比特币（BTC）突破81,000美元，期权市场期盼的“向上突破”信号已成为现实。尽管价格上涨，但宏观环境并未显著改善，市场对此解读不一。
比特币突破81,000美元……期权市场“结构性上涨”押注成为现实
比特币（BTC）在5日的亚洲交易时段突破了81,000美元。这是自1月底以来的最高点，较前一交易日美国收盘价79,000美元有所上涨，周涨幅约为5.3%。以韩元计算，约合1.1950亿韩元。
主要山寨币涨跌互现。以太坊（ETH）报2,379美元，日跌幅0.1%，但周涨幅为4%。瑞波币（XRP）报1.40美元，下跌0.9%；Solana（SOL）报84.84美元，下跌0.9%。币安币（BNB）在626美元附近横盘。狗狗币（DOGE）报0.1117美元，下跌1%，但周涨幅达12.4%，是主要资产中走势最强的。特别是期货未平仓合约维持在年内最高水平，投机性需求持续存在。
中东紧张局势下仍上涨……比特币受“宏观变量”影响减弱
此次上涨值得关注的一点是，它是在地缘政治紧张局势持续的情况下出现的。布伦特原油因伊朗相关军事紧张局势升至每桶113美元，西德克萨斯中质原油（WTI）在每桶104美元附近交易。
美国海军驱逐舰“特鲁克斯顿”号和“梅森”号通过霍尔木兹海峡为美国籍船只护航，阿联酋富查伊拉的石油终端遭到空袭，紧张局势持续。特朗普总统表示，该冲突可能还会持续2-3周，此前对停火的预期已经减弱。
尽管如此，比特币对这些风险的敏感度似乎正在降低。这是因为，与传统的“避险”趋势不同，其自身的供需和衍生品结构正在主导价格。
期权市场变化……从“防备下跌”转向“预期上涨”的信号
野村证券旗下的Laser Digital在最近的一份报告中强调了期权市场的结构性变化。此前，比特币波动率较低，投资者专注于保护性仓位，青睐“看跌期权”（押注下跌）。这意味着市场认为下跌风险大于上涨风险。
然而，与此同时，低成本的“看涨押注”也在悄然积累。一个代表性策略是“看涨比率价差”。这是一种在有限上涨区间内获利的结构，是预期温和上涨而非强劲飙升的仓位。
报告分析称：“如果比特币明确突破80,000美元，目前为负值的‘风险逆转’将转为正值。”风险逆转是指看涨期权和看跌期权之间的波动率差异，转为正值意味着市场开始认为上涨的可能性大于下跌。
利率维持不变·等待就业数据……后续方向变量
上周，主要央行维持基准利率不变，金融状况基本保持不变。这为比特币（BTC）价格维持区间波动而非剧烈震荡创造了环境。
市场的下一个变量是企业财报和就业数据。Strategy公司的财报发布和美国非农就业数据即将公布，如果大幅超出预期，可能会影响比特币价格。
归根结底，此次上涨并非简单的价格反弹，而是与衍生品市场结构变化相关联的趋势。不过，鉴于宏观环境的不确定性依然存在，上升趋势能否持续，预计将取决于后续数据。
