撰文：Marcel Pechman, COINTELEGRAPH
编译：Gabriel, Techub News
关键点：
- 尽管现货ETF资金流入和锁仓总价值（TVL）上升，以太坊期货和期权市场仍表现出观望情绪。
- Layer-2网络的增长和手续费下降，并未转化为对ETH需求的提升或价格的持续上涨动力。
以太坊（ETH）价格在两天内上涨13.5%，于周四达到3,000美元，但交易者仍对其能否守住这一水平持怀疑态度。尽管近期市场呈现多头趋势，ETH衍生品市场却显示出信心不足，这让交易者对后续上涨空间产生疑虑。
以太坊月度期货溢价目前为5%，处于中性与看跌区域的边缘。尽管这一数值较上周的3.5%有所提升，但上一次出现显著的看涨信号还是在1月23日，当时ETH价格高于3,300美元。专业交易者的悲观情绪有所缓解，但距离对价格持续上涨充满信心仍有不小差距
以太坊Layer-2生态蓬勃发展，但手续费下降未能提振ETH需求
ETH距离2021年11月的历史高点仍下跌了41%，这在一定程度上解释了市场的谨慎态度。更为重要的是，以太坊网络手续费的下降导致ETH销毁速率降低。由于以太坊内置的销毁机制依赖于网络活动，网络使用率下降意味着更多ETH留在流通中，从而对价格形成下行压力。根据Nansen数据显示，过去30天内以太坊网络手续费下降了22%，降至3,480万美元。尽管这一趋势影响了整个区块链行业，但ETH投资者尤其感到失望。原因在于，总锁仓价值（TVL）的增长并未转化为对ETH本身需求的提升。
截至周四，以太坊网络的总锁仓价值（TVL）已从三个月前的500亿美元升至730亿美元。然而，去中心化交易所（DEX）的交易量却降至九个月以来的最低水平。尽管此前的迷因币热潮难以持续，但许多ETH投资者曾希望这种活跃度能够维持更长时间。以太坊的Layer-2生态系统表现超出预期，过去30天内创造了586亿美元的DEX交易量。然而，通过数据分片降低Rollup手续费的举措，并未显著提升对ETH的需求。
相比之下，Solana的TVL仅为以太坊的14%，但其网络手续费却达到了2530万美元。Tron近30天的手续费收入也比以太坊高出60%。为了判断市场信心不足是否仅限于期货市场，可以参考期权市场的表现。当交易者通过认购期权寻求价格上涨的敞口时，Delta偏斜通常会跌破中性区间（-5%至+5%）。反之，对下行保护的需求则会推动该指标上升。
