撰文：KarenZ，Foresight News
在 DeFi 发展的历程中，Aave 始终是借贷赛道无可争议的王者。然而，近期 Aave 社区却并不平静。从链上巨鲸的巨额减持，到创始人 Stani 勾勒 2026 宏大愿景，再到一场涉及 IP 与收入分配的「治理核弹」、以及代币对齐提案的仓促投票，Aave 正在经历其诞生以来最剧烈的生产关系重塑。
巨鲸减持，意图规避潜在治理风险？
12 月 22 日，一则链上异动引发社区用户关注。一名 AAVE 巨鲸地址将其持有的全部 230,350 枚 AAVE 分批抛售，价值 3780 万美元，换取 5,869.46 枚 stETH（价值 1752 万美元）和 227.8 枚 WBTC（价值 2007 万美元）。据 Lookonchain 监测，此次抛售导致该巨鲸账面亏损约 1345 万美元。
市场反应立竿见影，AAVE 代币价格应声下跌 10%，最低触及 156 美元。
巨鲸的动作并非单纯的市场行为。该钱包抛售后剩余资产组合显示其转向 stETH 和 WBTC，反映出对以太坊生态的偏好。不过，抛售时间恰逢 Aave 社区治理争议白热化阶段，Aave DAO 与 Aave Labs 的矛盾公开化，这可能促使大户规避潜在治理风险。
值得注意的是，过去数月内 Aave 大型持有者的行为呈现出鲜明的对立态势。也有巨鲸通过递归借贷策略累积了超 33 万枚 AAVE；另一方面，机构资本持续加仓，例如 Multicoin Capital 在 11 月通过场外交易以近 178 美元 / 枚的价格购入 6 万枚 AAVE（价值约 1068 万美元），短短一个半月内累计持仓已达 33.8 万枚。与此同时，创始人 Stani 也通过公开市场增持了价值 1000 万美元的 AAVE 代币，市场多空博弈与信心分化可见一斑。
治理争端
前端集成 CoW Swap 后的费用流向争议
2025 年底，Aave DAO 与 Aave Labs 之间的隐形对立突然激化。争议源于一个看似技术性的决策：Aave Labs 在 Aave 应用程序前端集成 Swap 聚合器 CoW Swap，声称能为用户提供更优的价格执行和 MEV 防护。
然而，这个整合决策背后隐含着一个关键问题——费用流向。CoW Swap 的整合将费用重定向至一个私人地址，每周约 20 万美元从 DAO 财库流向 Aave Labs（社区成员 EzR3aL 估算）。Aave 代币持有者 EzR3aL 在治理论坛发起了一场质询，直指该决策未经 DAO 讨论批准，核心商业决策缺乏透明度，严重损害代币持有者利益。
「毒丸」提案的激进对抗
这场争议在 12 月中旬达到了高潮。一位名为 tulipking 的 AAVE 大额持有者在 Aave DAO 治理论坛提出了极具破坏力的提议。这份提案要求 Aave DAO 立即：
- 对 Aave Labs 发起诉讼，索要所有代码、知识产权和品牌所有权。
- 要求获得 Aave Labs 100% 的股权。
- 追回 Aave Labs 过去从 Aave 品牌产品中获得的所有收入。
不过，之后 EzR3aL 考虑到论坛规则关闭了该提议帖子。据 The Block 指出，Aave Chan Initiative 创始人 Marc Zeller 称 tulipking 的帖子是「Aave 治理史上最重要的提案」，并指出它将对 DAO 模型以及代币的估值方式产生持久影响。
AAVE 对齐方案
面对「毒丸」提案的激进主张，Ernesto Boado（BGD Labs 联合创始人，曾任 Aave Labs 首席技术官）在 12 月 16 日发布了一份相对温和但同样深刻的提案——「[ARFC] $AAVE Token Alignment Phase 1: Ownership」。
这份提案避免了对 Aave Labs 的直接攻击，而是聚焦于实现「代币对齐」（Token Alignment），核心诉求是：要求 AAVE 代币持有人获得对 Aave 品牌资产（域名、社交账号、命名权等）的控制权，存放在一个 DAO 控制的载体中。该提案批准了建立严格机制的意图，以防止任何第三方以明示或暗示的方式滥用这些资产或从中谋取私利，如果出现这种情况，DAO 可以采取法律强制措施。具体核心诉求包括：
- DAO 决定产品和组织的「Aave」命名权，而不是任何第三方。比如「Aave Labs」、「Aave App」、「Aave Web App」、「Aave Pro」或「Aave Horizon」的使用。
- DAO 拥有并控制所有使用「Aave」或与其隐含关联名称的通信渠道。这包括但不限于 X 账号、Discord 服务器、Instagram 账号以及任何其他社交或公共渠道。
- DAO 对域名拥有控制权和所有权，包括但不限于 aave.com ，以及任何其他与其有直接关联的域名（例如 onaave.com ）。
- DAO 拥有对相关线上组织的控制权，包括但不限于 GitHub 或 npm。
提案同时建议，存在直接利益冲突的实体应回避投票或投弃权票。对此，ACI 创始人 Marc Zeller 已明确表态将投弃权票，并呼吁社区成员采取相同立场。
Aave CEO 的回应与立场
面对愈演愈烈的治理压力，Aave 创始人兼 CEO Stani Kulechov 发布正式回应，明确表示「代币对齐」相关讨论不应成为服务提供商与 DAO 之间的对抗导火索，同时承认 Aave Labs 在沟通环节存在疏漏，并承诺推进改进。
尽管 Stani 认同品牌所有权界定与 DAO 结构优化的重要性，但他坚决反对当前版本的代币对齐提案，认为该提案将复杂的法律与运营问题简化为「是 / 否」的二元投票，缺乏清晰的执行路径，可能将 Aave 生态引向危险方向。他强调，此类核心议题需要经过专门的结构化流程与多轮阶段性审查，才能形成切实可行的解决方案。
Stani 进一步指出，Aave Labs 正全力推进 Aave V4、Aave App、Horizon 等关键项目，目标是吸引数万亿美元资金与数百万用户进入链上生态，此时强行推进争议提案，将严重拖慢甚至摧毁多年积累的发展成果，最终损害协议、DAO 及所有代币持有者的长远利益。
为此，他明确表态将对该提案投反对票，同时通过公开市场增持价值 1000 万美元的 AAVE 代币，并在 X 平台发布简洁有力的声明：「$AAVE aligned」（AAVE 代币对齐），以彰显与社区的利益绑定姿态。
戏剧性行为：圣诞假期的仓促投票争议
12 月 22 日，局势出现戏剧性转折——Aave Labs 主动在 Snapshot 平台创建「代币对齐」提案投票页面，并宣布于 12 月 23 日正式开放投票。这一时间点极具争议：恰逢圣诞假期，社区成员多因休假，可能会导致关注度与参与度大幅下降。
然而，最戏剧化的是，根据提案发出者 Ernesto Boado 描述，「Aave Labs 单方面匆忙提交了该提案进行投票，而且我在事先没有得到通知。如果征求我的意见，我绝不会批准这项提案。社区还在进行健康讨论、不断出现有价值的观点，这个时候就提交投票违反了与社区之间所有的信任准则。」他直言，「这种仓促投票的行为是可耻的」。
社区随即爆发大规模质疑：「为何要在圣诞假期推进这项对 Aave Labs 明显不利的提案？」
对此，Stani 以程序合规性辩护，称提案讨论已满足治理框架规定的最低时限，且行业内其他服务提供商也有类似快速上链的先例，投票是化解争议的最佳路径。
那么，为什么 Aave Labs 主动推进对自己看似不利的提案呢？笔者认为，可能有以下真实意图：
1、战略性让步以化解危机：近期 DAO 与 Aave Labs 的紧张关系升级（包括前端费用争议、品牌私有化指责，甚至出现「毒丸」提案（要求没收 Labs 所有 IP 和历史收入）。Aave Labs 可能判断，如果不主动推动投票，社区压力会继续积累，导致更激进提案。通过自己提交投票，Labs 可以：
- 表现出「对齐」姿态：Stani 公开买入大量 AAVE，并强调「投票是解决争议的最佳方式」。
- 控制节奏：如果投票失败，Labs 就能保留品牌控制权，并用「社区已投票决定」来反击批评。
- 如果意外通过，Labs 也可通过后续 Phase 2 谈判保留影响力（例如服务提供商合同）。
2、预防极端方案：一旦 Phase 1 通过，社区的愤怒得到了部分宣泄口，极端提案的支持度会大幅下降。
3、圣诞假期的冷静期：在假期期间投票意味着，提案如果获得通过，虽然会呈现「高度共识」的外观，而实际上只是低参与度下的相对多数。
4、对 Labs 并非完全不利：品牌转移到 DAO 后，Labs 仍可作为主要服务提供商继续运营前端、开发产品。Stani 强调 Labs 是最大 AAVE 持币者之一，长期利益与 DAO 对齐。
5、当前提案看似严格，但实际可控性极强。Aave Labs 在做一个「有限度的退让」，它放弃了对品牌资产的法律所有权，但对协议发展方向、前端商业化、与第三方集成等关键权力未说明清楚。这可能是一个典型的权力分离策略——给 DAO 一个象征性的胜利，换取对实权的保护。
Aave 协议基本面：稳健王者
尽管治理争议不断，Aave 协议在 DeFi 借贷赛道的统治地位依然稳固。根据 Stani 发布的报告，据 Token Terminal 数据，2025 年全年，Aave 累计产生 8.85 亿美元费用，占 DeFi 借贷行业 52.3% 份额。
与此同时，Aave 净存款峰值达到 750 亿美元，自 5 年前成立以来，Aave 已处理了 3.33 万亿美元的累计存款，并发放了近 1 万亿美元的贷款。
截至 2025 年 12 月 22 日，Aave 总锁仓价值达 538 亿美元，主要分布在以太坊、Plasma、Arbitrum、Base 等网络。
消息面上，2025 年 12 月，美国证券交易委员会宣布结束对 Aave Protocol 长达 4 年的调查，未采取执法行动，为协议扫清重大监管障碍。另外，Stani 近期公布的 2026 年三大战略方向包括：
1、Aave V4：2025 年 11 月下旬已启动测试网，V4 采用 Hub-Spoke（中心辐射）架构，统一跨链流动性，目标实现数万亿美元级别的资金规模。
2、Horizon RWA 扩张：Horizon 允许符合条件的机构使用美国国债和其他信用工具等代币化资产作为抵押品来借入稳定币。Horizon 目前的净存款额为 5.5 亿美元，2026 年，Aave 将通过与 Circle、Ripple、Franklin Templeton、VanEck 等机构合作伙伴扩大合作，将全球主要资产类别引入 Aave 平台，将这一数字迅速扩大到 10 亿美元及以上。
3、Aave App：明年年初将全面推出 Aave App，把「链上货币市场」做成「储蓄应用」。
小结
表面上看，这波治理是对费用流向的争议；深层来看，这反映了 DeFi 治理中的根本性张力——代币持有人权益与开发公司自主权的界限问题。
Aave Labs 是开发 Aave 协议的主要公司，由 Avara（其母公司）控制。Aave Labs 拥有对协议的大部分开发权，但 Aave DAO 通过 AAVE 代币进行链上治理。这种二元结构在 Aave 成长期间运行平稳，但当利益冲突出现时，问题就暴露了出来。
正如 Zeller 等人在其论证中指出，Aave Chan Initiative（ACI）、BGD Labs 等贡献者在协议的维护与升级上做出了重要贡献，理应分享协议价值，但目前的结构让 Aave Labs 单独获得了过多收益。有人反问道：「谁拥有 Aave 商标？谁有权从 Aave IP 和品牌中获益？」这些问题触及了 DAO 治理的核心焦虑：在去中心化理念与商业化运营的平衡中，如何界定不同参与方的价值归属与权益边界。
从短期来看，圣诞假期的仓促投票可能加剧社区分裂，进一步影响市场情绪；但从长期来看，这场争议也为 Aave 生态梳理治理框架、明确权益边界提供了关键契机。Stani 的增持表态与 2026 年战略规划，彰显了核心团队对生态的长期信心；而 DAO 对权益的诉求，也将推动协议向更去中心化、更公平的方向演进。
对于整个 DeFi 行业而言，Aave 的治理重构实践将具有重要参考价值。
