《CLARITY 법안》 초안 발표: 이 309페이지 분량의 초안은 비트코인, 스테이킹 및 스테이블코인에 대해 무엇을 규정하고 있는가?

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작성: Anjali Belgaumkar, CoinPedia

상원 은행 위원회는 화요일 오전에 '디지털 자산 시장 명확성 법안(Digital Asset Market Clarity Act)'의 완전한 309페이지 초안을 발표했으며, 위원회 위원들에게 수요일 영업 종료 전까지 수정안을 제출할 것을 요구했습니다. 이는 목요일 오전 10시 30분(미 동부 시간)로 예정된 위원회 심의 표결(markup vote) 전 준비를 마치기 위함입니다.

이 초안의 발표는 수개월에 걸친 난항했던 협상 과정에 뒤이어 이루어졌습니다. 해당 협상은 스테이블코인 수익 조건, 윤리 규칙, 탈중앙화 금융(DeFi) 규제를 둘러싼 논쟁으로 인해 여러 차례 결렬 직전까지 갔습니다. 현재 초안은 법안이 최종 통과될 경우 미국 암호화폐 규제 프레임워크가 실제로 어떤 모습일지에 대한 가장 완전한 그림을 보여줍니다.

비트코인과 이더리움, 영구적으로 증권이 아님으로 인정

가장 중요한 조항 중 하나는 주요 암호화폐의 규제 속성을 즉시 고정하는 것입니다. 초안에 따르면, 2026년 1월 1일 기준으로 현물 상장지수상품(spot Exchange Traded Product, ETP)의 기초 자산이었던 모든 토큰은 영구적으로 증권이 아닌 것으로 간주됩니다.

실질적으로 이는 비트코인, 이더리움 및 2025년 말 이전에 현물 ETP 승인을 받은 기타 자산들이 미래에 미국 증권거래위원회(SEC) 또는 상품선물거래위원회(CFTC)의 지도부 교체로 인해 증권으로 재분류되지 않음을 의미합니다. 업계가 수년간 요구해온 법적 확실성이 법안 텍스트에 직접 명시되었습니다.

스테이킹, 완전한 보호 받을 것

초안은 스테이킹 활동 전체를 증권 범위에서 제외합니다. 다음 네 가지 특정 스테이킹 구조는 투자 활동이 아닌 행정적 또는 사무적 행위로 명확히 분류됩니다:

토큰 보유자가 직접 스테이킹.
제3자 노드 운영자를 통한 자체 보관 스테이킹.
유동성 스테이킹 증서(receipt tokens)를 수령하는 유동성 스테이킹.
거래소가 제공하는 수탁형 스테이킹 서비스.

특히 중요한 점은, 초안은 토큰에 부착된 거버넌스 권한이 해당 토큰의 '비증권' 속성을 상실시키지 않는다고 규정한다는 것입니다. 이는 암호화폐 업계에서 오랫동안 가장 논란이 되어온 규제 회색 지대 중 하나에 직접 대응한 것입니다.

은행, 사전 승인 없이 직접 암호화폐 사업 진출 가능

초안 제401조는 전통적인 은행 기관이 규제 당국의 사전 승인 없이 디지털 자산 사업에 진출할 수 있는 길을 열어줍니다. 국립은행, 주립은행 및 신용협동조합은 다음 서비스를 정상적인 은행 업무의 부수 업무로 제공할 수 있습니다:

디지털 자산 수탁.
스테이킹 서비스.
디지털 자산을 담보로 한 대출.
지불 처리.
시장 조성 업무.
인수 업무.

이러한 활동에는 사전 규제 승인이 필요하지 않습니다. 수년간 규제 불확실성으로 인해 은행들이 암호화폐 고객을 거절하는 상황을 목격해 온 업계에게, 이 조항 하나만으로도 디지털 자산과 전통 금융 시스템의 통합 방식에 구조적 변화를 의미합니다.

스테이블코인 수익 문제, 결론지어져

초안 제404조는 스테이블코인 보상 메커니즘에 대해迄今为止 가장 명확한 경계를 설정했습니다. 거래소와 플랫폼은 사용자가 단순히 스테이블코인 잔고를 보유하고 있다는 이유만으로 이자나 수익을 지급할 수 없습니다. 경제적 효과가 은행 예금 이자와 동등한 모든 형태의 보상은 직접 금지됩니다.

그러나 활동 기반 보상은 계속해서 명시적으로 허용됩니다. 여기에는 스테이킹 보상, 거버넌스 참여 인센티브, 로열티 프로그램 및 실제 플랫폼 사용 행태와 연계된 보상이 포함됩니다. 현재 스테이블코인 잔고에 대해 수동적 수익을 지급하는 거래소 보상 프로그램은 규정을 준수하기 위해 비즈니스 모델을 조정해야 할 것입니다.

이러한 절충안은 스테이블코인이 이자가 붙는 예금으로 기능하는 것을 금지하려는 은행 업계 로비의 핵심 요구를 충족시키는 동시에, 암호화폐 플랫폼이 주장해온 전통적인 예금 이자와 본질적으로 다른 활동 기반 보상 구조를 유지합니다.

향후 일정

위원회 위원들은 수요일 영업 종료 전까지 수정안을 제출해야 합니다. 목요일 오전 10시 30분(미 동부 시간)에 열릴 위원회 심의는 이 법안이 위원회 단계를 무사히 통과할 수 있을지를 결정할 것입니다. 통과하더라도 이후 상원 전체 회의 표결에 회부되어야 하며, 상원 버전은 하원 버전과 조정을 거친 후 트럼프 대통령에게 서명을 위해 송부될 수 있습니다.

백악관은 7월 4일을 최종 서명 목표 시점으로 잡고 있습니다. 목요일의 위원회 심의가 다음 중요한 관문이 될 것입니다.