100万美元）、利率（12%年化）、还款频率（月度）、到期日（2026年7月）、担保资产详情和违约处理机制。智能合约支持还款状态管理、自动收益分配和提前赎回或点对点转让（需合规验证）。
3. 合规包装
代币化流程需符合监管要求。在开曼群岛、英属维尔京群岛或新加坡设立特殊目的实体（SPV）或虚拟资产服务提供商（VASP）作为法律托管方，与链上通证一一对应。所有投资者需完成KYC/KYB及AML审查，非合格投资者受限于Reg D等法规的访问和转让权限。链下披露文件（如PDF格式的条款清单或发行备忘录）明确通证为债务资产，不附带投票权或股权属性。此步骤结合链上哈希验证和链下加密存储个人身份信息（PII），确保符合UETA。
4. 通证发行与融资
通过用户界面或协议平台展示通证，接受链上投资。投资者需完成KYC验证，使用USDC、APT或USDT等投资，获得RWA通证作为凭证，并按月或按季度收取还款本金和利息。例如，Pact平台BSFG-EM-1的预计年化收益率64.05%，覆盖新兴市场小微企业融资需求。
5. 收益分配与资产清算
借款人按计划还款，资金由发行方收取后转入SPV，通过预言机或智能合约映射至链上，分配给通证持有者。智能合约根据持有比例自动拆分利息（如按10%份额分配12%年化收益），贷款到期后自动返还本金或安排资产续存。若通证结构（如SFT）允许，可在去中心化交易所（DEX）或RWA专用市场交易，但通常设有锁定期，仅支持点对点转让。
Aptos在RWA赛道的竞争优势
技术优势：高性能区块链的金融应用潜力
Aptos作为新一代Layer 1区块链，其技术架构成为它在RWA赛道的独特优势，特别是在私募信贷代币化的场景中。以下从核心技术特性展开分析：
高吞吐量与低延迟
Aptos采用Block-STM并行执行引擎，通过乐观并发控制实现交易的高效处理。官方测试数据显示，Aptos的理论吞吐量可达15万笔每秒（TPS），实际生产环境中稳定在4000-5000 TPS，远超以太坊和Solana。在私募信贷场景中，高吞吐量支持大规模贷款发行、实时还款分配和链上审计，确保交易效率。
此外，Aptos的交易最终确认时间仅为650毫秒。这种亚秒级确认速度对于需要即时结算的RWA资产（如贷款池的收益分配）至关重要。例如，Pact协议在Aptos上实现T+0结算，相比传统金融的T+2或T+3，大幅降低了资金占用成本。
低交易成本
Aptos的交易费用平均低于0.01美元。低成本特性对RWA场景尤为关键，因为代币化资产涉及频繁的链上操作（如贷款发行、还款分配、合规验证）。以Pact为例，其链上贷款管理需要实时更新还款状态，低费用确保了运营成本的可控性。
模块化架构与可扩展性
Aptos的模块化设计将共识、执行和存储层分离，允许各层独立优化这对RWA资产管理至关重要，因为私人信贷涉及复杂的元数据（如借款人信息、还款计划）。
生态布局：机构背书与监管友好
Aptos在RWA赛道的生态布局通过与传统金融巨头的合作和DeFi生态的扩展，显著提升了其竞争力。
机构合作与背书
截至2025年6月，Aptos的RWA总锁仓价值（TVL）达到5.4亿美元，位列公链第三，仅次于以太坊和ZKsync Era。这一成就得益于多家传统金融机构的参与：
去年 7 月，Aptos 官宣将 Ondo Finance 的 USDY 引入生态，并于主要的 DEX、借贷应用集成。去年 10 月，Aptos 宣布富兰克林邓普顿已在 Aptos Network 上推出以 BENJI 代币为代表的富兰克林链上美国政府货币基金（FOBXX）。此外，Aptos 也和 Libre 达成合作推行证券代币化。
这些合作不仅为Aptos带来了资金和技术支持，还增强了其在合规性领域的可信度。
监管友好性
私募信贷代币化涉及复杂的合规要求，如KYC/AML审查、Reg D/Reg S合规等。Aptos通过与合规平台合作，内置了链上身份验证和资产追踪功能。例如，Pact协议通过链下加密存储个人身份信息（PII）并结合链上哈希验证，符合UETA要求，确保贷款代币的法律效力。
2025年，全球监管环境逐步明朗化。欧洲的MiCA法规为加密资产提供了清晰框架，美国的GENIUS Act为稳定币和RWA项目创造了有利条件。Aptos的低费用和快速确认特性使其成为监管友好型公链的理想选择。例如，Aptos被Wyoming州选为稳定币项目WYST的最高技术评分候选链, 并计划利用Aptos发行合规的稳定币和贷款通证，预计2026年覆盖1亿美元资产。
新兴市场定位
Aptos的RWA战略聚焦新兴市场，特别是在金融包容性不足的地区。BSFG作为Pact协议在Aptos链上的主要资产发行方，通过代币化私募信贷产品为新兴市场和特定区域提供多样化融资解决方案，显著推动了Aptos的RWA生态发展。
其旗舰产品BSFG-EM-1针对新兴市场个人消费者和小微经营者，提供短期、小额消费贷款和循环信用额度，规模达1.6亿美元，单笔贷款金额在数百至数千美元，期限3-12个月，利率高达64.05%。BSFG-EM-NPA-1和BSFG-EM-NPA-2为坏账或违约贷款专项池，规模1.88亿美元，仅限合格投资者参与，收益未公开。BSFG-CAD-1为加拿大住宅物业抵押贷款，规模4400万美元，分为优先和次级结构，利率0.13%（可能为低风险优先级贷款），由真实地产背书但处于锁定状态，流动性受限。BSFG-AD-1面向阿联酋小微企业，提供营运贷款，规模1600万美元，利率15.48%，服务高增长市场。BSFG-KES-1针对肯尼亚零售信贷市场，规模560万美元，利率115.45%。
这些产品通过Pact的链上基础设施实现高效发行和透明管理，贡献了Aptos RWA TVL的77%（约4.2亿美元）。
总结
Aptos在RWA赛道的快速崛起得益于其技术优势和生态布局，2025年6月其RWA TVL达到5.38亿美元，位列公链第三，主要由私募信贷驱动。Pact协议通过推出链上债务池，贡献了超4.2亿美元的资产（占Aptos RWA的77%），显著提升了生态竞争力。私募信贷作为RWA增长引擎，通过代币化实现链上可组合性，允许信贷通证参与DeFi协议的循环贷、杠杆策略和流动性池，产生6%-15%的年化收益。相比国债（受生息稳定币竞争压力），私募信贷因其高收益和明确现金流更受市场青睐。Aptos的低交易费用（低于0.01美元）和650毫秒的最终确认时间支持实时借贷和结算，未来与Aave的集成可能进一步激活了Pact的潜力。
当前，传统金融市场利差收紧，促使机构转向链上解决方案，Aptos通过服务新兴市场填补了中小企业融资缺口。未来，随着监管环境优化和DeFi生态扩展，Aptos有望在2026年新增5亿美元RWA TVL。Aptos通过技术与生态的协同作用，正在私募信贷赛道展现持续增长潜力。
关于 Movemaker
Movemaker 是由 Aptos 基金会授权，经 Ankaa 和 BlockBooster 联合发起的首个官方社区组织，专注于推动 Aptos 华语区生态的建设与发展。作为 Aptos 在华语区的官方代表，Movemaker 致力于通过连接开发者、用户、资本及众多生态合作伙伴，打造一个多元、开放、繁荣的 Aptos 生态系统。
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本文/博客仅供参考，代表作者的个人观点，并不代表 Movemaker 的立场。本文无意提供：(i) 投资建议或投资推荐；(ii) 购买、出售或持有数字资产的要约或招揽；或 (iii) 财务、会计、法律或税务建议。持有数字资产，包括稳定币和 NFT，风险极高，价格波动较大，甚至可能变得一文不值。您应根据自身的财务状况，仔细考虑交易或持有数字资产是否适合您。如有具体情况方面的问题，请咨询您的法律、税务或投资顾问。本文中提供的信息（包括市场数据和统计信息，若有）仅供一般参考。在编写这些数据和图表时已尽合理注意，但对其中所表达的任何事实性错误或遗漏概不负责。BitGo 通过 WalletConnect 将自托管钱包与 DecibelTrade 集成Techub News 消息，BitGo 通过 WalletConnect 将自托管钱包与 Aptos 生态 DEX DecibelTrade 集成，允许机构在不转移资产的情况下进行交易。该集成旨在为机构客户提供更安全的交易体验，同时保持资产的自托管状态。（Crypto Briefing）Switchboard 疑遭安全入侵，暂停多链预言机服务Techub News 消息，Switchboard 因潜在安全漏洞，已暂停 SUI、Aptos 等四条链的预言机服务。目前暂无确认资金损失，具体攻击细节仍在调查中。
Switchboard 称此为预防性暂停，仅预言机服务受影响，公链运行正常。依赖其喂价的 DeFi 协议或需调整风险参数，项目方已通过 Status 平台更新状态，建议用户关注进展。（www.newsbtc.com）Switchboard 暂停 SUI、Aptos 等链的预言机服务，因潜在安全风险Techub News 消息，预言机服务商 Switchboard 因检测到潜在安全风险，已暂停在 SUI、Aptos、IOTA 和 Movement 等多个网络上的预言机运营。此次暂停是预防性措施，仅影响 Switchboard 自身的预言机服务，相关区块链的区块生产并未中断。
Switchboard 表示，受影响的应用可能包括依赖其数据喂价或服务的 DeFi 协议，如借贷、永续合约和结构化产品。目前尚无证据表明资金损失或链本身被攻击，官方正在调查事件详情并评估恢复时间。
（NewsBTC）Switchboard 遭预言机入侵，致 IOTA 损失近 500 万 VUSDTechub News 消息，多链预言机协议 Switchboard 检测到安全入侵后，已暂停在 Aptos、Sui、IOTA 及 Movement 链的运营。攻击者利用泄露的预言机密钥将 IOTA 价格操纵至 1000 万美元，通过 Virtue CDP 协议铸造约 494 万枚 VUSD，导致 45 名用户遭清算。
Switchboard 表示正与安全机构合作调查，漏洞疑似涉及 Move 语言架构，仅影响 Move 系公链，Solana 部署未受波及。目前 Virtue CDP 协议已暂停，相关交易所地址被冻结，协议建议用户暂时寻求替代预言机方案。（cryptobriefing.com）Aptos 集成 Circle CCTP V2 实现秒级 USDC 跨链转账Techub News 消息，Aptos 已完成 Circle 跨链传输协议 CCTP V2 的集成，实现 USDC 在数秒内完成跨链转账，较此前的分钟级结算显著提升效率。该集成于 8 月 26 日上线，通过销毁-铸造机制连接以太坊、Solana 等约 9 条区块链，支持超过 90 条资本高效转账路径。
此次升级引入「可编程钩子」功能，允许开发者为 incoming USDC 转账附加自动化链上操作，如直接存入借贷协议或自动兑换资产。Aptos 主网于 2025 年 1 月 30 日首次引入原生 USDC，此前依赖 LayerZero 桥接的 lzUSDC，而 Circle 于 2025 年 3 月 11 日推出 CCTP V2 后，该协议已于 2025 年 11 月成为标准版本。（CryptoBriefing）Aptos 集成 Circle CCTP V2，支持 USDC 快速跨链转移Techub News 消息，公链 Aptos 已集成 Circle 的跨链传输协议 CCTP V2，以支持 USDC 在其网络上的快速跨链转移。该集成旨在增强 DeFi 自动化功能与跨链流动性，可能改变去中心化金融的运营方式。
（Crypto Briefing）Aptos 修复关键漏洞，潜在风险达 700 亿美元Techub News 消息，Aptos 于 2 月 25 日修复 Move 虚拟机关键漏洞。该缓存失效漏洞允许攻击者劫持链上数据结构，攻击成本仅数百美元，成功率近 90%，潜在威胁资产达 700 亿美元。
安全公司 Hexens 报告后，Aptos 数小时内完成主网补丁并于 2 月 27 日公开代码。Polygon CTO 已独立验证漏洞可利用性。目前无用户资金损失，项目方称实际主网条件可能增加攻击难度，并承诺最高 100 万美元漏洞赏金。（CryptoBriefing）AptosLabs 联合万事达卡、贝莱德推出 Open USD 稳定币Techub News 消息，AptosLabs 宣布推出 Open USD 稳定币，与万事达卡、Visa、Stripe 及贝莱德等机构合作，旨在通过共享储备收益的治理模式降低跨境支付成本并提高透明度。
该稳定币由 Open Standard 联盟开发，Stripe 已承诺将其作为商业交易默认稳定币。此举标志着传统金融机构进一步参与加密货币领域，可能推动稳定币在全球支付结算中的采用。（CryptoBriefing）Decibel Trade 推出 SPY、QQQ 和 EWY 永续合约Techub News 消息，据 cryptobriefing.com 报道，Decibel Trade 在 Aptos 基础上推出了针对主要美国和韩国指数 ETF 的永续合约，用户可享受高达 50 倍的杠杆，全天候交易。该平台于 6 月 5 日上线，支持 SPY（追踪标准普尔 500 指数）、QQQ（追踪纳斯达克 100 指数）和 EWY（追踪 MSCI 韩国指数）的永续合约，所有合约均为完全链上合约，运行在一个永不关闭的中央限价订单簿上。
Decibel Trade 的主网于 2 月 26 日上线，早期表现显著，报告总锁仓价值约 4200 万美元，周交易量达到 1.78 亿美元。该平台选择 Aptos 作为基础区块链，旨在利用其高吞吐量和低延迟的特性，以支持快速处理交易的订单簿模型。未来还计划推出治理和实用代币。Aptos 推动 MENA 与非洲 B2B 稳定币走廊试点Techub News 消息，据 CryptoBriefing 报道，Aptos Foundation、HashKey MENA 和 Daya 于 6 月 4 日启动了一项试点计划，旨在建立一个连接中东和非洲的合规 B2B 稳定币支付走廊。该走廊的结算将在 Aptos Layer 1 区块链上进行，旨在解决跨境贸易结算中的高成本和慢处理时间问题。
该走廊由受监管的实体在两端运营，符合现有的监管框架。Aptos 作为基础结算层的选择旨在利用其高吞吐量和低交易成本的优势。此次公告后，Aptos 生态系统代币上涨了 5.1%，市场资本化达到 40.3 亿美元。0 篇文章
