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1inch 团队被指砸盘，链上数据揭示大仓位的花式波段手法撰文：Ethan
被标记为「1inch 团队」的大额卖出，再次激发了恶评。
近日，链上数据平台 ARKHAM 页面显示，三个被标记为「1inch 团队」的钱包，前先后共计了卖出 3636 万枚 1INCH，价值 504 万美元。据 okx 行情数据显示，受此影响，1INCH 代币价格在短时下跌 16.7% 至 0.1155 美元，暂报 0.1164 美元。围绕这次卖出，一个问题迅速被抛向市场：这真的是项目团队自己在砸盘吗？
若仅从这笔卖出本身来看，其结果并不理想。链上数据显示，上述 1INCH 主要在 2024 年 11 月下旬转入相关地址，按当时价格估算，成本约在 0.42 美元附近，对应价值约 1527 万美元。而本次卖出前，1INCH 价格已回落至 0.14 美元左右。叠加卖出过程中因资金体量较大而产生的滑点影响，仅就这一批仓位计算，实际损失可能超过 1000 万美元。
对照参考：1inch 团队以往的交易风格
此前，1inch 团队投资基金在多轮市场波动中的链上操作，曾被市场视为「专业炒币团队」的存在。
早在 2 月至 4 月期间，1inch 团队投资基金就已开始在低位持续吸筹 1INCH。彼时市场情绪尚未回暖，1INCH 长期徘徊在 0.2 美元附近，团队在这一阶段合计投入约 664.8 万美元，买入 3319 万枚 1INCH，建仓均价约 0.2 美元。
但这一轮买入并未引发明显价格波动，真正被市场注意到，是 7 月初的集中加仓。7 月 6 日至 9 日，1inch 团队投资基金再度出手，短短数日内追加投入约 440 万美元，买入 2299 万枚 1INCH。随着买盘持续出现，1INCH 价格从 0.18 美元附近抬升至 0.206 美元，阶段性涨幅约 14%。期间，团队将 300 万 USDC 转入币安，并分批提回 1INCH 至自有地址，相关资金并未一次性用尽，或等待时机，仍在持续买进。
进入 7 月 10 日之后，操作节奏明显加快。7 月 10 日下午，团队再次以约 88 万美元买入 412 万枚 1INCH，同时向币安补充 200 万枚 USDT，为后续交易准备弹药。7 月 11 日晚间，链上监控显示，团队疑似又以更高价格区间买入 1181 万枚 1INCH，成交价格已抬升至 0.28 美元附近。至此，该地址持仓一度增至 8397 万枚 1INCH，账面价值超过 2300 万美元。7 月 13 日，团队继续从币安提回 633.4 万枚 1INCH。
若将时间轴回溯至 2 月初，1inch 团队投资基金自年初以来累计投入约 1364 万美元，买入 5585 万枚 1INCH，综合成本约 0.244 美元。在 1INCH 价格于 7 月中旬冲高至 0.39 美元上方的背景下，这部分仓位已浮盈数百万美元。
值得注意的是，团队也并不是「只买不卖」。7 月 13 日晚间，其开始小规模兑现收益，以 0.33 美元价格卖出约 90.4 万枚 1INCH，换回 29.8 万美元；而在更早的阶段，其已分批以 0.28 美元左右的价格卖出部分 1INCH。
同时，团队也同步对另一条重要仓位进行止盈：此前在 2 月份以 2577 美元均价买入的 ETH，已开始在 4200 美元上方分批卖出，单单 ETH 的仓位已实现百万美元的利润。
8 月 11 日，据链上分析师余烬监测，1inch 团队投资基金已开始在链上兑现部分前期仓位。数据显示，其以 4215 美元的均价卖出 5000 枚 ETH，换回 2107 万 USDC；同时以 0.28 美元的均价卖出 645 万枚 1INCH，换回约 180 万 USDC。
从建仓成本来看，上述 ETH 系 1inch 团队于今年 2 月以约 2577 美元的均价买入；对应的 1INCH 则主要建仓于 7 月，综合成本约 0.253 美元。仅就本次已卖出的 ETH 与 1INCH 仓位计算，1inch 团队投资基金已实现约 836 万美元的账面收益。
如果再往前回溯，1inch 团队在 BTC 上的「逆势买入、顺势卖出」操作路径同样清晰。今年 2 月至 3 月期间，其在 BTC 回调阶段以约 8.8 万美元的均价买入 160.8 枚 WBTC，并于 5 月 BTC 再次逼近 10 万美元关口时完成清仓，整体实现近 100 万美元收益。
综合 BTC、ETH 及 1INCH 三条资产线索来看，1inch 团队投资基金的链上操作更像是一套已经反复演练过的资金策略：在市场调整阶段完成建仓，在上涨过程中持续加码，并于价格进入高位区间后分批兑现收益。
但这一次，真的是他们自己在操作吗？
需要指出的是，若将这次发生在 0.14 美元附近的大额卖出，与 1inch 团队投资基金过往的链上操作进行对比发现：如果这次卖出确实由团队直接主导，那么其执行方式本身就与其过往交易逻辑形成明显背离。无论是在 BTC、ETH，还是 1INCH 的历史操作中，团队更常见的做法是在价格完成趋势确认后分批兑现，而非在明显的低流动性区间集中抛售。
也正因此，部分市场参与者开始质疑：这次被标记为「1inch 团队」的卖出行为，是否真的出自团队或其直接控制的钱包。
随后，1inch 官方也对相关争议作出回应。其在声明中明确表示，此次卖出行为并未发生在任何由 1inch 团队、实体或金库多签控制的钱包中，团队亦无法干预第三方持有者的资产配置与交易决策。
换言之，链上标签所指向的关联关系，并不等同于实际的控制权。从执行节奏和价格区间来看，这次卖出更可能来自已脱离项目控制的第三方持有者，而非 1inch 团队自身交易逻辑的转向。
在流动性本就有限的阶段，单一大额卖出被迅速等同为「团队砸盘」，本身就是一种信息压缩过度的解读方式。它忽略了代币长期流通后，地址标签与真实控制权之间的天然断层。
回到 1inch 本身。官方在声明中强调，该次市场波动并未改变其核心业务与长期方向。自 2019 年以来，1inch 累计撮合交易量已接近 8000 亿美元，即便在市场低迷阶段，仍能维持数亿美元级别的日成交规模。团队同时表示，计划在今年重新审视代币经济模型，以提升在低流动性与下行周期中的整体韧性。在这一背景下，围绕「1inch 团队是否砸盘」的讨论，更像是由链上标签、流动性环境与情绪解读共同放大的误读。
然而，即便最终被证明是一场误读，这次卖出对 1INCH 本就持续走弱的价格而言，依然构成了现实层面的二次冲击。自上一轮周期高点 6 美元起，1INCH 已经历了长期的单边下行，如今徘徊在 0.11 美元附近。
在这样一条趋势之上，市场显然已没有足够的缓冲空间去消化任何一次突发的卖出信号。这类被放大的卖出事件，最终承受情绪冲击的，往往仍是风险承受能力最弱的一端——散户。播客 Ep.311ㅡ“燃气费0元”融合+成长驱动…1inch第三季度，无信任跨链战略正式启动1英寸(1inch)网络围绕其2025年第三季度核心协议之一"Fusion+"实现了显著增长，再次巩固了其在去中心化交易所(DEX)市场的地位。Fusion+是基于无信任跨链交换功能构建的意图驱动执行架构，其日均交易量环比增长129.1%，活跃钱包数增长76.5%，创下历史最佳业绩。
Fusion+于2024年底基于1英寸Fusion和限价订单协议首次推出，通过哈希时间锁定合约(HTLC)实现跨链原子交换，用户无需支付Gas费。核心执行者"解析器"通过荷兰拍卖方式竞争执行订单，所有架构均通过1英寸DAO控制。2025年第三季度，随着原生Solana-EVM无信任执行成为可能，Fusion+的交换覆盖范围进一步扩大。
Fusion模式本身也呈现强劲反弹。Fusion日均交易量环比增长60.6%，达到6760万美元，其中84.8%发生在以太坊。Arbitrum和BNB链也分别实现142.8%和144.6%的增长，解析器竞争日趋激烈。主要解析器中"Keystone"以28.6%的交易量份额跃居首位，这预示着Fusion架构内部竞争格局正在重新平衡。
与此同时，作为DEX路由核心的聚合协议因BNB链激励计划结束，交易量下降41.3%。受此影响，以太坊重新成为最稳定、高流动性最丰富的链，Uniswap V3在1英寸内部路由交易量中占比34.4%，保持领先地位。
限价订单协议交易量增长29.7%，呈现复苏态势，且以太坊中心化倾向加剧。Base和Arbitrum也快速增长，订单量与用户数同步提升。这反映出用户从即时执行转向预定执行的趋势变化。
1英寸在第三季度实施了多项技术与生态扩展举措，主要包括：无信任Solana-EVM集成、增强型代币安全预警系统、基于实用功能的1英寸卡发布。同时通过与Trust Wallet、Bitget、OKX等主流钱包的API集成拓展了用户入口。DAO批准了总计378万美元的支出，用于集成、安全审计、治理迁移等，专注于扩展生态基础。
然而市场份额方面竞争日趋激烈。CowSwap、0x、Kyber等竞争聚合器快速增长，导致1英寸市场份额按交易量计下降至28.3%，按用户基数计下降至31.8%。Messari报告指出"前五大DEX聚合器仍占据总路由交易量的90%以上"，表明市场集中结构依然稳固。
以上数据援引自Messari Research受1英寸基金会委托撰写的2025年第三季度报告。‘Fusion+’释放反弹信号……1inch以多链战略主导去中心化交易市场重组根据全球加密货币研究机构Messari近期发布的报告显示，1inch Network在2025年第三季度，其去中心化聚合器、限价单、Fusion模式等主要协议展现出快速复苏势头，整体生态系统重组正富有弹性地进行。报告分析认为，特别是新推出的"Fusion+"在交易量和用户指标上创下了季度最佳业绩，而原生Solana-EVM执行的引入成为1inch多链战略的关键转折点。
根据Messari研究报告，Fusion模式的日均交易量在2025年第三季度达到6760万美元，较上一季度增长60.6%。随着用户需求恢复，解析器之间的竞争也日趋激烈，"Keystone"以28.6%的占有率位居第一，主导了"解析器"生态的重组。Fusion模式以无Gas交易和MEV防御等对实际用户有利的交易结构为特点，正引领Fusion协议生态的整体扩张。Fusion订单处理量也在季度内增长了12.2%，协议利用率得到加强。
基于Fusion模式的扩展协议Fusion+，其日均中位数交易量增长了129.1%，活跃地址数增长了76.5%，创下季度最高增长率。特别是跨链覆盖范围的扩展以及Solana-EVM原生执行的整合，对扩大用户参与做出了贡献。这基于多网络间无需信任的交换架构，分析认为，近期通过与Solana的整合，将Solana提升为1inch跨链战略中的一个完整端点，此举效果显著。
限价单协议也呈现反弹趋势。日均交易量录得8770万美元，较上一季度增长29.7%，特别是在以太坊网络上的市场份额达到83.4%，保持了绝对优势。在Arbitrum和Base网络上也分别实现了127.3%和65.6%的增长率，显示出对限价单方式的需求正在恢复。这表明市场偏好从第二季度的即时路由倾向，重新转向了预约执行方式。
另一方面，作为1inch核心协议的聚合协议，其日均交易量为49.45亿美元，较上一季度下降41.3%，经历了调整。分析认为，这是第二季度BNB链激励驱动上涨效应结束后正常化的结果。不过，以太坊网络凭借其高流动性和传统稳定性成功恢复了市场份额，在Polygon及其他小型链上也观察到了部分反弹。
在市场份额方面，竞争进一步加剧。1inch的聚合器份额从59.1%骤降至28.3%，而0x、Kyber、CoWSwap等竞争对手迅速崛起。例如，0x以月均116万用户占据38.3%的市场份额，成为用户数量最大的聚合器。1inch虽然仍拥有96.7万用户，但份额下降至31.8%，竞争力相对减弱。
然而，1inch正更加专注于技术基础设施和治理强化。特别是通过无需信任的Solana-EVM跨链流动性整合、多样化的钱包及API集成、增强的安全系统应用等，引领了整个生态系统的复苏与扩张。此外，DAO资金运作也活跃进行。Messari在报告中提到，总计超过378万美元的DAO资金被用于协议安全审计、界面开发、全球黑客松赞助等多种倡议。
同时，通过质押1INCH代币生成"独角兽力量"，并以此委托给解析器的结构，仍然是1inch生态的核心激励设计。作为交易执行者的解析器提供奖励，该结构正朝着增强代币价值的方向运作。
总而言之，第三季度的业绩很好地展示了1inch的多链战略和以用户为中心的执行架构，正在引领市场逐步复苏与扩张。预计未来Fusion+的持续增长，将进一步巩固其在跨链交换市场中的战略地位。[以太坊链上] 资金流动放缓…USDT·ETH存款集中 TYCO·1INCH转账激增在以太坊网络转账活动放缓的背景下，资金流动正集中在USDT和ETH，仅泰科(TAIKO)·1inch网络(1INCH)等部分资产显示出较高的转账活跃度。
截至6日下午2时，据Upbit数据实验室统计，在127种基于以太坊的上市资产中，低估资产有88种，中立资产有39种。低估项目占绝大多数，分析认为市场仍处于内在价值被低估的区间。
严重低估 Axie Infinity｜Radworks｜Movement｜Loopring｜Safe
低估 World Liberty Financial｜Tokamak Network｜Isher｜Kernel DAO｜LivePeer
中立 Ethereum｜Maple Finance｜Lagrange｜Chainlink｜Aave
高估 Mantle
以太坊网络平均链上溢价率为-1.95%，区块链交易形成弱势看跌溢价。较前一日下降1.51个百分点，显示出抛售压力有所增强的态势。
逆溢价区间 DENT(–63.64%)｜RLY(–16.81%)｜RSR(–16.05%)｜SPK(–3.18%)｜EUL(–2.59%)
溢价区间 TREE(+1.35%)｜ARKM(+1.51%)｜BARD(+1.51%)｜FF(+2.24%)｜KERNEL(+2.88%)
转账交易活跃度统计显示，减少的资产有88种，增加的资产有39种，网络内资金流动正在萎缩。
极低 Hyperlane｜Yield Guild Games｜X-sight｜Synfutures｜Lagrange
低 Storage｜Lombard｜Arkham｜Kyber Network｜Athena
中立 Gravity｜Ether.fi｜LivePeer｜Pax Dollar｜GameBuild
高 Clearpool｜Tokamak Network｜Golem｜Resolve｜Caldera
极高 Taiko｜1inch Network
公开交易所钱包最多存入资产 ▲USDT(668.22亿韩元) ▲ETH(471.83亿韩元) ▲ENA(39.84亿韩元) ▲PEPE(24.64亿韩元) ▲SKY(18.27亿韩元)
以太坊顶级钱包最多存入资产 ▲COMP(58.37亿韩元) ▲USDS(40.27亿韩元) ▲LINK(31.01亿韩元) ▲AAVE(25.82亿韩元) ▲FLUID(22.03亿韩元)
以太坊顶级钱包最多持有资产 ▲ETH(159.30万亿韩元) ▲USDT(18.75万亿韩元) ▲LINK(1.68万亿韩元) ▲SHIB(1.68万亿韩元) ▲USDC(8,359.25亿韩元)
活跃地址 58万4605个(+1.77%)｜新地址 14万9509个(+9.68%)｜交易处理量 157万5784笔(-2.34%)｜网络手续费 297.02ETH(-66.06%)根据虚拟资产交易所5月10日9点5分的数据，数字资产分析结果显示，本周出现多只急速上涨的品种，同时部分品种在各期间收益率区间内持续呈现强势走势。尤其是周涨幅榜前列以BTC市场品种为主，而在韩元市场各期间收益率方面，Sahara AI（SAHARA）、Internet Computer（ICP）、Ondo Finance（ONDO）等品种引领短期强势。 [各期间收益率] Sahara AI（SAHARA/KRW）：+52.99%，+67.56%，+149.12%，-51.88% Internet Computer（ICP/KRW）：+49.40%，+37.41% Centrifuge（CFG/KRW）：+45.42%，+46.86% 从各期间收益率来看，Sahara AI（SAHARA/KRW）在1周+52.99%、1个月+67.56%、3个月+149.12%的表现下，在短期至中期区间最为突出。Internet Computer（ICP/KRW）也以1周+49.40%、1个月+37.41%呈现出强势，而Centrifuge（CFG/KRW）同样在1周+45.42%、1个月+46.86%方面确认了短期上涨走势。 Ondo Finance（ONDO/KRW）在1周+45.18%、1个月+61.94%、3个月+66.76%方面虽然短期强势，但在6个月-36.59%、1年-59.51%的长期区间则呈现弱势收益率。Jupiter（JUP/KRW）和Jito（JTO/KRW）同样在1至3个月收益率表现良好，但6个月及1年区间反映出下跌率，被归类为波动性扩大的品种。 周涨幅 / UPbit [周涨幅 TOP 10] 第1名 Nervos（CKB/BTC）+100.00% 第2名 Sahara AI（SAHARA/BTC）+82.76% 第3名 Paros（PROS/KRW）+82.49% 第4名 Napoli（NAP/BTC）+56.57% 第5名 Ondo Finance（ONDO/KRW）+50.60% 第6名 Reserve Rights（RSR/BTC）+50.00% 第7名 Internet Computer（ICP/KRW）+47.69% 第8名 Clearpool（CPOOL/BTC）+47.50% 第9名 Edge（EDGE/BTC）+43.62% 第10名 Jupiter（JUP/BTC）+43.11% 周涨幅（截至5月10日0点10分）中，Nervos（CKB/BTC）以+100.00%位居第1。紧随其后的是Sahara AI（SAHARA/BTC）+82.76%、Paros（PROS/KRW）+82.49%，形成了强劲的短期动能。在BTC市场品种占据前列比重较高的情况下，韩元市场中PROS、ONDO、ICP被确认为周度强势轴心。 日买入成交强度排名 / UPbit [日买入成交强度 TOP 5] 第1名 USD Coin（USDC/KRW）500.00% 第2名 2Z（2Z/KRW）500.00% 第3名 1inch Network（1INCH/KRW）500.00% 第4名 SUN（SUN/KRW）500.00% 第5名 Compound（COMP/KRW）500.00% 日买入成交强度（截至5月10日9点10分）前5名品种均录得500.00%的相同数值。USDC（KRW）、2Z（KRW）、1INCH（KRW）、SUN（KRW）、COMP（KRW）的买入成交强度处于最高位，反映出短期买入集中现象显著。 日卖出成交强度排名 / UPbit [日卖出成交强度 TOP 5] 第1名 Metal（MTL/KRW）0.00% 第2名 Ark（ARK/KRW）0.00% 第3名 Volta（A/KRW）0.00% 第4名 0x（ZRX/KRW）0.00% 第5名 Theta Token（THETA/KRW）0.00% 日卖出成交强度（截至5月10日0点10分）前5名品种确认为Metal（MTL）、Ark（ARK）、Volta（A）、0x（ZRX）、Theta Token（THETA），显示数值均为0.00%。与买入成交强度最高位（500%）品种群形成对比，可解读为各品种资金供需两极分化明显加剧的区间。 当前阶段，在周度急速上涨品种（尤其是BTC市场）与韩元市场各期间收益率靠前品种同时出现的情况下，成交强度指标中观察到超强买入优势品种与卖出优势品种极端分化的走势。由于短期急涨后波动性可能扩大，投资者需同时关注成交强度与各期间收益率，进行风险管理。
