卡手续费正面批评…TwentyOne Capital，瞄准比特币支付扩散

Twenty One Capital 持有的 43,514 个比特币（BTC）（约 33 亿美元，约合 4.8958 万亿韩元）被推至台前，正面瞄准了支付市场的“结构性成本”。首席执行官（CEO）杰克·马勒斯（Jack Mallers）表示：“美国人的日常支付体系对商家而言是一个倾斜的赛场”，并提出了比特币（BTC）作为替代方案。

马勒斯最近在“比特币 2026”大会舞台上声称，由 Visa、Mastercard 等卡网络创建的收费结构正在侵蚀小商户和加盟商的利润。而他意识到的问题是，另一方面，消费者却因各种奖励而目光分散，难以感知成本的实质。

卡支付“3~5%”手续费…奖励最终由加盟商承担

马勒斯提出的计算很简单。客户刷信用卡的瞬间，作为交易对手方的加盟商需要支付销售额的 3~5% 作为手续费。表面上看这像是支付便利的代价，但累积起来，对个体户和中小企业而言，实际上就变成了一种“经常性成本”。

他指出，这笔手续费并未消失，而是循环转化为返现、航空里程、休息室使用等奖励。他的表述“他们以加盟商为‘人质’，也在滥用消费者”，可以概括为：奖励看似是免费福利，但实际资金来源于承担卡手续费的商家。

比特币（BTC）支付的逻辑…超越“价值储存”迈向“转移”

马勒斯强调，比特币（BTC）能够以比现有卡基础设施更低的成本、更快速地将“资金转移到全球”。他对比指出，黄金虽然有助于“价值储存”，但转移缓慢且难以用于日常支付，而比特币（BTC）则可以同时实现价值储存和传输。

不过，对于“为什么人们在日常中仍不使用加密货币”的问题，他引用了人们的选择：预期会升值的钱倾向于“储存”，而预期会贬值的钱则倾向于“消费”。这意味着，由于发行量限定为 2100 万个，比特币（BTC）的稀缺性预期强烈，人们倾向于持有；而受通货膨胀影响的美元则相对更早被花掉。

“第二大上市公司持有者”…支撑其言论的是实弹，而非哲学

Twenty One Capital 持有的 43,514 个比特币（BTC），根据 Bitcoin Treasuries 的统计，被归类为“上市公司中第二大”规模。按当前价格计算，约为 33 亿美元，相当于约 4.8958 万亿韩元（按 1,483.60 韩元/美元汇率计算）。

这一持有状况表明，马勒斯的言论不仅仅是单纯的意识形态信息。同时，“一次刷卡就会将隐性成本转嫁给小商户”这一问题的提出，也是在加密货币辩论之前就已存在的长期抱怨。市场正关注他的攻势是会导向比特币（BTC）支付的普及，还是会转化为改善卡网络价格和结算结构的压力。

文章摘要 by TokenPost.ai

🔎 市场解读 - Twenty One Capital 将其持有的“43,514 BTC”规模推至台前，将支付市场的核心问题定义为“手续费结构（以卡网络为中心）”，而非“技术”。 - 突出显示了卡支付 3~5% 的手续费循环成为奖励（返现、里程）的资金来源，导致在消费者福利背后，加盟商利润被结构性侵蚀的局面。 - 大规模的 BTC 持有量（上市公司第二梯队）增强了其言论的可信度和影响力，并暗示“支付创新”的辩论可能转化为改善价格和结算结构的压力。 💡 战略要点 - 从商家（加盟商）角度看：需根据行业、客单价、利润率重新评估卡手续费对损益的影响，并检查引导“现金、转账、低手续费支付”的政策（价格/福利设计）。 - 从投资/市场角度看：BTC 支付普及的叙述需要“网络（闪电网络等）采用”和“监管/结算基础设施”配套才能实现 → 需确认相关指标（加盟商引入、处理量、手续费水平）。 - 从政策/行业角度看：马勒斯的攻势可能扩展至卡公司手续费和结算透明度改善、加盟商议价能力增强等制度和竞争问题，值得关注。 📘 术语解释 - 卡网络（Visa/Mastercard）：连接卡支付授权和结算的基础设施运营商（影响手续费结构的形成）。 - 加盟商手续费（3~5%）：卡支付时由加盟商承担的成本（利润率越低，负担感越明显）。 - 奖励（返现、里程）：看似是消费者福利，但存在资金来源是间接从手续费中筹集的争议。 - 比特币财库（企业持有 BTC）：企业作为财务策略的一部分持有 BTC 的趋势（持有量充当言论的“实弹”）。 - 稀缺性（2100万上限）：比特币总发行量限制导致“价值上升预期→储蓄倾向”增强，用于此解释。