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比特币高税负成难题？基于矿机折旧政策的税筹新思路撰文：FinTax
一、比特币价格飙升
近年来，比特币价格经历了多轮的强劲上涨。2023 年初，比特币价格仅约为 2 万美元，现在，比特币价格早已突破十万美元大关并长期维持高位，价格几乎翻了五倍。比特币在两年多时间内的持续上涨，反映出全球流动性环境、机构配置需求以及数字资产步入主流金融体系的趋势。
数据来源：yahoo finance，图表 FinTax 自制
二、高收益伴随高税负
然而，价格飙升的另一面，是比特币投资者在变现时面临的现实问题——随着各国税务监管的收紧，BTC 变现所得税压力很大。
以美国为例，IRS 将加密货币视为资产，因此，当出售，交易或者处置加密资产时，其收入会被视作资本收益或普通所得，按相关税率征税。具体来讲：
如果持有加密货币的时间少于一年，则需支付短期资本利得税，税率按照普通所得税率计算，该税率根据个人的年收入而有所不同，范围从 10%到 37%。
2025 纳税年度的联邦所得税税率为：
如果持有加密货币的时间超过一年，则需支付长期资本利得税，长期资本利得适用优惠税率。大多数纳税人将缴纳 0%、15%或 20%的税率。
2025 年的长期加密货币收益税率为：
三、基于加速折旧政策的税筹新思路
但较大的税负压力并不意味着纳税人完全失去筹划空间。若合理利用美国税法体系的规定，仍可在合规前提下降低有效税负。例如，美国税法§168(k)条所规定的「加速折旧」政策允许纳税人在购买矿机或服务器等固定资产的当年一次性抵扣全部成本，从而显著减少应纳所得额。其具体规定如下
(k)Special allowance for certain property
(1)Additional allowance
In the case of any qualified property—
(A) the depreciation deduction provided by section 167(a) for the taxable year in which such property is placed in service shall include an allowance equal to 100 percent of the adjusted basis of the qualified property, and
(B) the adjusted basis of the qualified property shall be reduced by the amount of such deduction before computing the amount otherwise allowable as a depreciation deduction under this chapter for such taxable year and any subsequent taxable year.
举个简单的例子来讲述该税筹方式的实现效果：一家美国矿业公司在 2024 年获得收入 100 万美元，当年投入 50 万美元购买矿机。假设企业所得税税率为 21%。
若适用§168(k)加速折旧政策：该公司可在当年一次性抵扣全部 50 万美元成本，所得税约为：
（100−50）×21%=10.5 万美元
若采用常规如五年直线折旧：每年只能抵扣 10 万美元，所得税约为：
（100−10）×21%=18.9 万美元
需要注意的是采用加速折旧法需要考虑当年的成本情况，避免产生利润丢失和后续结转亏损，再举一个简单的例子：一家美国矿业公司 2024 年仍然投入 50 万美元购买矿机，但是在当年获得收入 40 万美元。
若仍采用§168(k)加速折旧政策：
该公司可在当年一次性抵扣全部 50 万美元成本，但由于收入较低，抵扣后将形成账面亏损 10 万美元（NOL，Net Operating Loss）。虽然当期利润为负、无需缴纳所得税，但这也意味着企业无法提取或分配利润，即使账上仍存在现金流。同时在税务处理上，根据现行规定，结转至下一年度的 NOL 只能抵减当年应税所得的 80% ，因此在低利润年度盲目使用加速折旧并非明智之举。
四、总结
总体来看，比特币价格的持续上涨虽然带来了可观的投资回报，但也使税务问题愈发凸显。面对监管趋严与税负上升的双重压力，盲目规避风险并不可取，而理解并善用现行税法中的合规政策条款进行税筹才是更为理性的选择。以§168(k)的「加速折旧」政策为例，它为资本密集型的加密产业提供了一条合法降税、优化现金流的现实路径。这一案例也再次表明，在合规框架内进行系统性筹划，借助制度设计的空间化解税负困境，正是加密货币投资者实现可持续发展的关键思路。
具身智能机器人变「矿机」？PrismaX 如何构建机器人协调层?撰文：KarenZ，Foresight News
近年来，人形机器人硬件技术取得了显著进步，从灵巧机械手到高精度执行器，部分先进组件已实现商业化。但大规模应用仍面临关键瓶颈：软件未达到生产水平、数据稀缺、管理成本高昂、人机协作效率低下。当前机器人公司大都依赖自建数据采集系统，导致行业陷入「数据孤岛」困境，限制了机器人智能向主流应用的跃迁。
在此背景下，PrismaX 应运而生，致力于构建去中心化的具身智能机器人协调层，通过开放协议连接各方，打造高效、透明且可扩展的开放机器人协调经济。PrismaX 近期还完成由 a16z crypto CSX 领投的 1100 万美元融资，吸引了众多机器人爱好者的目光。那么，PrismaX 究竟有何魅力？能在竞争激烈的市场中脱颖而出？
PrismaX 团队背景和投资方阵容
PrismaX 由 Bayley Wang 和 Chyna Qu 联合创立，团队成员在机器人技术与去中心化经济领域拥有比较深厚的专业知识和实践经验。
PrismaX 联合创始人兼 CEO Bayley Wang 拥有麻省理工学院（MIT）的学术背景和比较丰富的创业经验，深耕增强现实技术、消费电子和机器人领域。他的职业生涯展示了从学术研究到商业化的成功转型，尤其在技术和硬件开发领域。
2011 年到 2012 年，Bayley Wang 在 MIT 计算机科学与人工智能实验室（CSAIL）担任研究员，使用 C/C++ 开发高性能光学光线追踪模拟和优化工具，之后还在 MIT 研究过机器人、汽车驾驶、算法开发、成像系统设计等领域。Bayley Wang 还曾是麻省理工学院教育研究计划（ESP）的教师。
曾在美国数学奥林匹克竞赛中取得全国前 25 名的成绩。
曾于 2012 年在 MIT 读书期间（大二时）创建第一个消费电子教育初创公司 One Tesla，当年营收超百万美元，后被收购；
曾于 2019 年到 2024 年在人工智能可穿戴设备公司 Kura Technologies 担任联合创始人，专注于开发 AR 眼镜和平台。
Bayley Wang 还拥有具身智能机器人方面的一些专利，是《具有改进的微结构显示屏的 AR 耳机》（AR Headsets with Improved Micro Structure Display）和《AR 眼镜的制造方法》（Augmented Reality Eyepiece the Manufacturing Methods）的联合发明人。
融资方面，2025 年 6 月中旬，PrismaX 完成 1100 万美元融资。此次融资由 a16z 领投，其单独投资金额达 700 万美元。其他参投方包括 Stanford Blockchain Accelerator、Symbolic、Volt Capital 及 Virtuals Protocol 等。值得关注的是，PrismaX 是 a16z crypto 加密初创公司加速器 CSX 04 中的一员，于 6 月 3 日 a16z CSX Demo Day 正式发布。
PrismaX 是什么？白皮书核心解读
根据 PrismaX 白皮书，PrismaX 致力于通过去中心化的数据激励机制和统一的遥操作（teleop）标准，构建一个开放的机器人协调经济体。
简单来说，PrismaX 是「机器人世界的公共数据与劳动力层」，结合遥操作协议、数据引擎、三方市场、评估模型以及代币激励经济，让任何人都能遥操作机器人提供数据的同时获得代币奖励，同时为 AI 公司源源不断地产出高质量训练数据。
PrismaX 的解决方案围绕三大支柱构建，形成自增强的「飞轮效应」：
一、开源 teleop 协议：连接全球遥操作员和机器人，然后操作员可通过标准化接口控制机器人完成任务，同时生成高价值数据。
二、 分布式数据引擎：teleop 协议积累的数据可用于训练 AI 模型，PrismaX 数据市场根据数据所有权可分为网络共有数据和客户私有数据。其中：
网络共有数据：由社区控制。网络共有数据会根据评估引擎 Eval Engine 分数铸造新代币，这一过程构成了 PrismaX「Proof-of-View」创新机制的核心。在数据被访问时，部分交易费用会销毁，部分会重新分配给数据创建者。
客户私有数据：定向采集，按需付费，交易后的代币会根据数据量重新分配给数据创建者。
除此之外，超大规模视觉任务数据的所有权也归网络所有，收集视觉数据会根据其评估引擎分数铸造新代币，访问数据集则会销毁数据需求方支付的代币。
值得重点强调的是，PrismaX 通过自动化评估引擎 Eval Engine 实现视觉数据收集，用于对网络中的机器人操作数据和视觉数据进行质量评分，不仅能解决数据可信度问题，还能激励高质量贡献，并且支持数据过滤，帮助 AI 公司快速筛选符合训练需求的数据集。具体而言，Eval Engine 使用开源 AI 模型提取关键特征，比如，对于视频的每一帧会计算图像的 CLIP-L 和 DINOv2 嵌入，还会考虑预测误差检测、通过光流分析识别有效动作等，评分维度包括运动（Motion）、语义、美学和多样性等因素。
三、为遥操作员、数据购买者和机器人所有者构建的三方市场：支持数据收集、机器人租赁、机器人出租等用例，最终实现机器间协调和机器人间交易。
PrismaX 经济体系
PrismaX 平台经济体系的核心设计旨在解决机器人行业的冷启动问题（缺乏经济激励→机器人部署不足→数据不足→AI 模型训练受限→机器人实用性低）。
PrismaX 围绕网络生态中的价值创造、分配和流转构建，通过 PIX 代币作为核心载体，结合质押、激励、代币铸造与销毁等机制，代币铸造与销毁侧均与真实贡献和需求挂钩，实现对遥操作员、机器人所有者、数据贡献者等多方参与者的协同激励，推动生态自循环发展。
其中，遥操作员完成任务后可获得代币奖励，完成速度越快，奖励乘数越高，并且质押代币可以提升信誉优先获取高收益任务；而对于数据市场激励，网络自有数据在被访问或者消费时，企业（需求方）支付的部分代币费用会销毁，部分会重新分配给数据创建者，而针对客户私有数据的交易，会根据数据量重新分配给数据创建者。
而 PrismaX 上的机器人可视作「矿机」，为所有者提供多种收入流，改变了机器人所有权的经济模式。比如，机器人所有者可以与数据客户合作，可以在提供定制数据集的同时收取交易费。
如何交互？
PrismaX 已推出积分系统和机器人预定系统，用户可以通过以下流程赚取积分。
1、用钱包或者邮箱登录，初始获得 1000 个积分以及当日 10 个积分。
2、阅读白皮书，完成测验，可获得 3500 个 Prisma 积分。
3、每日登录分配 10 个积分。
4、预定机器人，获得 3 倍积分提升（99 美元，按需购买）。
PrismaX 此前指出，用户将很快可以通过 PrismaX Gateway 控制机械臂，并通过玩 teleop 游戏和其他任务等方式赚取积分。
小结
PrismaX 将在第一阶段专注于将 teleop 和视觉数据「喂」给模型训练。第二阶段中，操作员可以开始接商业订单，机器人走进真实产线。而在第三阶段，机器人将实现高度自主，PrismaX 网络将转向为数百万机器人提供生产级服务。
正如 PrismaX CEO Bayley Wang 所说，「PrismaX 平台将允许人类与 AI 协同工作，而不是被它取代。」PrismaX 的愿景是通过数据、teleop 和模型三大支柱，打造一个「飞轮效应」：大规模视觉数据构建更好的基础模型，提升 teleop 效率，进而驱动更多现实世界数据收集，形成可持续机器人发展生态。
伊朗挖矿简史：我们坐在黑暗里，只为让比特币矿机继续运转来源：NCRI
作者：Shahriar Kia
编译：Azuma（@azuma_eth）
编者按：随着停火协议的达成，伊朗与以色列的地缘冲突似乎已暂时走向平息，但这场战火所引发的余波仍未消散。
当地时间 6 月 21 日，美国通过所谓的「午夜之锤」行动轰炸了位于福尔多、纳坦兹和伊斯法罕三处的伊朗核设施。同一天，比特币哈希率均线同步也出现了断崖式下降，这场意外的巧合使得加密货币社区纷纷猜测 —— 「伊朗是否在利用其核设施秘密进行比特币挖矿？」
虽然 Galaxy 研究主管 Alex Thorn 从技术角度澄清表示「哈希率是通过区块时间和难度推断而出的，当前的证据尚且不足以确定算力是否下降，仍需要更多的时间和移动均值进行观测」，但 Alex Thorn 也表示伊朗可能在挖矿，且挖矿网站可能受到了攻击。
关于伊朗挖矿的故事早已不是新鲜事，今年 5 月，伊朗反对派组织 NCRI 曾发布过一篇长文，概述了伊朗比特币挖矿的多年历史。以下为全文内容。
伊朗政府关联的比特币矿场由成排的「专用计算机服务器」（ASIC 矿机）组成，这些设备以工业规模吞噬电力。近年来，伊朗各地频繁发生瘫痪性停电，家庭陷入黑暗，工厂停工数小时甚至数日。调查逐渐指向加剧这场危机的隐秘推手：由伊朗政府行为体 —— 尤其是伊斯兰革命卫队（IRGC）—— 运营或庇护的大型加密货币挖矿活动。
这些秘密或半官方的比特币矿场消耗巨量电力，通常以高额补贴电价甚至完全免费用电的方式运作，实质上将国家电网能源转移为私人利益。
比特币挖矿在伊朗的兴起
伊朗涉足加密货币挖矿始于 2010 年代末，当时该国正寻求突破经济孤立的创新途径。2018 年美国重启制裁后，政府将加密货币视为绕过银行限制并创收的工具。到了 2019 年，宗教政权正式承认加密挖矿为合法产业，推出矿工许可制度，以廉价电力吸引投资，条件是所有挖出的比特币必须出售给伊朗央行。
补贴电力的前景吸引了国内势力和外国合作伙伴，尤其是中国投资者 —— 他们在伊朗自由贸易区和偏远仓库建立了大型比特币矿场。
伊朗能源部门很快察觉到影响。2019 年中，当局将全国用电量「异常」飙升 7% 归咎于未注册加密矿场的激增。零星报道显示，矿机出现在令人意外的场所，从废弃工厂到政府办公室，甚至享受免费或超低价电力的清真寺。随着官员意识到许多矿工为利用远低于市场价的电力而暗中运作，数千台非法矿机被没收。
截至 2020 年，政府已发放约 1000 个加密矿场许可，但大部分挖矿活动仍处于地下。前总统鲁哈尼 2021 年承认，伊朗约 85% 的挖矿行为未获许可 —— 这个庞大的灰色经济消耗电力却不受监管或付费。
这一热潮的背后，是德黑兰在制裁下将丰富能源资源变现的需求。比特币挖矿本质上将能源转化为加密货币价值。由于石油出口受限，政权通过利用过剩石油和天然气发电挖矿，再将获得的比特币在海外出售换取硬通货或进口商品，实现了能源的「出口」。据估算，截至 2021 年，全球 4.5% 的比特币挖矿发生在伊朗，为受制裁冲击的经济创造了「数亿美元」加密资产收益。
伊斯兰革命卫队入场
截至 2019-2020 年，有报道显示，德黑兰最具影响力的权力集团 —— 伊斯兰革命卫队（IRGC）及最高领袖哈梅内伊掌控的实体——已大举进军加密货币挖矿领域。根据哈梅内伊的指示，IRGC 与海外企业合作建立大型矿场，以赚取比特币并弥补伊朗美元渠道的损失。一个典型案例是克尔曼省拉夫桑詹市的一座 175 兆瓦比特币矿场，名义上是 IRGC 关联企业与海外投资者的合资项目，吸引他们的正是伊朗极低的电价。
这些矿场通常位于经济特区或 IRGC 控制的军事基地内，享有专属电力供应且几乎不受监管。调查报道指出，IRGC 关联组织 —— 包括阿斯坦·古德斯·拉扎维（Astan Quds Razavi）等大型宗教基金会 —— 形成了一个事实上的「加密垄断集团」，通过掠夺国家电力牟利。这些国家背景的矿工实际上免费用电（或直接拒付账单），凭借政治关系和武装保护肆无忌惮地运作。
多方消息证实，伊朗政权赋予其军事和安全机构在挖矿领域的特殊特权。2022 年，议会悄然通过法案，允许军方建立私有发电厂和输电线。这使得 IRGC 能够直接获取补贴电力（甚至原本属于公共的电力资源）——这些本该供应城市和工业的基础设施，如今被转用于秘密加密矿场。
监管机构几乎无法遏制这些行为。2021 年，能源部试图关停一处非法矿场，结果 IRGC 武装人员直接阻挠突击检查，确保挖矿不受干扰。情报部拒绝介入对抗 IRGC，进一步证明了革命卫队挖矿业务的豁免权。尽管当局公开打击小规模「非法」矿工，但由政权内部人士运营或为其服务的大型矿场往往安然无恙。
据估算，伊朗境内超过半数的矿机设备由官方背景实体掌控。调查数据显示，截至 2023 年伊朗境内约运行 18 万台加密矿机，其中约 10 万台归属于国家或其关联企业（如伊斯兰革命卫队）。这意味着，革命卫队及其合作伙伴以「合法产业」为掩护，实际掌控着伊朗加密挖矿产能的主体部分。这些行为主体将挖矿及其带来的收益置于民生需求之上。
值得注意的是，即便在能源危机加剧之际，革命卫队旗下媒体仍通过高调宣传其「打击非法矿场」的行动来转移矛盾 —— 这种公关手段颇具讽刺意味，因为电力监管本非革命卫队职责范围，而其自身运营的矿场恰是问题的核心所在。
伊朗比特币矿场的电力消耗
伊朗加密矿场（特别是国家背景矿场）的能源消耗规模惊人。由于设施运作的隐秘性，精确数据难以获取，但官方和独立评估都确认矿场已成为伊朗电力系统的重大负担。
数千兆瓦级负荷
能源部数据显示，在用电高峰时段加密挖矿可能消耗高达 2000 兆瓦（2 吉瓦）电力 —— 相当于 2-3 座核电站的发电量，尽管政府已明令要求矿场在电力短缺期间关停。2024 年末有能源官员指出，仅非法挖矿就导致全国用电需求同比激增 16% 。
这与早前报告相吻合：2020-21 年无证矿场耗电量约 2 吉瓦，而当时伊朗总发电能力仅 60-70 吉瓦。作为参照， 1 吉瓦电力可满足数十万人口城市的日常需求——因此挖矿消耗的 2 吉瓦电力影响极为显著。
官方查封与评估
伊朗国家电力公司塔瓦尼尔持续开展非法矿机清查行动。当局宣称自 2022 年初以来已查获超 25.2 万台非法矿机，官员表示这些设备若持续运行将消耗约 4 吉瓦电力。塔瓦尼尔公司副总裁表示：「这相当于伊朗三四个小型省份的用电总量。」
即便经过大规模查封，仍有数万台未注册矿机在持续运作 —— 而许多持证高耗能矿场（包括国家背景矿场）从未被列入整顿范围。2023 年初伊朗能源部发言人承认，当时全国约 0.8 吉瓦（800 兆瓦）的电力需求源自加密挖矿（其中大部分属非法）。这个数字看似占比不高，却可能成为用电高峰期电网被迫实施限电的临界点。每 100 兆瓦被矿场占用的电力，意味着 3 万户家庭或相应规模的工厂、办公楼失去供电保障。
廉价电力 = 暴利
伊朗极低的补贴电价（部分用户每度电仅 0.01-0.05 美元）使得加密挖矿利润异常丰厚。分析显示在伊朗开采单枚比特币成本可低至 1300 美元，而 2024 年末比特币全球市价达 3-4 万美元。20-30 倍的利润空间解释了为何革命卫队等主体甘愿冒险进行非法挖矿。
其能源消耗强度令人震惊：单枚比特币需消耗超 30 万千瓦时电力 —— 相当于 3.5 万户伊朗家庭单日用电总量。换言之，这些矿场每产出 1 枚比特币，就等同于数万户家庭全天被切断电力供应。前能源部长礼萨·阿尔达卡尼安曾警告，据某些统计加密货币业务消耗了伊朗近 10% 的总发电量。
全球份额与石油当量
2021 年，伊朗比特币挖矿量约占全球网络的 4% -8% 。尽管打击行动和挖矿难度调整使其份额下降（2022 年官方称降至 0.5% -1% ， 2024 年末不足 0.1% ），伊朗仍是重要参与者。Elliptic 分析师测算， 2020 年伊朗矿机年耗电量需约 1000 万桶原油发电，相当于当时伊朗石油出口量的 4% 。这一对比尖锐揭示：伊朗正将本可出口或供民用的油气资源燃烧殆尽，只为生产比特币。
需注意的是，伊朗电力危机并非全由比特币挖矿导致。数十年的投资不足、补贴催生的过度消费和管理不善，已使电力基础设施不堪重负。专家指出，电厂老旧和燃料调度失当加剧了季节性短缺。但各界共识认为，不受监管的加密挖矿（尤其是受权力庇护者所为）已成为电网主要压力源——这些矿场推高整体需求，并在用电高峰持续运行，极大加剧了供电压力。
停电危机实证
2019 年起，伊朗人持续遭遇轮番停电，近些年情况愈发严峻。夏季酷暑推高空调能耗，冬季供暖需求与电厂燃料短缺又雪上加霜。加密挖矿双向加剧了这种压力，甚至被明确列入紧急应对措施。
2021 年：大停电与挖矿禁令
2021 年 1 月，德黑兰等大城市突发停电引发公愤。官员将主因归咎于非法挖矿激增（叠加干旱导致水电减产）。同年 6 月大选前，停电持续恶化，鲁哈尼总统被迫颁布为期四个月（2021 年 5-9 月）的全面挖矿禁令。他指认无证矿场耗电巨大，承诺严打。
当时伊朗峰值电力需求约 6 万兆瓦，关停矿场预计可释放数千兆瓦电力。全球数据也显示禁令期间伊朗比特币算力占比短暂下降。但执法参差不齐——尤其对革命卫队关联矿场—— 2021 年夏季仍停电不断。政府承认挖矿是「黑暗之夏「的诱因之一，与高温和基础设施老化并列。
2022-2023 年：持续短缺与局部措施
2021 年禁令解除后，合法与非法的挖矿活动双双反弹。2022 年末冬季来临前，国家电力公司警告非法挖矿将导致当季 10% 的停电。当局虽要求持证矿场在用电高峰关停，并宣称追查非法矿场，但收效有限。
至 2023 年中，伊朗仍面临所谓「电力缺口」。能源部再次指责无证矿工加剧短缺，同时紧急调运电厂燃料并进口邻国电力。夏冬两季停电仍频发，不过范围略小于 2021 年危机。
2024 年夏季：「超级危机」
2024 年夏，伊朗遭遇 50 年最严重热浪，用电量创纪录。8 月，全国 31 省中 27 省的政府机构、学校被迫全部或部分关闭以节电。即便采取这些极端措施，多地仍实施计划停电。伊朗媒体称之为「超级危机」，报道称停电年经济损失超 250 亿美元。
工业遭受重创 —— 钢铁厂、水泥厂等用电大户因限电停产数日。民怨沸腾下，官员再度点名非法挖矿是恶化因素（与极端天气并列）。时任能源部长悬赏举报地下矿场，承认无证矿工消耗补贴电力「严重冲击电网，侵犯公众权益」。
2024-25 年冬季：寒潮停电
季节更替未缓解危机。2024 年末寒流导致天然气短缺（多数伊朗电厂以燃气为主），大城市再现停电。官员虽要求所有持证矿场关停，但普遍认为部分权贵矿场仍在运行。调查显示，包括革命卫队关联设施在内的某些矿场，在电网承压高峰依旧亮灯运作，而周边社区却陷入黑暗。这种选择性执法加剧了民众愤怒与猜疑。
政府鲜少公开承认体制内挖矿对停电的「贡献」，通常归咎于居民用电增长、干旱或空调过度使用。但民众与独立观察者早已拼出真相。到 2025 年，伊朗标语和社媒频现抨击「窃电黑手党「的内容。甚至部分体制内议员和前官员也批评对挖矿的纵容正摧毁本已脆弱的电网。
民生代价
大量电力被秘密输往加密货币挖矿产业，给伊朗民众的日常生活带来了切肤之痛。比特币矿场消耗的每一兆瓦电力，都意味着家庭、医院和工厂少了一兆瓦的供应。这种将国家电力挪作私用的行为，正从多个维度直接伤害普通民众。
家庭困境
在频繁停电的社区，居民们不得不在没有空调的酷暑和缺乏供暖的寒冬中煎熬。冰箱里的食物变质，依赖电力水泵的自来水供应中断。2021 年 7 月，德黑兰许多居民因突然断电被困电梯或滞留漆黑的道路。到 2024 年，停电已成家常便饭，人们甚至在社交媒体上戏谑地分享「限电时刻表」来安排生活。最令人愤慨的是，当民众被要求节电时，某些受政权庇护的设施却 24 小时吞噬着电力。正如一位伊朗人所说：「我们坐在黑暗里，只为让比特币矿机继续运转。」
医疗与安全危机
持续停电威胁着关键公共服务。医院虽能靠备用发电机维持生命支持设备运转，但并非所有诊所都有可靠备用电源。2024 年夏季大停电期间，部分小城市医院因空调停转不得不推迟手术、转移病人。
交通信号灯和路灯熄灭导致事故频发，夜幕下的黑暗更滋生安全隐患。颇具讽刺意味的是，当医院陷入昏暗时，革命卫队基地和矿场却灯火通明 —— 这种鲜明的反差暴露出扭曲的优先级。
经济损失
停电给伊朗经济造成数百亿美元损失。从面包坊到加工厂，小商户被迫停业；钢铁、水泥等重工业则面临设备损坏和交货延误。能源行业媒体《巴电力新闻》估算，全国每年因停电损失超 250 亿美元，最终转化为物价上涨、失业和服务缩水由全社会承担。这种供需缺口的扩大，很大程度上正源自加密挖矿的隐秘耗电。
数据透视
前文提及每挖一枚比特币需消耗约 300 兆瓦时电力，相当于 3.5 万户家庭单日用电量。按另一算法，伊朗官员称每台矿机耗电量堪比 10 户家庭。数万台矿机持续运转意味着：本可照亮数十万家庭的电力，正被矿机吞噬。在夏季用电高峰，这种电力分配甚至可能导致整个省会城市陷入黑暗。无怪乎伊朗舆论越来越将官方的秘密挖矿称为「偷走万家灯火」。
民怨沸腾与替罪羊
随着电费账单上涨，民众怒火不断升级。越来越多人意识到：这本质是特权阶层中饱私囊，而普通人承受停电之苦的腐败现象。
官方媒体仍将矛头指向民众「用电过度「或技术故障，刻意淡化体制内挖矿的影响。但这种说辞日益失效。人们普遍怀疑，被查处的「非法矿场「只是小鱼小虾，真正的电力黑洞是受革命卫队庇护的大型矿场。事实上，每次突击行动针对的多是偏远农舍或民居里的小型矿机，军事禁区内的仓库却安然无恙。这种选择性执法加剧了民众的讥讽，也消磨着人们对政府解决电力危机诚意的信任。
一场代价沉重的豪赌
最初为应对制裁的「创新举措」，如今已演变成自酿的能源危机。伊朗由伊斯兰革命卫队等权力核心推动的「国家背书比特币挖矿实验」，虽换取了硬通货，却以电网崩溃为代价。对统治精英而言，革命卫队的加密业务虽利润丰厚，实则是对国家经济与基础设施的寄生 —— 每枚在其庇护下产出的比特币，都意味着更疯狂的化石燃料消耗、更严重的污染排放，以及企业与家庭更漫长的黑暗时光。
为绕过制裁，德黑兰意外培育出一个由特权机构主导的「能源黑市」。恶果接踵而至：腐败制度化、资本外逃加剧、国家对能源体系的掌控力持续削弱。
对千万伊朗民众而言，希望在于建立更透明、更现代化的能源政策 —— 终结「加密垄断集团」的特权，让电力回归公共品属性。除非斩断革命卫队背后的影子网络，或对其施加真正监管，否则危机无解。电网将持续超负荷运转，而民众仍要在闪烁的灯泡与闷热的夏夜中承受代价。
伊朗的现状堪称警示录，当挖矿沦为特权阶层的敛财工具时，它不仅摧毁能源安全，更会点燃民怨，将整个国家推向崩溃边缘。
俄罗斯加密展会见闻：矿机销售火爆、交易所受制裁困扰，稳定币试图突围撰文：Joey 吴说区块链
2025 年 3 月底，一场看似不起眼的加密货币展会在莫斯科落幕。Crypto Summit 规模小到 「十分钟可逛完」，却意外汇聚了来自政府、行业、技术与金融各方的焦点：在战争与制裁的金融封锁下，CIS（独联体）地区如何借助稳定币与区块链技术寻找生存与突围的路径？
本篇报道基于展会现场观察、与官员对话、以及对多个本地项目的深度资料梳理，还原 CIS 区正在成型的加密货币生态与 「非美元化」 的数字金融野心。报道内容将从展会情况、政策解读和 CIS 本土项目三个部分入手。
封闭中的热度：莫斯科 Crypto Summit 展会观察
Crypto Summit 于 3 月 19-20 日在莫斯科 MTS LIVE HALL 举行，是俄罗斯最重要的加密行业年度盛会。本次大会由 BingX 总冠名，Algorithm 担任首席合作伙伴，汇聚 FBOX、Intelion、MEXC 等众多中俄领先企业参与。议程涵盖 2025 加密市场前景、俄罗斯监管政策、BRICS 数字资产、Web3 趋势、挖矿与投资等热点话题，吸引包括俄罗斯财政部副部长 Ivan Chebeskov、国家杜马官员、央行代表及头部企业 CEO 在内的多位嘉宾演讲。
本次展会规模有限——整个展区十分钟即可逛完，却具备高度地域性特征。参展构成清晰映射出 CIS 区块链产业的现实状态：40% 为矿机销售商，所有设备皆为中国制造，中国厂商在 CIS 挖矿市场形成垄断；25% 为加密交易所，包括在本地表现突出的 BingX、MEXC，小规模参展的 Bitget，以及本土 CEX 平台 Keine、Rapira；DEX 平台则有基于 TON 的 Storm 与专注 Meme 币的 Alpha DEX；15% 为跨境支付与资产转移服务商，专为俄罗斯企业绕过国际制裁而生；10% 为 KOL 与媒体、区块链协会组织，其余则为提供反洗钱等合规服务的小型项目方。
整个展会的语言环境、交流氛围及人群构成凸显出 CIS 市场的极度本地化与封闭性：大多数参展者不使用英语，与国际加密市场联系松散。加密创业者普遍活跃于中东，迪拜成了俄罗斯加密创业者的中心，长期生活在 CIS 地区的加密创业者凤毛麟角。战争、征兵以及监管高压造成了本地人才流失与项目外逃的 「双重真空」。
但挖矿业务则是一大亮点。俄方在政策层面展现出对矿业的包容甚至鼓励态度，众多中方参展商透露 「矿机在俄罗斯卖得特别好」，表明该市场仍具较大硬件需求。
展会规模本身很小但俄罗斯很重视这次展会。俄财政部、内务部、议会官员与金砖国家数字经济合作的专家都参与了这场展会，他们在现场持续发言、解读政策，为 CIS 区未来加密监管方向定调。
在制裁夹缝中突围：CIS 区加密政策的解读
在当前地缘政治高度紧张、经济制裁持续加码的背景下，俄罗斯正在逐步形成一套具有自身特色的加密货币政策路径。这一政策体系的核心，在于以稳定币和区块链为基础，探索绕开西方金融体系的跨境支付与金融主权解决方案。
会议释放出三大政策信号：
第一，将加密资产纳入 「去美元化」 战略，建设本土稳定币；第二，完善相关法律逐步监管，并开放特殊行政区进行加密货币合规沙盒试点；第三，在国际合作方面，加强与金砖国家的合作，在金砖机制下发展 「多边锚定与币种互认」 的跨境结算框架。整体来看，俄罗斯的加密政策正逐步从防御性应对转向战略性部署，强调在制裁压力下，通过数字技术重构金融主权与全球结算能力。
本土稳定币
基于卢布的稳定币 A7A5
2025 年 2 月，在吉尔吉斯斯坦注册的公司 Old Vector 推出了一种名为 A7A5 的新稳定币，与俄罗斯卢布以 1：1 的比例挂钩。该数字资产旨在促进俄罗斯与其他国家之间的跨境支付，特别是在当前制裁的背景下。项目团队报告称，新稳定币的流动性由 「在与吉尔吉斯斯坦有代理网络的可靠银行（PSB）开立的具有高隔夜利率的真实银行存款」 提供。 Old Vector 承诺每周发布储备报告，并每六个月接受一次独立审计。
A7A5 的技术特点、安全性及运行环境
A7A5 在以太坊（ERC-20 标准）和波场（TRC-20 标准）区块链上发布，确保广泛的兼容性和易用性。稳定币的流动性由存放在俄罗斯工业银行（PSB）的卢布存款提供，该银行与吉尔吉斯斯坦的金融机构保持着代理关系。用户可以将 A7A5 存储在 Trust Wallet 和 OKX Web3 Wallet 等去中心化钱包中，以及支持交易所的账户中。为了确保安全性和合规性，A7A5 智能合约内置了冻结（黑名单）和焚烧（BurnBlackFunds）某些钱包中的代币的功能。其他稳定币发行者（例如 Tether）也使用类似的机制来防止非法交易并保护用户。
2025 年 3 月 6 日， Garantex 交易所因价值 25 亿卢布的 Tether (USDT) 被冻结而暂停了平台的运营和交易。 除资产冻结外，美国特勤局还在欧洲刑警组织以及德国和荷兰执法人员的支持下，封锁了 Garantex 网站。美国当局指控该交易所与勒索黑客和暗网非法市场有联系。该交易所在一份声明中表示：「我们有个坏消息。Tether 已加入对俄罗斯加密货币市场的战争，并冻结了我们价值超过 25 亿卢布的钱包。我们将暂时停止所有服务，包括加密货币提现，同时我们整个团队都在努力解决这一问题。」Garantex 表示，该交易所是卢布流动性的领导者，为俄罗斯用户提供不受限制的加密货币使用权。该平台支持卢布和任何俄罗斯银行卡。据 Garantex 称，USDT 稳定币是俄罗斯人中最受欢迎的加密货币。该交易所卢布-USDT 对的交易量远远超过其他加密货币对的交易量。该平台团队提请大家注意，所有位于俄罗斯钱包中的 USDT 代币现在可能都受到威胁。
2 月 24 日，欧盟将俄罗斯加密货币交易所 Garantex 纳入新一轮对俄制裁措施之中。这是欧盟首次对俄罗斯加密货币交易所实施限制。该平台自 2022 年 4 月起受到美国制裁。
制裁官方声明称，Garantex 与受到欧盟制裁的俄罗斯银行关系密切。具体来说，平台用户可以使用俄罗斯联邦储蓄银行、T-Bank（原 tinkoff 银行）和阿尔法银行的卡存入和提取资金，这些银行已经根据欧洲立法受到制裁。而基于卢布的稳定币 A7A5 成功应对了 Garantex 交易所冻结事件，被称为 「首个加密市场自救案例」。（报道源自 rbc.ru)
被动收入机制 A7A5
A7A5 的独特功能之一是能够产生被动收入。根据项目白皮书，隔夜存款每日收益的 50% 分配给稳定币持有者。累积是自动发生的，无需用户采取额外行动。隔夜存款是一种短期银行存款，其中资金存放在隔夜，第二天连同应计利息一起返还。若在周末或节假日之前存入，存款期限将延长至下一个工作日，并按整个存款期间计算利息。
以 A7A5 稳定币为例，持有者的收入是通过将储备资金存入隔夜存款来产生的，这提供了稳定且可预测的被动收入。InDeFi SmartBank 创始人 Sergey Mendeleev 告诉 Bits.media，A7A5 合约是标准的，唯一的区别是它使用自动为代币所有者计算利息的机制，本质上起到了银行存款的作用。
「我当然很高兴，我们一年半前提出的加密卢布概念获得了如此多的支持和如此坚实的实施。现在，我们可以回应中央银行和金融监督局的批评。我希望人们能够以法定货币购买这些代币，或者反过来，在任何 PSB 分行以真实卢布出售它们，」 门捷列夫说。
此前，Hash Telegraph 出版物的消息人士报道称，美国公司 Tether 正在积极添加钱包黑名单并阻止用户访问 USDT 稳定币。
A7A5 在交易所的可用性
加密货币交易所 Garantex 宣布已上线 「首个受安全监管的卢布稳定币」。该平台提供 A7A5 与卢布和 USDT 的配对交易。此外，Bitpapa 市场开放了加密卢布交易的可能性，这扩大了 A7A5 在各种交易中的使用案例。发行人计划每周发布储备报告，每六个月进行一次独立审计，以确保透明度和用户的信任。
A7A5 的推出代表着数字金融工具发展的重要一步，有助于简化和加快俄罗斯企业的国际结算。卢布挂钩、被动收入和内置安全机制的结合，使 A7A5 成为从事对外经济活动的公司的有吸引力的工具。材料参考（vc.ru）
俄罗斯本土交易所 garantex
该加密货币交易所于 2019 年在爱沙尼亚出现，但最初专注于俄罗斯市场。该平台的联合创始人之一、莫斯科亚谢内沃区前区长谢尔盖·门捷列夫 (Sergey Mendeleev) 称 Garantex 是一家具有创新理念的加密货币初创公司，为客户提供零点差、零佣金的法定货币与加密货币的兑换服务。门捷列夫在 2019 年的采访里说：「我们决定暂时做一个非商业项目，其主要目标是通过一个对双方都有利的既定平均加权汇率直接将加密货币的卖家与买家联系起来。」
门捷列夫的合作伙伴是托管服务提供商 Caravan-Telecom 的创始人斯坦尼斯拉夫·德鲁加列夫。在他们的领导下，该交易所运营了两年。2021 年 2 月，德鲁加列夫在迪拜因车祸去世。一个月后，门捷列夫将其在 Garantex 的股份出售给了伊琳娜·切尔尼亚夫斯卡娅 (Irina Chernyavskaya)。他做什么还不得而知。据 The Bell 报道，该网站的另一位共同所有者可能是 Alexander Ntifo-Siao。美国司法部仍将他列为交易所的受益人之一，但名字不同：亚历山大·米拉·塞尔达 (Alexander Mira Cerda)。2021 年 12 月，他与合伙人帕维尔·卡拉维茨基（Pavel Karavitsky）成为俄罗斯法人实体金融科技公司的共同所有人，该公司是美国当局查封的 garantex.academy 域名的所有者。一些媒体将卡拉维茨基与俄罗斯情报部门联系起来。据称，他曾在 VBRR 银行和 Peresvet 银行担任经济安全专家，同时也是 Garantex 银行的 「安全官」。目前尚不清楚谁拥有该加密货币交易所。
Garantex 加密货币交易所以什么闻名？
在国际支付系统离开俄罗斯、银行被禁止进行跨境转账后，Garantex 开始自称为一个 「不遵守欧盟和美国对俄罗斯用户的制裁」 并与所有人合作的平台。
该交易所本身早在 2022 年春季就受到美国的制裁，但并非因为帮助规避制裁：美国当局怀疑它洗钱超过 1 亿美元，涉及俄罗斯最大的暗网市场，该市场于 2022 年 3 月被美国和德国情报机构关闭。Chainalysis 的研究人员指出，可疑转账金额甚至更大：2019 年至 2021 年期间转账金额达 6.45 亿美元。然而，制裁并没有阻止该交易所的增长。市场参与者告诉 The Bell，在币安退出俄罗斯市场后，Garantex 成为最大的卢布兑换和提取平台。需要支付海外供货的企业也开始通过该平台进行加密货币交易。
2024 年 3 月，美国和英国当局开始调查通过 Garantex 进行的 200 亿美元交易。 2025 年 2 月，欧盟对该与受制裁银行合作的平台实施制裁。
吉尔吉斯斯坦国家稳定币
黄金稳定币取代 CBDC
尽管许多国家都在开发中央银行数字货币（CBDC），但吉尔吉斯斯坦选择了一条不同的道路。当局没有创建国家数字货币，而是决定支持以黄金为支撑的稳定币 USDKG。该项目最近接受了 Consensys Diligence 的审计，该团队以在 MetaMask 和其他区块链解决方案方面的工作而闻名。此次审计证实了 USDKG 智能合约的安全性，使其更接近全面上线。
吉尔吉斯斯坦为何放弃 CBDC？
与开发数字货币的国家（中国的数字人民币、俄罗斯的数字卢布）不同，吉尔吉斯斯坦对 CBDC 持怀疑态度。反对的主要论点：集中控制——国家将完全掌握公民的交易；隐私风险——用户失去财务独立性；效益有限——国有数字货币并不能解决波动性问题。相反，当局支持与黄金价格挂钩并按照 ERC-20 标准运作的 USDKG 代币。主要优点：全球可用性——该资产可用于国际结算；透明度——代币的流动在区块链中被跟踪；稳定性——从历史上看，黄金的价值保持能力比许多法定货币更好。
USDKG 审计由专门从事区块链项目安全的团队 Consensys Diligence 进行。检查期间研究了以下内容：代码正确性——确保智能合约按规定运行。安全——防范潜在的攻击和漏洞。符合项目目标——合同是否完全发挥作用，包括黑名单、合规性和其他规定的功能。在分析过程中，发现了几个中型和小型漏洞，团队很快就修复了这些漏洞：transferFrom() 函数没有考虑黑名单，这可能允许被阻止的用户进行交易。没有对空所有者和合规地址进行验证，这可能会导致管理失败。修复之后，Consensys 确认了 USDKG 智能合约的安全性，使该项目已准备好启动。
USDKG 代币结构包括：所有者——管理代币的发行和销毁。合规团队——监控制裁名单并在必要时冻结资产。黑名单是一种限制可疑钱包的机制。采用 Gnosis Safe 多重签名进行管理，增加了安全级别。 Consensys 建议定期更新安全版本以避免潜在的漏洞。
吉尔吉斯斯坦为何押注黄金？
吉尔吉斯斯坦拥有丰富的黄金储量，将黄金转化为数字资产可以带来经济效益。潜在好处：吸引外资——黄金依然是保值资本的热门工具。资金流动透明度——区块链简化了控制和审计。减少对波动性加密货币的依赖——黄金支持的资产更加稳定。
下一步是什么？
USDKG 项目即将正式启动。当局正在计划与银行、金融机构以及可能的国际投资者进行整合。然而，仍然存在重要的问题：支撑 USDKG 的黄金将存储在哪里以及如何存储？如何确保流动性？全球监管机构将如何反应？如果实验成功，其他国家可能会效仿吉尔吉斯斯坦的做法，推出不仅由黄金支持的代币，而且还由其他资产（白银、石油、矿产）支持的代币。Consensys 审计确认 USDKG 是一个严肃的项目，而不仅仅是另一个实验。这使其成为加密行业中 CBDC 替代品最有趣的例子之一。
俄罗斯对加密行业的法律与监管
政策层的分裂与共识：合规、主权、协同机制。按照俄罗斯当前法律框架（截至 2025 年初）：《数字金融资产法》（2021 年起实施）正式承认 「数字金融资产」（DFA）为合法财产形式。数字资产可以用于投资，但不得用于支付日常商品和服务。但《数字货币法》草案（尚未通过），初步版本曾允许个人和企业 「有限使用」 加密货币，但该草案因央行与财政部意见分歧搁置多年。财政部倾向于允许加密货币用于国际结算；央行则更强调风险、倾向禁止。
政策讨论中展现出一种明显分裂——法律滞后但实践已然展开，监管未定但企业已在行动：当前俄罗斯法律未承认稳定币合法支付地位，仅允许境外使用；实际中大量企业已在使用加密货币进行跨境结算与资产转移；政策建议聚焦于 「分类监管」，即区分 CBDC、稳定币与加密资产，明确各自边界。根据俄罗斯联邦委员会预算委员会副主席亚历山大·申德留克·日德科夫在展会上的发言，称俄罗斯计划在加里宁格勒、海参崴等 「特殊行政区」 试点加密金融业务，构建地方层面的政策沙盒，允许特定企业或项目在监管豁免下运行，探索更多灵活性。
新模式
俄罗斯央行根据俄罗斯总统的指示，向政府提交了关于规范加密货币（数字货币）投资的建议。提议允许有限范围的俄罗斯投资者购买和出售加密货币。为此，计划建立一个为期三年的专门实验法律制度（ELR）。只有 「特别合格」 的投资者才能够在 ELR 内进行加密货币交易。这是一项新的身份，如果公民在证券和存款方面的投资超过 1 亿卢布，或者其上一年的收入超过 5000 万卢布，预计就能获得这一身份。同时还提议，根据现行立法符合资格的投资者公司成为实验的参与者。对于想要投 资加密货币的金融机构，俄罗斯银行将根据此类资产的风险水平和性质制定监管要求。
ELR 的推出旨在提高加密货币市场的透明度，形成服务提供的标准，并为准备承担更大风险的有经验的投资者扩大投资机会。俄罗斯央行曾多次指出，私人加密货币不受任何司法管辖区发行或担保，基于数学算法，并且波动性较大。因此，投资者在决定投资加密货币时，必须意识到他们正在承担资金潜在损失的风险。
俄罗斯央行依然不把加密货币视为支付手段，因此提议同时禁止居民在 EPR 之外使用加密货币进行交易结算，并对违反禁令的行为追究责任。在实验制度之外，计划允许所有合格投资者投资结算衍生品、证券和数字金融资产，这些资产不向投资者交付加密货币，但其回报与其价值挂钩。
俄罗斯出口商和进口商将被允许在对外贸易协定下的跨境结算中使用加密货币，但仅限于实验性法律制度（ELR）内。此外，国家杜马还通过了 允许在俄罗斯使用外国数字版权以及在国外使用俄罗斯数字版权的法律。除此之外，这将扩大在外贸结算中使用数字权利的机制。
该法还规定了加密货币挖矿的程序和条件，并介绍了相关的基本术语和定义。根据此前于 24.11.1 生效的挖矿法，在联邦税务局（FTS）的特别登记处注册的个体企业家和法人实体可以合法进行采矿。个人无需登记即可挖掘加密货币，但须遵守各地区规定的能源消耗限制。材料参考（cbr.ru/press/event）
跨境支付与国际合作
俄罗斯非常重视与金砖国家的合作，倡导通过与金砖国家合作并建立独立的清算体系。俄官方明确表示，金砖机制并不追求 「BRICS Coin」 式的统一货币，而是推动各国稳定币与本币数字资产之间的多边互认与锚定，目标是构建一个不依赖美元、但具备流通能力的区域金融网络。同时，为规避西方制裁带来的跨境支付限制，俄罗斯企业正通过在 「友好国家」 如阿联酋设立法人机构，发行部署仅用于特定贸易与投资场景的私链稳定币，绕开公开市场和欧美监管，构建一套更具弹性和可控性的数字支付网络。
矿机也是证券？复盘 Green United 案撰文：FinTax
1. 案件事实梳理：一场精心设计的加密骗局
2023 年，美国证券交易委员会（SEC）对加密公司 Green United LLC 发起了一场具有里程碑意义的诉讼，指控其通过销售名为「Green Boxes」的加密货币矿机实施大规模欺诈，涉案金额高达 1800 万美元。SEC 在诉状中明确要求：永久禁止被告参与涉嫌的证券交易及业务活动，没收其非法所得，并禁止 Krohn 和 Thurston 参与任何未注册的证券发行（包括加密资产证券）。
根据 2024 年 9 月 23 日的判决，法官 Ann Marie McIff Allen 认定 SEC 已充分证明 Green Boxes 与托管协议结合构成证券，且被告通过虚假陈述制造投资回报假象，最终支持了 SEC 的处罚请求。这场骗局的核心在于构建了一个看似完美的投资陷阱：投资者支付 3000 美元购买矿机后，被告承诺每月可获得 100 美元收益，年化回报率高达 40%-100%。然而，真相远非如此美好：Green United 并未将矿机用于实际挖矿，而是通过购买未挖矿的「GREEN」通证伪装成收益，而最终这些通证因缺乏二级市场流动性而彻底失去价值。
Green United 的商业模式具有极强的迷惑性：一方面以硬件销售为幌子，另一方面通过托管协议将投资者深度绑定。根据协议，Green United 宣称将「完成所有工作」以实现预期回报，这种「承诺+控制」的模式成为案件争议的核心。2024 年 9 月，美国犹他州地区法院法官 Ann Marie McIff Allen 作出判决，认定矿机销售与托管协议结合构成证券交易，符合 1946 年 SEC 诉 W.J. Howey Co.案的投资合同定义。这一判决不仅推翻了被告关于「未涉及证券交易」的抗辩，还明确将加密矿机纳入证券监管范畴。
2. 争议焦点剖析：矿机交易何以被认定为证券？
2.1 Howey 测试的适用困境
美国最高法院在 Howey 案中确立的投资合同四要素包括：投入资金、共同事业、期望利润、利润来自他人努力。Green United 的辩护核心在于：强调矿机作为「终端用户自用商品」的属性，主张托管协议中的收益承诺属于商业激励而非证券发行，并不存在证券所需的共同事业。然而，本案中，法官 Allen 的裁决突破了传统认知，特别是其通过穿透式审查，认定控制权与收益来源的关联性已突破商品交易范畴，也即托管协议中的收益具有证券投资收益的性质，最终将矿机交易纳入共同事业范畴。这位法官的具体判断如下：
1. 资金投入：投资者支付 3000 美元购买矿机，符合资金投入要素；
2. 共同事业：投资者的收益并非来自矿机本身的挖矿能力，而是依赖于 Green United 对系统的控制与操作，形成了投资者与发起人之间的共同事业；
3. 利润期望：40%-100%的超高回报率承诺，远超正常商业投资回报，符合「期望利润「特征；
4. 他人努力：Green United 承诺「完成所有工作」，投资者无需参与运营，利润完全依赖发起人努力。
2.2 法律专家的多元解读
尽管法院判决已定，但法律界对此案仍存在显著分歧。部分观点认为这是一种特定欺诈，如 Diaz Reus 律所合伙人 Ishmael Green 指出，SEC 的指控针对的是 Green United 的虚假宣传与托管协议设计，并非否定矿机销售本身，只要矿机以「终端用户自用」形式销售，仍可规避证券定性。更重要的是，这一裁决还引发了加密行业从业者和法律学者对 Howey 测试的激烈讨论。支持者认为，本案体现了 Howey 测试「实质重于形式」的核心要义——矿机虽为实物商品，但收益模式中发起人对系统的绝对控制权与利润的强关联性，已构成「共同事业」的实质特征。反对者则警示，若此逻辑成立，所有带有收益承诺的硬件销售（如企业销售设备时附赠利润分成条款）都可能被认定为证券，导致法律适用边界模糊。这种分歧本质上反映了加密资产监管面临的深层挑战：如何在保护投资者与鼓励技术创新之间寻求平衡？未来亟需通过司法判例进一步厘清标准，例如明确当商品销售附带收益承诺时，需同时满足「去中心化运营」（如用户可自主决定节点操作）和「风险共担」（如投资者需承担设备维护成本）等条件，方可排除证券属性。
2.3 其他加密资产证券定性案例参考
（1）Ripple 案：SEC 指控 Ripple 通过销售 XRP 融资属于发行未注册证券，法院根据 Howey 测试认定，面向机构投资者的 XRP 销售符合证券定义。具体而言，Ripple 通过宣传手册明确将 XRP 价值与自身发展绑定（如「Ripple 协议成为全球支付支柱将大幅提升 XRP 需求」），投资者购买行为构成对共同企业的资金投入，且利润预期完全依赖 Ripple 团队的技术开发与市场推广。而二级市场程序化销售因缺乏收益承诺和投资者与发行方的直接关联，未被认定为证券。此案首次明确交易场景对加密资产定性的决定性影响。
（2）Terraform 案：法院认定 UST 和 LUNA 符合证券定义，核心依据是「利润来自他人努力「标准。尽管 UST 采用算法稳定机制，但 Terraform 通过持续信息披露（如白皮书承诺「UST 与美元 1:1 锚定」）和创始人 Do Kwon 的公开站台，使投资者形成「利润源于Terra团队努力」的合理预期。法官特别指出，去中心化程度并非证券属性的排除标准——只要存在「发起人主导的营销与收益承诺」，即使资产交易完全通过智能合约执行，仍可能被纳入监管。
3. 加密资产证券定性的未来图景
Green United 通过托管协议将矿机收益异化为金融属性，使得投资者实质参与的是依赖发起人操作的「共同事业」，而非作为硬件的矿机本身。短期来看，该案对欺诈性包装加密项目的行为产生了一定的威慑，有利于维护加密资产投资者的利益；而从长期来看，本案有助于推动证券监管框架迭代。随着加密资产与智能合约等新技术和新概念的出现，传统的金融场景正发生翻天覆地的变化，简单套用 Howey 测试不再能够满足监管需要，而是应当动态考虑项目的具体形式，平衡技术创新和依法监管的关系。总之，加密市场的健康发展，离不开法律理性与技术逻辑的深度对话，加密资产证券定性的未来图景，正通过这样一个个案例徐徐展开。
Teckvia Limited旗舰矿机VOLCMINER D1亮相Mining Disrupt2025并引爆行业关注2025年3月26日，全球顶尖加密货币矿业盛会——Mining Disrupt2025 在美国劳德戴尔堡召开，知名矿机制造商Teckvia Limited携其DOGE矿机VolcMiner D1系列惊艳亮相，凭借能耗165J/G，风冷算力21G，水冷算力34G的极致参数，以及矿机收益排行榜第一名的绝对领先优势力压群雄，成为展会焦点。
展会期间，Teckvia联合创始人Steve Gao受邀参加圆桌论坛，并与Compass Mining、Evertas、Proto at Block等多家北美知名矿企高管就ASIC Supply Chain话题展开深度对话。Steve Gao指出：定制化矿机将成为未来市场需求的核心方向，Teckvia将持续投入研发资源，为不同规模的矿工提供灵活、高效的定制化解决方案。
此外，Steve Gao还在27日的演讲中特别提及对DOGE社区去中心化发展的支持。他表示，Teckvia为繁荣DOGE社区生态开发了家用静音矿机VolcMiner D1 Mini Pre，助力DOGE网络算力分散化，推动更健康的社区矿业生态建设。这一表态赢得了现场DOGE支持者的热烈响应。
本次展会上，Teckvia现场运行了多台VolcMiner D1系列矿机，算力参数稳定，吸引了众多北美矿工、矿场运营商及投资者的驻足咨询。凭借在Mining Disrupt 2025上的卓越表现，Teckvia进一步巩固了在全球矿机市场的领先地位。Steve Gao表示，未来将持续拓展北美、欧洲及中东市场，并与全球矿业伙伴深化合作，共同推动行业技术创新与可持续发展。Teckvia将始终专注于ASIC芯片和矿机设计、生产及销售，致力于为全球矿工提供高效、稳定的硬件解决方案。
多位资深业内人士及测评博主评价，Teckvia的VolcMiner D1系列重新定义了DOGE矿机，并有望改变全球DOGE算力布局，该系列机型在算力、能效比及稳定性等核心指标上均大幅超越竞争对手，且定价相对友商产品更加友好，是矿工多币种投资布局和长期投资策略的不二之选。矿机商 Canaan 比特币持仓增至 1917 枚Techub News 消息，矿机制造商嘉楠科技（Canaan Inc）7 月净增持 2 枚比特币，财库总量增至 1,917 枚。该公司当月挖矿产出 46 枚比特币，并于 8 月 4 日获董事会授权，将使用部分数字资产储备资助 ADS 股票回购。
嘉楠科技目前运营总算力约 14.24 EH/s，分布于十二处矿场。除 1,917 枚比特币外，该公司还持有 3,952 枚以太坊。此次股票回购旨在支撑公司股价，并帮助其在 2027 年 1 月截止日期前满足纳斯达克资本市场的合规要求。（CryptoBriefing）Zcash 机构矿工 Fortitude 采购 9000 台 ASIC 矿机Techub News 消息，机构 Zcash 矿工 Fortitude 与 Bitmain 签署协议购买 9000 台 Antminer Z15 Pro 矿机，预计新增约 7.56 GSol/s 算力，首批 3000 台定于 10 月交付，剩余 6000 台 11 月交付。
该公司在 2026 年上半年挖得 72696 枚 ZEC，占同期网络总产量的 28%。此次扩容将部署于其在美国南达科他州、得克萨斯州等地的超过 60 兆瓦电力基础设施，并计划年底前通过与 HeartSciences 合并登陆纳斯达克。（U.Today）马来西亚警方突袭比特币窃电矿场，查获 71 台矿机Techub News 消息，马来西亚柔佛州警方于 7 月 22 日至 23 日突袭 4 处出租屋，查获 71 台比特币矿机并逮捕 3 人。警方称该团伙绕过电表窃电，造成约 1.66 万美元损失，矿机月收益约 1.72 万至 2.15 万美元。
据马来西亚能源部数据，非法挖矿窃电案从 2018 年的 610 起增至 2024 年的 2397 起。2020 年至 2025 年间，国家电力公司发现近 1.4 万处相关场所，累计损失约 11 亿欧元。能源部表示，此类活动对公共安全及电力系统构成严重威胁。（DW）矿业公司 Fortitude Mining 斥资 3150 万美元购入 Zcash 矿机Techub News 消息，矿业公司 Fortitude Mining 已与 Bitmain 签署协议，斥资 3150 万美元购入 9000 台 Antminer Z15 Pro 矿机，用于扩张其 Zcash 挖矿业务。此次采购单价为 3499 美元，较零售价优惠约 1500 美元，总折扣达 1350 万美元。
Fortitude Mining 是 Digital Currency Group（DCG）的子公司，成立于 2025 年 1 月。该公司目前年挖矿量约为 15.7 万枚 ZEC，并已于 7 月 28 日在内布拉斯加州启用新的 12 MW 设施，预计可将挖矿现金成本降低 43%。此外，Fortitude 正通过与纳斯达克上市公司 HeartSciences 合并筹备上市，预计合并后将以股票代码「TUDE」在纳斯达克挂牌。（Crypto Briefing）马来西亚警方逮捕两名非法挖矿嫌疑人，查获 73 台矿机Techub News 消息，马来西亚警方本周二晚在 Tronoh 展开「Op Elektrik」行动，突击搜查三处房产，逮捕两名分别为 40 岁和 52 岁的男子，查获 73 台比特币挖矿机。Batu Gajah 警区助理专员称，经国家电力公司技术检查确认，嫌疑人通过非法连接窃取电力用于挖矿。
警方表示，两处废弃房屋及一处无人住宅被用作挖矿场所，设备通过非法供电线路而非正规电表连接。两名嫌疑人已被还押三天接受调查，案件将依据马来西亚刑法第 427 条（破坏公物/窃电）及 1990 年电力供应法第 37(1）条（干扰电力设施）处理。近期马来西亚多地持续打击此类窃电挖矿行为。（crypto.news）柔佛警方逮捕 3 名偷电挖矿嫌疑人，缴获 71 台矿机Techub News 消息，马来西亚柔佛州警方于 7 月 22 日至 23 日逮捕三名涉嫌偷电挖矿的男子，年龄介于 26 至 46 岁。柔佛州警察局长 Ab Rahaman Arsad 称，该团伙在柔佛巴鲁、依斯干达公主城和古来的四处场所运营约一个月，通过偷电挖矿获得价值 8 万至 10 万林吉特（约 2.5 万至 3.1 万美元）的加密货币。
该团伙通过直接接驳电源绕过国能电表偷电运营，成员包括一名经理和两名技术员，每人获利约 5000 林吉特。警方在行动中缴获 71 台矿机、电脑、笔记本电脑、路由器及两辆汽车等。目前三名嫌疑人已被还押至 7 月 26 日，案件正在进一步调查中。（The Straits Times）Tata 印度晶圆厂年底投产，或重塑矿机硬件供应链Techub News 消息，Tata Electronics 正在印度古吉拉特邦 Dholera 建造该国首座商业半导体制造厂，计划投资约 110 亿美元，目标于今年 12 月实现首批 300 毫米硅晶圆投产。
该工厂月产能规划为 5 万片，采用 28 至 110 纳米成熟制程，主要面向汽车芯片、AI 组件及物联网设备。Tata 已与台湾力晶半导体和荷兰 ASML 达成技术合作，这将为比特币矿机和 AI 公司的硬件供应链提供新的替代选择。（CryptoBriefing）Bitdeer 将投资 3600 万美元于内华达州建设矿机制造厂Techub News 消息，Bitdeer 宣布将投资 3600 万美元在内华达州斯帕克斯建立制造工厂，用于生产 SEALMINER 比特币矿机，预计 2026 年底开始商业生产。
该公司与内华达州政府合作获得包括减免销售税在内的投资激励措施。新工厂将专注于比特币矿机制造，旨在加强美国本土制造能力并减少对第三方供应商的依赖，同时该公司股价周四上涨 14.1%。（crypto.news）泰国五省查获 315 台非法矿机，涉窃电 110 万美元Techub News 消息，泰国当局于 6 月 21 日在五省开展联合执法，查获 315 台比特币矿机。据泰国政府副发言人披露，此次行动针对 14 处地点，涉嫌窃电约 4000 万泰铢（约 110 万美元），由内政部、省电力局及皇家警察联合执行。
泰国当局称，运营商通过篡改电表降低电费成本，已扰乱当地电力供应。据披露，东北部省份因运营成本较低成为非法挖矿聚集地，省电力局通过监测异常用电模式识别出这些矿场。此类持续高负荷用电特征与常规用电存在显著差异。（CryptoBriefing）巴西警方查获 1400 台矿机，涉嫌盗窃 2 吉瓦时电力Techub News 消息，据 CryptoBriefing 报道，巴西圣保罗州财产犯罪调查局（DEIC）于 5 月 20 日在该州 Jundiaí 和 Louveira 两市查获约 1400 台比特币矿机，涉嫌通过非法接入电网窃取约 2 吉瓦时电力，相当于 2000 户家庭一个月的用电量。警方称，行动中还查获了 9 台总容量达 8470 kVA 的工业级三相变压器。
据报道，比特币挖矿在巴西属合法活动，但此案核心在于电力盗窃。运营商通过窃取电网电力以消除运营成本。此次行动是巴西近年来较大规模的执法行动之一，正值该国 3 月通过允许没收犯罪相关数字资产的新立法之际。与特朗普总统家族关联的美国比特币挖矿企业'美国比特币'通过大规模设备扩张，同时提升了股价和市场影响力。 美国比特币(ABTC)于23日(当地时间)宣布，在加拿大阿尔伯塔省德拉姆黑勒设施新增安装了约1.13万台比特币(BTC)矿机。消息传出后，股价上涨约12%，达到1.38美元(约2044韩元)。 通过此次增容，公司的ASIC(专用集成电路)矿机总数扩大至约8.9242万台。新设备增加了每秒3.05 EH/s的算力，能源效率达到13.5 J/TH的水平。 通过确保挖矿效率防御盈利能力 公司方面强调，"13.5 J/TH"的高效率是其核心竞争力。这意味着在因网络难度上升导致挖矿收益性恶化的环境下，通过降低电力成本仍能维持稳定的收益结构。 美国比特币表示："扩展哈希率是强化我们在比特币(BTC)市场地位的核心战略。" 联合创始人兼首席战略官(CSO)埃里克·特朗普表示："德拉姆黑勒设备的运营，展示了快速执行、资本分配效率以及机构级扩展能力的案例。" AI转型潮流中的'专注挖矿'战略 此次设备扩张是3月3日公布的扩展计划的收尾阶段，表明公司持续"押注"于比特币挖矿。这与近期部分挖矿企业转向人工智能(AI)数据中心的潮流形成对比。 美国比特币的比特币持有量也在快速增长。截至3月18日，其持有6,899枚BTC，超越迈克尔·诺沃格拉茨领导的银河数字，跻身全球持有量第16位的企业。随后在3月30日，其总持有量进一步扩大至7,000枚BTC。 在同时推进大规模挖矿设施和扩大比特币持有量战略的背景下，美国比特币未来将在比特币市场扩大多少影响力备受关注。 文章摘要 by TokenPost.ai 🔎 市场解读 美国比特币通过大规模挖矿设备扩张，同时扩大哈希率和市场份额，刺激了投资情绪。在AI转型潮流中，其仍坚持专注挖矿战略，强化了差异化的市场定位。 💡 战略要点 以高效率(13.5 J/TH)设备为核心降低电力成本，旨在抵御挖矿难度上升对盈利能力的冲击。 并行推进哈希率扩张与直接增持比特币，构建"挖矿+资产积累"双重增长结构。 短期股价上涨(约12%)反映了市场期待。 📘 术语解释 哈希率：矿机执行运算的速度，越高则挖矿竞争力越强。 J/TH：挖矿效率指标，数值越低表示电力效率越好。 ASIC：比特币挖矿专用高性能特殊半导体设备。 EH/s：每秒1艾哈希(10的18次方哈希)单位的运算能力。 💡 常见问题 (FAQ) Q. 美国比特币的矿机扩张为何重要？ 此次扩张通过增加哈希率来提升挖矿竞争力，同时结合扩大比特币持有量的战略以增强市场影响力，这一点非常重要。尤其是在AI转型潮流中仍坚持专注挖矿战略，使其具备了差异化优势。 Q. 13.5 J/TH的效率意味着什么？ 13.5 J/TH表示挖矿设备的电力效率，数值越低意味着可以用更少的电力完成相同的运算。这是降低电力成本、维持挖矿盈利能力的重要因素。 Q. 此次发布为何影响了股价？ 投资者预期哈希率扩张和效率改善将带来未来盈利增长，并做出了积极反应。结果导致股价上涨了约12%。 TP AI 注意事项 本文使用基于TokenPost.ai的语言模型对文章进行了摘要。正文的主要内容可能被省略或与事实存在出入。
