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美国「股债汇」三杀！丹麦养老金「清仓美国」，黄金狂飙撰文：马蒙牛，深潮 TechFlow
一个北极圈的冰封岛屿，正在撼动全球金融市场的根基。
1 月 20 日，美国市场上演惨烈的「股债汇三杀」，道指暴跌 1.76%，标普 500 指数跌 2.06%并创去年 10 月以来最大单日跌幅，纳斯达克综合指数跌 2.39%，10 年期美债收益率飙升至 4.3%，美元指数失守 99 关口。
欧洲股市同步崩盘，英法德意股指齐跌超 1%，连比特币也跟着跌破 9 万美元。
与此同时，避险资产黄金突破 4800 美元，再创历史新高。
黑天鹅频出，导火索听起来匪夷所思，特朗普对格陵兰岛的领土野心，以及美国与欧洲的对抗。
丹麦养老金「清仓美国」
格陵兰岛，面积 216 万平方公里，人口仅 5.6 万，丹麦的自治领土，本该与华尔街毫无关联。
但特朗普公开宣称「格陵兰岛对美国国家安全至关重要」，并在多个场合暗示「美国必须拥有格陵兰岛」。当丹麦和其他欧洲国家明确拒绝后，特朗普打出了他最熟悉的牌：向所有反对美国取得格陵兰岛的欧洲国家加征关税。
欧盟的反应迅速且强硬：考虑对价值 930 亿欧元的美国商品加征报复性关税，限制美国企业进入欧盟市场。
最新动向是，欧洲直接瞄准了美元霸权的命门：美国国债。
管理着 250 亿美元资产的丹麦养老金 AkademikerPension(为教师和学者服务)宣布：在 1 月底前出售其持有的全部美国国债，约 1 亿美元。
首席投资官 Anders Schelde 的理由简单粗暴：「美国总体上信用状况不佳，从长远来看，美国政府的财政状况是不可持续的。」
他特别提到，推动这一决策的关键因素就是特朗普对格陵兰岛的威胁言论。此外对财政纪律的担忧以及美元疲软，都促使该基金决定降低对美国资产的敞口。
这不是孤例。另外两家丹麦养老基金，管理约 1200 亿美元的 PFA 和教师养老金基金 Laerernes Pension，也已经在本月大幅削减美债持仓。
别小看这些数字。丹麦养老金的总规模虽然不及美国的巨无霸，但它们代表的是欧洲长期资本对美国信用的彻底质疑。
市场的反应即时而猛烈：欧元兑美元飙升至 1.1768，瑞典克朗和丹麦克朗兑美元暴涨 1%，美国国债则陷入疯狂抛售，30 年期国债收益率冲破 4.9%，10 年期触及 4.3%，均创去年 9 月以来新高。
黄金再创新高
在这场金融风暴中，只有一类资产在狂欢：黄金白银等贵金属。
现货黄金盘中突破 4800 美元/盎司，再次刷新人类历史最高价。白银也涨破 94 美元，年内累计涨幅已超 30%。全球资本在用真金白银对美元信用投下不信任票。
与此形成鲜明对比的是，比特币一路暴跌至 8.9 万美元下方，单日跌幅逼近 3%。ETH、Solana 等主流币种的跌幅更加惨，普遍超过 5-8%。
在真正的地缘政治危机面前，机构资本选择了几千年来经过验证的硬通货，加密货币的「数字黄金」叙事在系统性风险测试中短暂失效了。
看看谁在买黄金：
波兰央行刚刚批准购买 150 吨黄金的计划，将总储备从 550 吨提升至 700 吨，一举跻身全球黄金储备前十。
央行行长 Adam Glapinski 直言不讳：「我们需要更多的硬资产来对抗不确定性。」
桥水基金创始人达利欧发出了更尖锐的警告：特朗普的政策正在引发一场「资本战争」，各国和投资者都在减少对美国资产的投资。他建议将黄金作为重要的对冲工具，因为当前货币体系正在崩溃，央行对法币和债务的持有逻辑已发生根本性变化。
这句话值得反复咀嚼。达利欧不是什么末日论者，他管理着上千亿美元的全球宏观对冲基金，他的每一句话都代表着大资本的真实焦虑。
高盛也罕见地承认，特朗普针对欧洲的关税威胁「具有破坏性」，将在本周持续压制美元。
首席外汇策略师 Kamakshya Trivedi 直言：「我们已经连续两个周末遇到破坏性的美国政策，这让围绕美国资产的光环受到质疑。」
什么叫「光环受到质疑」？说白了，美元作为全球储备货币的信用正在瓦解。
过去 70 年，美元的霸权建立在三大支柱上：强大的军事力量、自由贸易体系的维护者、规则的可预测性。
特朗普的格陵兰野心和关税讹诈，正在亲手拆除后两根支柱。
当美国自己开始威胁盟友、撕毁规则、将地缘政治武器化，其他国家凭什么还要把财富储存在美元资产里?
从排斥到接纳：丹麦加密政策大转向撰文：TaxDAO
1. 引言
近年来，随着加密资产市场的迅猛发展和国际社会对加密资产认知的不断深化，各国政府和金融机构对加密资产的态度也在逐步演变。起初，丹麦银行对加密资产持否定立场，劝阻客户涉足加密货币投资，以避免助长洗钱及其他金融违法活动。然而，随着时间的推移，丹麦逐渐对加密资产展现出接纳态度。
丹麦税法委员会最近提议，自 2026 年起，将未实现的加密货币收益与损失纳入税收范畴，旨在使加密货币税收制度与其他投资产品如股票、债券等的现行规定相协调。本文将对丹麦的加密税收和监管制度进行介绍，以期帮助读者更好理解丹麦的现行加密资产政策及其转型背景。
2. 丹麦基本税收制度概述
2.1 丹麦税收体系
丹麦是一个典型的高税收、高福利的发达国家。据经济合作与发展组织（OECD）的统计数据，在成员国中，丹麦的税收占其国内生产总值（GDP）的比例位居榜首，高达约 46.3%。在丹麦的税收体系中扮演立法角色的是议会，所有税法在获得女王及至少一名内阁大臣的签署后才能正式生效并公布。而税务管理则由丹麦税务部负责，该部门下辖多个职能机构、国家税收法庭（National Tax Tribunal）以及国家税务管理中心（SKAT）。值得注意的是，丹麦的自治领地——法罗群岛和格陵兰岛，享有独立的税收制度，不受丹麦本土税收体系的管辖。
丹麦税制与我们之前介绍过的意大利税制相似，两者的税收体系都主要分为两大类：直接税与间接税。在丹麦，直接税是指直接从纳税人收入中扣除的税种，涵盖公司所得税、个人所得税、劳动力市场附加税、教堂税、财产评估税及财产税等。而间接税则是纳税人在购买商品或服务时支付的税款，主要包括增值税、关税、碳排放税以及消费税等。
2.2 丹麦主要税收种类
2.2.1 个人所得税
在丹麦，任何个人若居住超过 6 个月，则需向丹麦政府履行纳税义务。对于居住在丹麦的个人而言，他们需承担全面的税收责任。一般而言，个人需缴纳的税种包括州税、市政税、劳动力市场税以及教堂税。丹麦对个人的薪金收入和资本收益实行累进税率制度，并且这一税率还会根据居住城市的不同而有所差异，最高税率级别可达到 52.07%。
（1）州税：采用累进税制，分为最低税和最高税两个层次，根据个人收入来征收。最低税基的计算依据是个人收入加上正净资本收入。在 2024 年，这一税基对应的最低税率为 12.01%。对于单身人士而言，最高税基同样由个人收入加上正净资本收入构成。但在计算最高税时，会先扣除 8% 的劳动力市场税，然后对超过 588,900 丹麦克朗（2024 年标准）的部分征收 15% 的税率。
（2）市政税：地方所得税，也被称为市政税，其计算是基于应税收入，并且采用统一税率，这一税率会根据所在城市的不同而有所差异。据 2024 年的数据，全国范围内的市政税平均水平为 25.067%。
（3）劳动力市场税：其税率为于个人收入的 8%。
（4）教堂税：教堂税是按照统一税率征收的，根据所在城市的不同而有所变化。丹麦全国范围内的教堂税在 2024 年平均水平约为 0.65%。这项税费是由市政当局来征收的，但它仅针对丹麦国家教会（即路德教会）的成员。在丹麦进行注册时，每位个人都需要明确表明自己是否应被纳入教堂税的征收范围。
（5）股份税：按照丹麦在 2024 年对股份收入的规定，如果股份收入金额不超过 122,000 丹麦克朗（这一标准适用于已婚夫妇），则按照 27% 的税率进行征税。一旦股份收入超过这一金额，超出部分的税率将提高至 42%。
（6）其他税：这里主要针对于外籍人士，如在丹麦工作或在丹麦被派遣的科学家，可以申请对其总工资适用 27% 的统一税率，该优惠期最长可持续 84 个月，但其认定条件很多。此外，27% 的统一税率并不涵盖所有收入，而是基于现金工资、雇主提供的电话 / 互联网服务、公司汽车的应税价值以及雇主支付的应税健康保险来计算。对于除此之外的所有其他收入，将按照常规的税收规则进行征税。值得注意的是，从适用统一税率的收入中，不允许进行任何扣除。同时超出 84 个月后，其收入将不再享受统一税率优惠，而是按照普通税率进行征税。
2.2.2 企业所得税
依据丹麦税法规定，凡在丹麦境内注册成立的公司，均被视为丹麦税收居民，意味着其全部所得均需纳入税收范畴。丹麦对普通企业征收的公司所得税率为 22%，但仅允许从应税收入中扣除折旧及与公司运营直接相关的费用。在确定应纳税收入时，需先从公司总收入中剔除税费减免及税收折旧的部分。值得注意的是，由于营业成本和折旧可从税基中扣除，因此，企业的实际税负可能会低于法定的 22% 税率。
另外，根据丹麦税法的规定，对于位于国外的常设机构（PE）和房地产，其税收处理遵循地域原则。这意味着，丹麦公司并不对其全球范围内的收入进行征税。相反地，源自丹麦境外的常设机构所得或国外房地产的收入并不计入丹麦的应税收入之中。对于非居民公司而言，其仅在丹麦境内获得的收入所衍生的利润需缴纳税款。企业所得税税率为法定 22%。
2.2.3 增值税
丹麦对境内销售及进口的商品和服务征收增值税，标准税率为商品或服务不含税价格的 25%。然而，出口商品和服务则免于征税。此外，丹麦还对一些特定服务实行增值税豁免政策，涵盖金融、保险、医疗、教育以及客运交通等领域。
对于那些从事免征增值税业务的企业，它们无需进行增值税登记和缴纳，但相应地，它们也无法就开展此类业务所采购的原材料或服务申请增值税退还。而对于从事税率为 0 业务的企业，它们虽需进行增值税登记，但无需实际缴纳增值税，且无需在商品或服务的定价中包含增值税。同时，这类企业还有权申请退还其供应商所提供的商品或服务中包含的增值税。
2.2.4 消费税
在丹麦，仅当商品在境内销售或带入时，才需缴纳消费税。任何将商品运入丹麦或在丹麦境内生产商品的公司，必须先向丹麦税务机关注册，以便履行缴纳消费税的义务。消费税是针对特定商品征收的，包括但不限于石油产品、特定类型的包装材料、酒精饮料、烟草、巧克力及糖果、咖啡等。
丹麦的消费税税率依据商品类别而有所不同。对于酒精饮料，税率分为两档：酒精含量超过 22% 的烈酒，其税率为 100%；而酒精含量在 22% 以下的酒类，税率则为 50%。至于烟草制品，税率也根据类型有所不同。值得注意的是，丹麦烟草制品的消费税均在生产环节征收。
3. 丹麦加密税收政策
3.1 丹麦对加密货币的定性
在丹麦，金融监管局在 2013 年 12 月发表声明，确认比特币（和其他加密货币）不是货币，而在 2014 年 3 月，丹麦央行发表了自己的声明，宣布了大致相同的内容。丹麦税务委员会最终在 2018 年初裁定，加密交易利润是应纳税的，这意味着加密货币被视为投机性资产，也即加密货币在丹麦被视为一种高风险的投资工具，此时缺乏明确的监管框架，没有官方的监管机构对其进行管理和规范，投资者需要自行承担投资风险。
3.2 丹麦加密税收政策现状
3.2.1 现状概述
丹麦政府将加密货币收益视为资本收入，并要求投资者每年对加密资产投资组合进行评估。同时，丹麦允许投资者使用投资损失来抵消收益。
除此之外，丹麦政府还计划将加密资产纳入与传统投资产品相同的税收规则体系中，旨在使加密货币的税收制度与股票、债券等其他投资类型的现有规则相协调。例如丹麦现有税制规则中的反弱化资本投资规则（thin capitalization rule）是指通过限制企业通过借款而非股权融资来减少税基，从而防止企业通过资本弱化进行避税。具体来说，如果企业的债务与股权比例过高，税务部门可能会调整其税务处理，以确保税收的公平性。又或者是受控外国公司规则（controlled foreign company rule），其适用于在丹麦有控制权的公司在其他国家设立的受控外国公司。如果这些公司在某些情况下未能将利润汇回丹麦，丹麦税务部门可能会将这些未汇回的利润视为丹麦来源的收入，并对其进行征税。协调规则主要是为了加强丹麦政府对加密行业的管控，并降低加密资产征税的原有复杂性。
在近年来，在加密货币市场快速发展的背景下，丹麦政府高度重视这一新兴领域的税收问题。为此，他们一直在积极且深入地研究加密行业的税收制度。这一系列的努力最终促成了对加密资产未实现资本利得征税新提议的顺利出台。
3.2.2 未实现收益税
丹麦政府正进行一项创新尝试，其税法委员会发布了一项针对加密货币资产的税法提案，正式的立法流程预计将于 2025 年初启动，届时税务部长将向议会递交相关法案。该提案建议预计自 2026 年 1 月 1 日起生效，对加密资产实施基于市场价格的税收制度，对加密货币未实现收益征收最高可达 42% 的税。值得注意的是，这一提案是在丹麦加密货币使用率不断攀升的背景下提出的，并且它计划追溯适用于自 2009 年比特币诞生以来所获得的加密资产，同时允许投资者利用投资损失来抵消收益。
这项提案在一份详尽的 93 页综合报告中得到了全面阐述，其核心目的是使加密资产的税收制度与传统金融工具保持一致，同时解决加密行业长期存在的诸多挑战。丹麦税务部长拉斯穆斯·斯托克伦德（Rasmus Stoklund）强调了这一改革的必要性，并指出了当前法规下加密货币投资者面临的税收负担不公平的问题。斯托克伦德部长表示：「近年来，丹麦的加密货币投资者经常遭受重税之苦。委员会提出的建议能够确保对加密货币投资者的收益和损失进行更为公平合理的征税。」
4. 丹麦加密监管框架
4.1《金融商业法》
根据《金融商业法》（丹麦语：lov om finansiel virksomhed）丹麦对于企业涉足加密资产市场设定了严格的准入条件，要求企业在提供加密资产服务前必须获得授权，并且需至少在首次提供服务前的 40 个工作日向丹麦金融监管局发出通知。此外，根据该法规的第 9 章和第 181 节，若企业作为金融控股公司或混合控股公司运营，还需遵循特定的注册流程。在涉及公司章程修订时，这类金融企业需向丹麦商业管理局提交一份标注日期的公司章程副本，副本中应包含全部新修订的内容。随后，丹麦商业管理局会将这份副本转交给丹麦金融监管局。这一系列严格的注册与授权管控措施，旨在从源头上防范潜在风险，为加密资产行业的未来发展奠定了坚实的基础。
此外，该法律进一步强调，若企业单纯为了逃避其主要客户所在国家 / 地区的法律监管而将总部或注册地址选择在丹麦，丹麦金融监管局将依法拒绝其授权申请。这一严格规定有效维护了丹麦加密行业的规范发展，减少了由外来企业可能引发的法律风险，为相关企业及员工的合法权益提供了更为坚实和全面的保障。
为了更加高效、迅速地应对风险管理需求，该法规赋予丹麦金融监管局（或依法授权的其他丹麦机构）特殊权力，允许其在无需法院指令的情况下，随时进入除资产支持通证和电子货币通证外的加密资产服务提供者的经营场所，并要求涉及加密资产交易（同样排除资产支持通证和电子货币通证）的个人、资产支持通证的发行方、电子货币通证的发行方以及加密资产服务提供商配合提供信息、配合进行必要的检查。这一举措旨在更有效地规范加密资产行业，严厉打击违法违规行为，确保加密投资者的资产安全不受侵害。
4.2《丹麦另类投资基金经理法》
如果说《金融商业法》侧重于事前预防与事中监控，那么《丹麦另类投资基金经理法》（丹麦语：lov om forvaltere af alternative investeringsfonde）则更着重于对已经发生且可能损害加密投资者权益事件的监管。依据此法，丹麦金融监管局有权对另类投资基金管理人实施执照的全部或部分吊销措施，甚至禁止其管理的另类投资基金进行营销活动。这些严厉措施适用于多种情形，包括但不限于：基于错误信息或任何其他欺诈手段获取许可证；违反《反洗钱法》的规定；以及在获得授权后的 12 个月内未实际使用该授权等。
同时，为防止利益冲突，该法规规定另类投资基金管理人应建立风险管理职能，该职能在功能和层次结构上应与运营单位（包括投资组合管理职能）分开，并且能够一致有效地识别、衡量、管理和监控与所管理的每个另类投资基金所追求的投资策略、目标和风险状况相关的所有风险。
如果另类投资基金经理的管理层成员在发生重大损失或迫在眉睫的重大损失风险时未能采取必要措施，其将被处以罚款或最高 4 个月的监禁，前提是根据其他法律不应受到更高的处罚。与另类投资基金管理人有关联的人员，向公共机构、公众、任何法人团体或管理人或管理人管理的另类投资基金的投资者提供的虚假或误导性信息，或犯有重大或反复疏忽或疏忽，可能导致投资者蒙受损失时，其可被处以罚款或最高 4 个月的监禁。
可以看出，该法规在事后处理方面采取了更为严苛的态度。严厉的处罚措施能够有效遏制损害加密投资者利益的行为，有助于维护加密行业的良好秩序，强化法律的预防作用，并进一步加强政府对加密行业的监管力度。
4.3《反洗钱和恐怖主义融资预防措施法》
《反洗钱和恐怖主义融资预防措施法》（丹麦语：lov om forebyggende foranstaltninger mod hvidvask og finansiering af terrorisme）规定如果公司或个人知道、怀疑或有合理理由怀疑某项交易、资金或活动与洗钱或恐怖主义融资有关，则必须立即通知洗钱秘书处。这同样适用于因客户试图进行交易或希望进行交易或活动的潜在客户的询问而产生的怀疑。加密资产相关交易、投资行为也处于《反洗钱和恐怖主义融资预防措施法》的监管之下。
反洗钱秘书处在运营上是独立和独立的，作为国家中央单位，反洗钱秘书处的任务是：接收和分析可疑交易通知以及与洗钱、相关上游犯罪或恐怖主义融资相关的其他信息；在涉嫌洗钱、相关上游犯罪或恐怖主义融资的情况下，向主管当局、机构和团体传播其分析结果和任何其他相关信息；反洗钱秘书处负责与其他机构合作，准备和更新反洗钱领域的国家风险评估，以识别、评估、理解和限制当前的洗钱风险等。
这一做法，体现了丹麦对打击洗钱和恐怖主义融资活动的坚定决心和高效执行力。通过要求公司和个人及时报告可疑情况，可以大大增强对这类犯罪行为的监测和预警能力。同时，反洗钱秘书处的独立性和专业性也确保了其在处理相关信息时的公正性和准确性。此外，通过与其他机构的紧密合作，可以形成更加全面和有效的反洗钱网络，进一步提升国家的金融安全水平。总的来说，这一做法对于维护国家金融秩序和社会稳定具有重要意义。
4.4 其他监管措施
丹麦政府已正式宣布，自 2027 年起，将着手在国际层面开展针对丹麦加密货币投资者数据的交换工作。此外，他们预计在 2025 年初推出一项新法案，该法案将强制加密货币服务提供商向当局报告客户的交易详情。此举旨在加强对丹麦国内约 30 万名加密货币投资者的监管力度，并有效遏制可能存在的逃税行为。
对于这一决策，可以看出丹麦政府在维护加密税收秩序和保障金融安全方面采取了积极且具有前瞻性的措施。丹麦政府希望通过国际间的数据交换，能够更全面地掌握加密货币投资者的交易动态，为税务监管提供更加精准的信息支持。同时，其要求服务提供商报告交易情况，这进一步强化了对加密货币交易的监管力度，有助于及时发现并处理潜在的逃税问题，对于维护丹麦的加密税收公平和金融稳定具有重要意义。
5. 总结与展望
在税收制度方面，丹麦在其现行税制中，开创性地提出了一个针对加密资产未实现收益征税的提案，并明确规定加密投资者可以利用投资损失来抵减收益。这一措施旨在可能缓解当前加密货币投资者所面临的税收不公问题，但可能导致投资者现金流紧张、扭曲投资者长期投资决策等问题。因此，丹麦政府在实施这一提案时需要谨慎权衡各种因素，以确保其既能有效解决税收不公问题，又能避免对投资者和市场造成不必要的负面影响，其实际成效备受社会各界期待。
在监管制度层面，丹麦针对加密行业采取了一系列精细且全面的措施，旨在为加密行业营造一个健康有序的发展环境。首先，通过严格规范公司注册与授权流程，丹麦力图确保所有从事加密业务的企业均符合法定要求，从源头上把控行业质量。在此基础上，丹麦政府还下放了监管权力，使得相关部门能够灵活机动地进行随时检查，确保企业运营过程中的合规性。对于违反监管规定的行为，丹麦实施了一套分层次的处罚机制。轻微违规者可能会面临服务暂停或罚款的处罚，以此作为警示；而对于严重违规者，则可能遭遇吊销执照乃至面临监禁的严厉制裁，这样的力度有效震慑了潜在的违法行为。通过这一系列举措，丹麦不仅有效地限制了加密行业中可能发生的各类风险，还维护了国家金融体系的稳定与安全。
我们坚信，丹麦在未来定将持续加强并改进加密资产的税收与法制框架，此举是驱动丹麦加密产业迈向成熟的关键步伐。同时，丹麦也将持续精进其监管架构，不断提升对加密领域的监管效能，以捍卫金融市场的稳定与市场秩序。丹麦正朝着构建一个利于加密货币健康成长的环境稳步前行，通过这一系列布局，丹麦有望在全球加密货币舞台上扮演更加积极的角色，为行业的规范化与繁荣添砖加瓦。
丹麦拟首推加密货币未实现资本利得税：战略意图与潜在影响撰文：Ronny Mugendi
编译：TaxDAO
丹麦税法委员会在报告中针对加密货币的税收问题提出了一些建议，其中一条是主张自 2026 年 1 月 1 日起对加密货币的未实现资本利得征 42% 的税。该税收规则适用于自 2009 年比特币诞生以来购买的所有加密货币。如果该法律获得通过，这些加密资产将受到与传统投资产品相同的税收规则的约束。
政府的目的是使加密货币的税收与股票、债券等其他投资类型的现有规则保持一致。
此外，新税收政策将适用于自 2009 年比特币创世区块以来购买的加密货币。因此，持有加密货币的任何人都将面临 42% 的未实现收益税，不论他们是否出售这些资产。
税务部长 Rasmus Stoklund 对此表示支持，他说道： 「近年来，丹麦的一些加密投资者面临沉重的税负。因此，我很高兴税法委员会今天提出了详尽的新建议。委员会的建议可以为制定更合理的加密投资税收方式提供参考。」
监管挑战与投资者影响
引入加密税将解决对加密资产征税的复杂性。加密货币的去中心化特性使得无论是税务机关还是加密货币持有者都面临征税困难。为解决这一问题，丹麦计划推出更多监管措施。
丹麦政府宣布，从 2027 年开始，他们将在国际间针对丹麦加密货币投资者的数据进行交换。他们还计划在 2025 年初提出一项法案，要求加密货币服务提供商报告客户交易情况。这将帮助丹麦监管大约 30 万加密货币投资者，防止潜在的逃税行为。
此外，政府还将允许加密投资者将一种加密货币的损失与另一种加密货币的收益进行抵扣，加密损失还可以抵扣金融合同中的收益。这种方式将纠正当前税收体系中的不对称问题，该体系对投资者的收益征税过重。
这些发展与意大利加强对数字资产控制的努力不谋而合。最近，意大利宣布计划将其对加密货币的资本利得税从 26% 提高到 42%，此举是意大利为通过对加密货币投资收益征税来增加政府收入的广泛举措的一部分。
TaxDAO 简评
尽管该税收建议尚未作为正式提案被递交到议会，但是该建议背后的课税思路与政策倾向仍然值得加密货币持有者和行业从业者保持关注。各国无论是否单独设置资本利得税，都将资本利得作为所得税的重要课税对象。结合各国税法实践来看，有的国家（如新加坡、香港）将资本利得税税率设置为 0% 以吸引金融资本，税率不为零的国家则往往要求资本利得只有在 「实现」 后方可征税，这种实现强调账面收益向实际收益的转化。对于加密货币的资本利得，各国的做法同样与前述实践情况相符，即使是从事加密货币学术与政策研究的人员，也鲜有人提出应当对加密货币的账面收益征税的观点。在这样的背景下，该税收建议就显得尤为 「突兀」 与独特。
尽管不同寻常，但是仍然可以从配套措施和政策目的两个角度去理解这一税收建议。一方面，对加密货币的未实现资本利得课税并非一个孤立的税收措施，而是与加密货币损益相抵机制配套推出的。税法委员会也建议政府允许投资者以加密货币损失抵消收益，此时，42% 的资本利得税的实际税负将大大降低。另一方面，这一税法建议也与丹麦政府近年来加强对加密货币监管的政策倾向保持了一致。加密货币的去中心化性质为税收征管工作带来了全新的挑战，而对未实现的收益课税，将削弱加密货币税收征管工作的复杂性，是政府加强对加密货币的干预和监管的重要方式。
丹麦的金融体系以高度发达和稳健著称，特别是其高效的银行服务和卓越的风险管理，使得丹麦发展为全球金融体系的重要组成部分。丹麦税法委员会此次提出的对加密货币未实现资本利得征税建议措，或可视为其在加密税收制度领域的一次创新尝试，在裨益财政的同时，展现了该国对数字资产进行积极管控的决心，也有助于健全该国的加密资产税收制度。
问题在于，尽管对未实现资本利得课税将降低加密货币税收征管难度，但是加密货币的匿名性和无国界性本身仍然会给丹麦税务机关的征税工作带来巨大挑战，甚至反而会增加相关工作量。同时，对未实现资本利得课税的固有弊病，如导致投资者流动性紧张、扭曲投资者长期投资决策等问题，仍然会是摆在丹麦政府面前的棘手难题。
总之，如果丹麦将这一税收建议落地，开始溯及既往地征收加密货币未实现资本利得，将一石激起千层浪，具有开创性的意义。至于将产生哪些深远的影响、是否会引起各国的效仿，我们可以拭目以待。Revolut 推出首个欧元稳定币 EURR，已在丹麦、波兰、葡萄牙上线Techub News 消息，金融科技公司 Revolut 已开始向其称为“选定客户群”的用户推出其首个欧元稳定币 EURR，初期在丹麦、波兰和葡萄牙上线，预计今年晚些时候将在欧洲经济区更广泛推出。该代币由 Stripe 在 2025 年以 11 亿美元收购的稳定币基础设施公司 Bridge 发行，在 Revolut 零售应用中充当欧元与加密货币之间的“欧元计价、链上通道”。
根据公司博客文章，公开销售已于 8 月 20 日在以太坊和 Polygon 上启动，并计划支持 Solana、Arbitrum、Optimism、Avalanche、Injective、TON 和 Sui。发行方 Bridge Building S.A. 在卢森堡的实体持有储备金，并依据欧盟 MiCA 框架以每枚代币 1.00 欧元的价格进行赎回。
Revolut 加密与新业务负责人 Emil Urmanshin 表示，EURR 将 8000 万 Revolut 客户直接连接到链上金融。该公司还表示，正在通过独立的监管途径开发更多法币计价的稳定币。 （CryptoPotato）Revolut 推出欧元稳定币 EURR，首批面向丹麦、波兰与葡萄牙用户Techub News 消息，金融科技巨头 Revolut 宣布推出欧元稳定币 EURR，正式进入稳定币市场。该稳定币将首先面向丹麦、波兰和葡萄牙的合格用户开放，并计划未来扩展至其他货币。Revolut 此举旨在利用其庞大的用户基础，进一步拓展加密支付业务。 （CoinDesk）丹麦银行 Danske Bank 结束八年加密服务禁令，向投资者开放比特币与以太坊 ETPTechub News 消息，据 Decrypt 报道，丹麦银行 Danske Bank 已向其电子银行及移动银行用户正式提供比特币和以太坊交易所交易产品（ETP）投资服务，结束了长达八年的加密货币服务禁令。该行投资产品与服务主管 Kerstin Lysholm 表示，此决定源于客户需求持续增长，同时受益于近年来监管环境改善，特别是欧盟《加密资产市场监管法案》（MiCA）的实施。 尽管开放相关产品，Danske Bank 仍明确表示不推荐将加密货币作为资产类别，并将其定位为「投机性投资」而非长期投资选择。据 Triple-A 数据，截至 2024 年，丹麦约有 70,605 名加密货币持有者，占总人口约 1.2%；Chainalysis 2025 年加密货币地理报告显示，丹麦在 151 个国家中的加密采用率排名第 84 位。丹麦税务委员会建议对未实现的加密货币收益征税Techub News 消息，据 Cointelegraph 报道，丹麦税法委员会建议引入一项法案，该法案可能从 2026 年开始对丹麦加密投资者持有的加密资产的未实现收益和损失征税。此外，税务委员会还表示，该法案将要求加密资产服务提供商以欧盟所有国家都可以访问的方式报告有关其客户交易的信息。丹麦金融监管局拟对加密货币界面提供商包进行监管Techub News 消息，丹麦金融监管局发布最新加密货币监管指南，该指南表示加密货币相关的界面提供商必须受到监管，界面提供商包括移动应用开发商、电脑、网络浏览器、比特币钱包、Uniswap 网站等，这意味着在丹麦将无法提供比特币钱包、DEX 接口或任何涉及代币界面相关的产品。丹麦冰球联盟（DIU）已选择以区块链数字身份和人工智能基础设施为特色的Concordium作为国家队的“官方AI合作伙伴”。此次合作不仅仅是赞助，更带有强烈的技术实验性质，涵盖粉丝认证、AI代理以及链上结算等多个方面。 将在2026年IIHF世锦赛上首次亮相 此次合作伙伴关系将于2026年在瑞士举行的IIHF冰球世锦赛上正式启动。双方计划利用基于区块链的身份验证和AI基础设施，推进多个旨在提高粉丝参与度的技术项目。Concordium方面表示，将通过此举展示经过验证的数字身份和AI代理如何在消费者环境中实际运作。 核心内容有两项。第一是“经过验证的粉丝计划”，利用零知识证明技术，在最小化个人信息泄露风险的同时，验证身份相关资格。第二是“代理商务”试点项目，旨在测试一种结构，让经过验证的AI代理能够自主地将粉丝与数字商务系统连接起来。Concordium已经在进行与x402代理支付协议相关的工作，该协议与此项目也有联系。 Concordium首席增长官瓦伦·卡布拉表示：“进行大规模交易的代理需要经过验证的身份和值得信赖的支付网络。基础设施已经存在，但缺乏一个能让大众理解的展示场所。”DIU首席执行官迈克尔·杜邦也解释说：“这次合作的出发点，并不仅仅是在球衣上放什么，而是我们能够共同创造什么。” 全部以CCD结算… 期待国际曝光效果 此次合同内容包括Concordium品牌将出现在丹麦国家队的头盔和球衣上。更引人注目的是，合作伙伴关系的全部费用均以Concordium的原生代币CCD进行结算。双方在链上签署了合同，并且为期12个月的锁仓期也直接在协议层面应用。DIU采用“自我托管”方式自行管理该资产。 由于该项合作在2026年IIHF世锦赛前启动，因此预计曝光效果不小。丹麦国家队的比赛将通过Viaplay、ZDF、ARD、TSN、ESPN等平台在瑞典、芬兰、德国、瑞士、加拿大、美国等国转播。据组委会称，2025年IIHF世锦赛的累计直播观众达2.15亿，在全球155个地区获得了256亿次赛事曝光。 业界认为，此次合作可能超越体育营销，成为展示区块链与AI实际使用案例的试验场。特别是数字身份验证和AI代理支付这两个主题，未来有望扩展到整个消费者服务领域，因此Concordium的试点项目能获得何种程度的信任，将成为关注焦点。 文章摘要 by TokenPost.ai 🔎 市场解读 丹麦冰球队与Concordium的合作不仅仅是简单的赞助，更是一项验证区块链+AI组合实际应用案例的实验。特别是通过将数字身份和AI代理支付应用于真实的全球体育赛事中，测试其面向大众推广的可能性。 💡 战略要点 基于零知识证明的“已验证粉丝”结构，作为一种能够同时解决隐私保护和认证问题的模型而受到关注。 AI代理支付（代理商务）可能成为未来自动化消费生态系统的核心基础设施。 将赞助费用以代币CCD在链上结算并设置锁仓，是强调基于区块链合同的透明度与可信度的案例。 📘 术语解释 零知识证明（ZKP）：一种无需披露个人信息即可证明特定事实的加密技术。 代理商务：由AI代替人自动进行商品搜索、购买和支付的交易方式。 链上结算：在区块链上记录并执行交易及合同内容的方式。 自我托管：无需第三方，由自己直接保管和管理资产的方式。 💡 常见问题 (FAQ) Q. 为什么体育团队会与区块链和AI公司合作？ 这次合作不仅仅是广告合同，更有强烈的技术实验性质。其目的是在体育环境中实际实现粉丝认证、基于AI的交互、自动支付等新的数字体验。也就是说，这是在公众容易接触的舞台上验证技术的一次尝试。 Q. “已验证粉丝计划”有哪些重要之处？ 该计划利用零知识证明技术，可以在不公开个人信息的情况下验证粉丝的资格。这是一种同时解决隐私保护和认证问题的方式，未来极有可能在各种在线服务中得到应用。 Q. 为什么要用加密货币支付赞助费用？ 该合同是实际应用区块链金融架构的一个案例。通过在链上以CCD代币进行结算并设置锁仓，确保了透明度和可信度。这被解读为一个信号，展示了未来全球合同和支付方式可能发生怎样的变化。 TP AI 注意事项 本文使用基于TokenPost.ai的语言模型进行了摘要。主要内文可能被省略或与事实存在差异。
