撰文：土澳大狮兄 BroLeon
最近市场行情冷淡的时候是系统学习的好时机，昨天捡起的是塔勒布的「反脆弱」理论，发现用来解释题目的现象还挺好用的，我来记录一下感想，也希望对大家有些启发。
如果你玩合约输输赢赢但时间长了亏很多，可能不是技术问题，而是你陷入了「非遍历性」的陷阱。
塔勒布在《被随机性愚弄》中提过一个著名的「左轮手枪」思想实验。这个故事不仅解释了什么是风险，更揭示了为什么普通人长期玩合约赌大小，最终结局必然是归零。
实验如下： 假设有个变态的亿万富翁，他给你一把左轮手枪，6 个弹槽，1 颗子弹。 你对着自己脑袋扣一次扳机，如果没死，给你 1000 万。 从概率看，你存活率是 83%，死亡率是 17%。
很多人觉得：为了 1000 万，值得一搏。
从纯概率角度看，一次性博弈中你幸存的概率是 5/6（约 83.3%），死亡概率是 1/6（约 16.7%）。很多人会觉得，用 16.7%的死亡风险去博取 1000 万美元，似乎「值得一赌」。但塔勒布指出，这种思维是错误的。
所谓「遍历性」，简单说就是「群体概率」可以等同于「个体时间概率」。在这个游戏里，你无法遍历。如果找 100 个人来玩这个游戏，大约有 83 个人会发财，17 个人会死。平均来看，收益巨大。
对你个人而言，你只有一次生命。一旦那 1/6 的小概率事件发生，游戏对你来说就永远结束了。你无法享受到「平均」的成果。那 83 个成功者的喜悦与你无关，你只是那 17 个墓碑中的一个。
只要存在哪怕很小的、会让你彻底出局（死亡或破产）的概率，长期来看，这个风险几乎必然会发生。
此外塔勒布还提出了另外一个升级版本的手枪实验，更贴近币圈现状：
如果你每天玩一次这个游戏，每次给 100 万呢？
只要你玩的时间足够长，那颗子弹出现的概率就会无限趋近于 100%。 在这个游戏中，你赚多少次都不重要，因为你只能输一次。 一旦输了，游戏结束，你也结束了。
回到币圈合约。很多人开高倍杠杆，追求短期暴利。 这就像那个转动左轮手枪的人。 你可能连赢 9 次（枪里没子弹），账户翻了十几倍，觉得自己是股神，策略完美。 但这只是幸存者偏差，你只是还没转到那颗子弹。
为什么必然归零？金融市场总会有「黑天鹅」 -- 那颗子弹。
插针、交易所宕机、极端行情。对于现货党，这是波动；对于高倍合约党，这是「毁灭性风险」。不管你之前赚了多少，只要存在「爆仓即出局」的风险，随着交易次数增加，归零就不是一种「可能」，而是一种数学上的「必然」。
你可能会觉得 1011 币灾是突发的意料之外的「黑天鹅」，遇到了是运气不佳或别的客观问题。但其实币圈老人都知道 312 的时候情况与 1011 很多地方都很像，距离发生才 5 年，2020 后入圈的新人没经历到而已。
这次我和身边 1011 开了合约没出事的朋友大都是经历了 312 洗礼，心理上一直已经按 312 的最坏情况做了保护的老韭菜。
从塔勒布智慧里获取的价值在于： 不要为了有限的收益，去冒无限（毁灭性）的风险。只要存在「爆仓出局」的可能性，长期来看，你的数学期望就是零。 想在市场活下去？第一条原则不是赚钱，而是确保自己永远不会被那颗子弹击中。
这与我一直以来强调要苟，不要让自己过分暴露风险，不要下牌桌的理念是一致的。
那么散户是否应该使用杠杆工具？
当然我不是无脑反对用杠杆。在我看来，如果真的存在「用 16.7%的死亡风险去博取 1000 万美元」这种机会，现实中很多人会愿意去尝试，毕竟本金太难赚了。
币圈最大的魅力还是存在大量以小博大的机会，高倍杠杆是其中之一。但大部分散户的问题有两个：
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不会只开一枪，开了一枪没死拿了 1000 万会觉得自己是天选之子，然后继续一枪接一枪开下去，直到遇上子弹。
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没有严格的交易纪律，尤其是止损。用全仓保证金不设止损，不按最坏情况做好准备，这基本就是归零的前奏了。
最后的总结
凡是有「毁灭性风险」的游戏，首先需要考虑的是在最坏情况下（子弹射出），你是否能接受这个损失，而不是考虑潜在收益多高。
风险必须在你可以接受的范围内，认真对待每一次合约交易，当做在扣动俄罗斯轮盘赌那样。
我自己觉得塔勒布的理论对我还挺有帮助的，你们有空了感兴趣的可以去读一下。
