野村证券将SK海力士目标股价上调至234万韩元...关注人工智能需求增长

野村证券24日将SK海力士的目标股价从原有的193万韩元上调21%至234万韩元，这使得关于人工智能半导体需求扩大正在重新提振存储器行业景气与企业业绩预期的评价获得更多支撑。 野村证券在当天的报告中判断SK海力士的业绩走势强于预期，将2026年和2027年的营业利润预测分别上调了9%和4%。该证券公司提出的2026年营业利润为280万亿韩元，2027年营业利润为379万亿韩元。目标股价上调不仅反映了单季度的业绩改善，还包含了高带宽存储器（HBM）、DRAM、NAND等整体存储器价格将持续走强的预期。 特别是预计2026年第二季度，通用DRAM和NAND的价格将比前一季度分别上涨51%和65%。据此预测，SK海力士第二季度的营业利润也将比前一季度增长79%，达到68万亿韩元。今年全年来看，也将DRAM和NAND的价格涨幅预期分别上调至175%和280%。这比此前预期的166%和206%更为激进的上涨预测。存储器半导体是一个价格随供需变化而大幅波动的行业，而近期随着人工智能服务器用高性能存储器需求的激增，正持续出现价格与盈利能力同步提升的局面。 野村证券关注的重点是长期供应合同，即LTA。存储器厂商正在与主要客户就数量、价格、定金条件等进行长期合同谈判，该机构认为，如果这种模式得以确立，此前随经济周期波动而业绩大幅震荡的存储器行业结构可能会发生变化。其解释称，由于可以提前预估需求，并且能在一定程度上保障盈利能力，因此市场对存储器企业所施加的高风险折价也有可能减少。野村证券认为，这种变化可能引发对SK海力士股价的重新评估。SK海力士此前也在第一季度业绩电话会议上表示，如果多年期LTA能够稳定确立，将基于需求可见性和盈利能力来改善投资效率。 实际上，公司业绩也正在支撑这一预期。SK海力士在23日的公告中表示，以合并财务报表为准，2026年第一季度营业利润为37.6103万亿韩元，比去年同期增长405.5%。销售额为52.5763万亿韩元，同比增长198.1%。营业利润和销售额均创下了季度最高纪录。不过，也存在变数。野村证券指出，如果韩元对美元走强，以韩元计算的销售额可能会低于市场预期。相反，由于工资和奖金等以韩元支付的固定成本占比很大，汇率下跌带来的成本削减效果可能有限。这种趋势可能会随着人工智能投资扩大和长期供货合同的落实而得到加强，但汇率和存储器价格波动性仍可能成为未来业绩和股价的主要变量。