摘要
- 据RootData统计，2024年全球加密市场总市值实现大幅增长，全年共完成融资金额101.12亿美元，较2023年增长8.3%，全年共发生1548起融资事件,并购事件达到102起，创下历史新高；基础设施领域以39.95亿美元的融资规模继续保持领先地位。
- 2024年早期投资（500万美元以下）占据主导地位，全年完成627个项目，较23年增长20.6%，整体项目估值逐步回归理性区间；前十大交易总额达30.28亿美元，支付巨头Stripe以11亿美元收购稳定币平台Bridge成为最大单笔交易；OKX Ventures以72次出手成为2024年最活跃的投资机构；Polychain全年领投30个项目，重点布局基础设施和DeFi赛道。
- 以太坊生态全年完成282笔融资，总融资金额达到17.8亿美元。 Base、Solana 生态项目全年增长数量领先其他公链，增长率分别达到惊人的164.8%和69.6%。成熟Layer2生态dApp增长率保持20%左右，已展现出摆脱VC困境、自力更生的趋势。
- 基础设施、Layer1/2、DeFi仍是区块链最热门的赛道，人工智能、DeSci 等标签的点击量上升迅速。Token大额解锁前通常搭配利好拉升价格，OTC交易对Token价格影响最小。
- 2025年上半年加密市场将呈现多元化发展态势，DePIN、RWA、AI与消费级Infra将是2025年行业发展的重点。高性能公链如Solana和Move系或将出现亮眼表现。同时，ETH生态在监管共融下稳步发展，推动整个行业向规范化、实体经济深度融合方向演进。
2024年融资总额101.12亿美元，较2023年增长8.3%；基础设施领域实现39.95亿美元的融资规模
据RootData统计，2024年加密市场融资活动呈现前高后低的特点，全年共完成融资金额101.12亿美元，较2023年增长8.3%。其中第一季度表现最为活跃，3月单月完成融资11.39亿美元，创下全年最高。上半年月均融资额保持在9亿美元以上，下半年则稳定在7亿美元左右，12月以7.42亿美元收官。
从融资事件数量来看，全年共发生1548起融资事件，平均每月129起。其中3月达到单月最高的191起，此后逐步回落，下半年月均维持在100起左右。值得注意的是，并购事件达到102起，较2023年的76起增长34.2%，同时创下历史新高。全年平均融资金额为913.52万美元，融资金额中位数为410万美元。
据RootData统计，2024年各赛道融资表现呈现明显分化。基础设施领域以39.95亿美元的融资规模继续保持领先地位，较2023年增长18.22%，占据全年融资总额的最大份额，其中开发者平台及稳定币方向在Q3获得较大增长。DeFi赛道表现突出，全年融资额达14.93亿美元，较2023年实现96.57%的显著增长，融资规模位列第二，主要集中在模块化、并行EVM、DePin和RWA等方向。
游戏赛道融资规模达8.14亿美元，同比增长21.54%。其他类别项目获得13.35亿美元融资，尽管较2023年小幅下降6.72%，但包含了Meme板块、AI与Web3融合项目以及DePin等新兴领域，其中FHE、再质押和隐私计算在年初表现活跃，而安全方案和创作者经济则在Q3/Q4受到更多关注。值得注意的是，CeFi领域融资规模从2023年的9.91亿美元下降至6.79亿美元，降幅达31.48%，但在年中受Farcaster等项目影响出现短暂回暖。
2024年早期投资占据主导地位， 较23年增长20.6% ；Top10融资总额达30.28亿美元，占全年融资总额的29.94%
从2024年融资分布数据来看，早期投资（500万美元以下）继续占据主导地位，全年发生627起融资事件，较2023年的520个项目增长20.6%，反映出随着市场回暖，新项目布局明显加速。中期投资（500万-1000万美元）呈现稳健增长，2024年完成244个项目，相比2023年的196个项目增长24.5%，后期及大规模投资（1000万美元以上）完成188个项目，较2023年的175个项目小幅上升。这一变化主要源于经历了2022-2023年的熊市周期后，投资者对风险厌恶情绪提高，加之多数基金在2021年完成募资，随着退出期的临近对中后期项目投资需求提高了。
2024年Web3融资市场前十大交易总额达30.28亿美元，占全年融资总额的29.94% 。其中，支付巨头Stripe以11亿美元收购稳定币平台Bridge成为最大单笔交易，占据年度总融资额的10.88%。其后是比特币矿企Iris Energy的4.13亿美元融资，以及Avalanche完成的2.5亿美元OTC融资。同时，多起并购交易反映了行业整合趋势。这些大额交易主要集中在基础设施、矿业和L1赛道，体现了机构投资者对行业基础设施建设的持续看好。
OKX Ventures以72次出手成为2024年最活跃的投资机构；Polychain全年领投30个项目，重点布局基础设施和DeFi赛道
据RootData数据，2024年投资机构活跃度TOP10中，OKX Ventures以72次出手位居榜首，其投资方向主要集中在基础设施和DeFi领域。值得注意的是，OKX Ventures在游戏赛道表现活跃，共出手34次。紧随其后的是MH Ventures和Cogitent Ventures，均出手56次。整体来看，基础设施赛道依然最受青睐，TOP10机构在该领域的投资均超过38次，而DAO和工具信息服务领域的投资热度相对较低。
从领投活跃度排行榜来看，Polychain以30次领投位居第一，其投资重点明显集中在基础设施和DeFi两个赛道。第二名Hack VC的24次领投中，17次投向基础设施领域。Animoca Brands的17次领投中有8次投向游戏项目，显示出其在游戏赛道的专业布局。整体而言，NFT、DAO等赛道在领投层面表现冷淡，多数机构在这些领域的领投次数为0。
Base、Solana 生态项目增长数量较为领先，成熟Layer2生态dApp增长率保持20%左右，已展现自力更生的趋势
据不完全收录，以太坊总应用数超 2500 仍占据公链榜首，该生态依旧是投资者、开发者最认可的infra，全年共完成282笔融资，总融资金额达到17.8亿美元。
Base、Solana 生态项目全年增长数量领先其他公链，增长率分别达到惊人的164.8%和69.6%，除了快速、低Gas费等性能之外，区块链与AI结合的实验是推动公链繁荣的重要因素，Virtuals Protocol、Pump.Fun吸引大量热钱流入。
在融资能力方面，成熟Layer2（如Optimism、Arbitrum ）数据低迷，但生态dApp增长率仍保持20%左右，已展现出摆脱VC困境、自力更生的趋势。Hyperliquid在没有融资的情况下，在TGE之后的一个月内创造出FDV疯涨10倍至300亿美元的神话
基础设施、Layer1/2、DeFi仍是区块链最热门的赛道，人工智能、DeSci 等标签的点击量上升迅速
基于近一年RootData热门标签（点击量超 5000 次）发现，基础设施、Layer1/2、DeFi仍是区块链最热门的赛道，人工智能、DeSci 等标签的点击量上升迅速，Virtuals Protocol、 Bio Protocol等代表项目长期霸占RootData热度榜单前列。
部分高点击量标签的热度通常仅持续1-3个月，如DePIN、Tap to Earn、比特币生态等。除了VC币的抛压因素之外，项目本身缺乏良好的增长飞轮或许是无法持续吸引资金流入的因素之一。
Token大额解锁前通常搭配利好拉升价格，OTC交易对Token价格影响最小
2024年VC币成为望而生畏的词语，加密市场承载其退出流动性，Optimism、Sui、Aptos、Ethena、dydx、Cardano等项目每个月解锁超3000万Token。其中发生9次大额解锁事件（单笔美元超1亿美元），分别是INJ、MEME、PYTH、AVAX、SUI、 W、 JTO、APT、TIA。
对比Token解锁前后的价格发现，项目方通过提前公布利好信息、市场营销等方式，可以在大额解锁前显著拉升Token价格。此外，场外OTC交易是对Token价格影响最小的换手退出方式，可消除Token大幅下跌的风险。
2025 H1热门TGE项目以BTC、人工智能及高性能链为主
2025H1热门TGE融资概况(*代表已进行TGE)
- 融资总额超过1亿美元的项目包括Monad、Farcaster、*EigenLayer、*Magic Eden、Berachain；
- 融资总额在5000万美元至1亿美元之间的项目包括Babylon、*Scroll、Morpho、Eclipse；
- 融资总额在1000万美元至5000万美元之间的项目包括Sahara、Nillion、 *Movement、*Puffer、Initia、Walletconnect、*Usual、Lombard、Solayer、*Bio、Sophon；
- 融资总额少于1000万美元的项目包括Roam、Symbiotic、*deBridge、*Grass。
代表性的机构投资者包括CEXs机构如Coinbase、Okex、Binance以及头部机构如Polychain、Hack VC、IOSG、Robot Ventures、Paradigm、Variant、a16z、Delphi Digital。
2025 H1代币解锁和山寨币表现受报税季及宏观流动性影响
宏观及TGE价格表现
Monad获得最高融资以及8个头部机构的支持，预计将在Coinbase、Binance和Okex上线。Eigen上线后其TGE实际倍率达到43倍，代币价格维持优异。Q4上线Binance的$GRASS, $ME及$MOVE的表现优异其上线倍率目前高至100-50，而$USUAL的基础倍率及最后一轮至如今也有30倍。其中获得4至5个头部机构支持的Layer1表现不一，高性能叙事如Movement表现优异而零知识证明叙事的$SCR基础倍率表现欠佳，目前热度较高的叙事包括高性能公链Eclipse/Monad/MegaETH，旁氏流动性叙事的Berachain，链抽象的Initia, 人工智能及隐私的Sahara和Nillion及BTC叙事的Babylon和Lombard。
纵观Q4热门TGE情况，市场在蓝筹价格上涨期间于头部CEXs解锁流动性皆获得较好的退出表现。宏观上，特朗普1月上台及机构圣诞后流动性回流，在3到4月报税季流动性抽出前发布的TGE代币价格有望持续24年Q4的繁荣景象。特朗普及其WLF对于以太坊+链上DeFi叙事和现金的加持，使得DeFi及美元挂钩RWA相关概念(如$USUAL)亦获得不错的代币解锁表现，此类标签及赛道的未发币项目在2025年的叙事能力依旧让人期待。
2025 H1 OTC市场由Solana引领Move系高性能叙事
OTC市场报价金额总体上升并呈现以下特点：总交易量262单，环比下降3%; 总订单报价金额达到$1.2B，环比增长29%， 平均每笔交易额$5.2M，环比增长34%， 买方占比41.98%，卖方占比58.02%。
市场活跃度受加密市场火热度上升而整体上升，最近TGE项目如$NAM及价格表现优异的$OM，以及近一年表现优异的$SOL所持有的机构倾向短期获利出。其中Solana受到多方因素影响包括但不仅限于FTX解锁, Galaxy Digital的代理清算质押代币解锁。FTX的$50,000以下账户赎回有望在Q1拿到手后反向注入山寨市场，其总解锁金额据之前报道高达$10B，被市场称之为抢跑美联储的加密货币“量化宽松”流动性注入计划。
由于Solana自2024年ETH加入ETF之后，被称之为下一个即将通过ETF的竞争者之一价格争议较大，Solana基金会也在积极扶持Solayer, RateX等降低抛压的流动性质押解决方案。而Phantom钱包此前曾融资超过$100M，最后一轮估值高达$1.2B在OTC市场备受机构买家青睐或于2025年发币可能概率增加。$JTO作为Solana目前最大的基础设施及AI+模因币交易转轮不可或缺的一环，在OTC市场亦备受机构青睐。
$SUI及SUI生态作为被Facebook Diem链改的Move语言(Rust上手简易版)，其价格在2024年底突破$4.4，较特朗普胜选前上涨125%。$SUI在OTC活动表现了机构看好SUI的发展前景，因其更快更便宜交易特性使其有望成为第三代公链杀手(此前Solana被称为第二代公链杀手而ETH被称为第一代公链BTC杀手)
AI领跑传统赛道，实体资产三巨头崛起，创新赛道竞相突破100%年增长
一级市场标签投资次数增长率 - 风向变化
2024年加密货币融资项目投资次数来看，投资者和机构的投资偏好变化主要发生在：
>100次投资：人工智能增长率达到128%，领先于基础设施/DeFI/游戏
>50次投资：DePin/RWA/LSD皆取得100+%增长率，DEX/借贷/支付/Layer1/衍生品增长率也值得关注
<50次投资：AI代理/再质押/MEME/云计算/发射平台/IoT/稳定币发行/DA/博彩预测游戏/DEX聚合/隐私/比特币生态(BRC20/符文/Ordinals)等增长率超过100%
基建AI主导上半年，DePIN与RWA崛起成亮点，稳定币与隐私下半年突围，传统赛道显著分化
一级市场标签投资次数月度变化 - 风向变化
2024年加密货币融资项目投资次数时间分布图看，投资者和机构的投资偏好变化主要发生在：
>100次投资：DeFi/基础设施/人工智能稳步增长，游戏有逐渐下降趋势
>50次投资：DePin/RWA/Layer1有愈来愈增长猛烈趋势, 而NFT/DeFi相关可能因为行情相关在5月之后融资次数趋于下降
<50次投资：稳定币/AI代理/隐私/MEME在24H2表现增长趋势, BTC相关/数据/工具相关于24H1后表现下滑
AI主导大额投资，RWA与DePIN崛起成新宠，NFT与比特币生态退潮
一级市场标签投资次数份额占比 - 风向变化
2024年加密货币融资项目投资次数时间份额占比看，投资者和机构的投资偏好变化主要发生在：
>100次投资：人工智能板块增长比例明显
>50次投资：RWA/LSD/Layer1/DePin/支付/衍生品增长明显, NFT/工具/DEX/设计/CeFI占比明显下滑
<50次投资：AI代理/稳定币协议/隐私/永续合约/钱包/模块化/再质押/游戏解决方案/ZK/CEX/博彩/Layer3/收益聚会/跨链桥/API/DA/意图增长明显, 营销方案/Ordinals/比特币生态/创作者经济/矿业/资产管理/NFT/BRC20/DID相关下滑明显
稳定币领跑433%，AI与基建赛道吸金显著，FHE、并行化、RWA、LSD、预言机全面开花
一级市场标签融资金额增长率 - 机构金额动向
2024年加密货币融资金额来看，投资者和机构资金动向主要发生在：
>$1B标签：稳定币发行/开发者平台/Layer1/DeFi/基础设施YoY增速均达到100+%，其中稳定币和开发者平台增速为433%及180%
$0.25-1B标签：模块化/并行EVM/DePin/RWA/LSD/挖矿皆获得130+%增幅，其中人工智能/挖矿/游戏获得各总额超过0.8B的资金, DA/比特币生态/衍生品/L2/ZK增速维持在100%也不容小视
<$250M标签：FHE/AI代理/预言机器获得300+%增速, 社交/环保/卡牌/博彩/Layer3/IoT/稳定币协议/永续合约/发射平台获得超过150+%增速
基建赛道稳健增长，开发平台Q3突破，社交博彩Q2崛起，安全创作Q4发力
一级市场标签融资金额月度变化 - 机构金额动向
2024年加密货币融资金额时间分布图来看，投资者和机构资金动向主要发生在：
>$1B标签：开发者平台及稳定币发现于Q3获得较大增长，基础设施全年维持稳定增长
$0.25-1B标签：模块化/并行EVM/DePin/RWA/支付/人工智能全年稳定增长，其中数字国家城市于Q2获得较大增长
<$250M标签：FHE/再质押/隐私/卡牌游戏/工作室/MEV/跨链于年初皆获得较大增长，Layer3/社交图谱/CeFI/博彩游戏于年中受大选及Faracaster影响获得较大增长，安全方案/创作者经济/托管/互操作于Q3/Q4收到机构更多关注
开发平台、稳定币Q3强势领跑，云算力与FHE崛起，NFT与元宇宙显著退潮
一级市场标签融资金额份额占比 - 机构金额动向
2024年加密货币融资金额时间份额占比看，投资者和机构的投资偏好变化主要发生在：
>$1B标签：开发者平台/稳定币发行商/Layer1/DeFi于Q3后占比明显增加
$0.25-1B标签：DA/数据国家于Q3后占比明显增加, 模块化/并行EVM/DePin/RWA/LSD/挖矿/借贷一整年占比上升, 钱包/支付/CEX/游戏/社交/ZK占比下滑
<$250M标签：云算力/FHE/AI代理/社交图谱/Layer3/预言机/预测市场/环保方案/卡牌游戏/博彩游戏/发射平台/链抽象/NFT借贷/CeFi/DID从Q1开始明显占比上升, 再质押/游戏解决方案/隐私/DEX/质押服务等全年稳速占比上升, NFT/元宇宙/工具/托管/跨链/互操作/音乐/CeFI资产管理金额占比下滑明显
比特币生态增162%创新高，Cosmos/Solana增144/93%紧随，TON、SUI、DOT百分百增速崛起，以太坊11亿美元稳坐龙头
一级市场生态融资金额增长率 - 生态潜力
2024年一级市场生态融资金额来看，吸引投资者和机构资金的生态主要是：
>$200M融资总额：BTC/Comos/Solana增幅接近100%， BTC增幅162%， Comos增幅144%， Base增幅67%总金额上看将近超过BNB/OP/Polygon/AVAX， 以太坊以$1.13B总融资及61%增幅保持稳步增长。
$30-200M融资总额：Ton以316%增幅及$66M取得最大增幅SUI及DOT以175%($37M)及158%($50M)紧追其后，Scroll以$112M融资金额总量获得第一，其余获得超过$50M融资金额的包括Mantra/Linear/Zksync/Blast/Sonic。
ETH生态Q1领跑后下滑，Solana与Base稳健吸金，TON与SUI领衔新势力
一级市场生态融资金额月度变化 - 生态潜力
2024年一级市场生态融资金额来看，吸引投资者和机构资金的生态主要是：
>$200M融资总额：BTC/ETH/Avalanche/Polygon/Optimism于Q1强势增长后全年下滑严重，Solana/Base/Arbitrum/BNB/Cosmos全年获得融资金额稳定
$30-200M融资总额：TON/SUI/Babylon/Scroll/Berachain/Sonic
BTC与Cosmos稳步扩张，Solana与Base异军突起，TON与SUI领跑新锐，AVAX生态让位
一级市场生态融资金额份额占比 - 生态潜力
2024年一级市场生态融资金额来看，吸引投资者和机构资金的生态主要是：
>$200M融资总额：BTC/Cosmos/Solana/Base全年增长明显, Avax/Polygon下滑明显
$30-200M融资总额：TON/SUI/DOT/Starknet/Babylon/Aurora全年增长明显, 其余占比变化不大
从投机到价值： ETH引领DeFi规范化，监管共融推动行业升级，性能创新引领未来，实体经济深度融合
2024年加密市场投资格局出现明显转变。虽然人工智能、基础设施和DeFi领域全年融资总额达93.46亿美元（与2023年的96.15亿美元基本持平），但投资重心发生显著转移。比特币相关项目融资同比增长162%，主要受益于比特币的BRC20/BTC脚本的文艺复兴及ETF的推动；人工智能板块在Q4表现突出，融资频次激增，凸显了AI与加密技术加速融合的趋势；同时，RWA、Layer 1和DePin崛起为新投资热点，而传统的NFT和GameFi赛道逐渐降温。从生态系统发展来看，以太坊以11.3亿美元融资额和61%的增长率保持主导地位，而Cosmos和Solana生态系统分别实现了144%和接近100%的显著增长。新兴生态系统表现更为亮眼，其中TON增长316%，SUI增长175%。
值得注意的是，2024年传统赛道（基础设施、DeFi）虽然维持稳健，但市场重心正加速转移。比特币生态呈现结构性转变，尽管Layer2扩展性解决方案在技术上取得进展，但仍面临用户采用度和流动性分散化等挑战，BRC20生态的发展也遇到网络拥堵和基础设施支持等问题。然而，传统投资者正通过ETF产品逐渐参与BTC投资。同时，AI模因币在2024年的成功也吸引了机构投资者的关注，推动大量资金转向支持AI基础设施的发展。
展望2025年，随着大量资金注入，AI赛道预计将从概念走向落地，重点发展去中心化训练、推理、数据治理、隐私保护以及AI自主交易等基础设施。在美国监管框架明朗化下，特别是在SEC简化代币注册流程、SAB 121废除等政策推动下，RWA市场将蓬勃发展，预计美国国债代币化、机构级债券和房地产代币化将获得爆发性增长。高性能公链赛道（如Solana、SUI及新兴的Monad、Eclipse）将在交易性能、可扩展性和复杂应用场景方面得到验证。DePin与物联网基础设施开始规模化落地，结合实体经济和现金流收入，融合去中心化计算、分布式存储等技术，形成面向传统消费者的产品形态。同时，DeFi 2.0将在监管明确背景下发展，机构级DeFi流动性提供将成为新标配。
2025年市场将从追逐短期热点转向构建长期价值，项目估值将更多地基于实际采用度和现金流表现，而非投机预期。这个转变过程将改变整个行业的业务和发展逻辑，成为加密产业走向成熟的重要转折点。
《RootData：2024 Web3 行业投资研究报告》PDF 版本
"RootData: 2024 Web3 Industry Investment Research Report" PDF version
"RootData: Báo cáo nghiên cứu đầu tư ngành Web3 năm 2024" Phiên bản PDF
