美国《华尔街日报》近日分析指出，推动全球股市上涨的半导体股强势行情实际上基于企业利润增长，这一点与2000年前后的互联网泡沫性质不同，但由于股价上涨过快，过热风险也在同步增大。
据《华尔街日报》9日（当地时间）报道，此次半导体涨势的核心背景是人工智能需求的急剧增长。过去，图形处理器（GPU）曾被视为人工智能运算的象征，但近来，对中央处理器（CPU）和存储半导体的需求也在广泛蔓延。这是因为生成式人工智能服务正从文本和图像生成，进化为能自主连续处理多项任务的智能体型功能，使得数据存储和处理所需的整个半导体的重要性进一步提升。在此过程中，大型科技企业积极购入可获取的半导体和计算资源，相关企业的业绩也在快速改善。
股价走势如实反映了这种预期。最近六周内，纳入标准普尔500指数的半导体企业总市值增加了约3.8万亿美元，约合5560万亿韩元。仅看近一年的涨幅，闪迪上涨4039.7%，美光上涨769.8%，英特尔上涨483.2%。尤其在8日，有报道称英特尔与苹果签订了预备芯片制造合同，此后其股价上涨14%，美光也上涨15.5%。市场关注的是，这不仅仅是单纯的预期，而是人工智能基础设施扩张的竞争正在切实转化为实际订单和利润。
《华尔街日报》指出，即便如此，当前情况也难言绝对安全。在互联网泡沫时期，投资热情超前，连几乎无法盈利的企业也获得高估值；而这一次的不同之处在于，至少部分核心半导体企业正展现出明显的业绩改善。例如，分析师预计美光科技在2026财年（2025年9月4日至2026年9月3日）的销售额将达到1070亿美元，营业利润达到770亿美元。考虑到该公司在2023财年（2022年9月2日至2023年8月31日）销售额为155亿美元且出现营业亏损，业绩预期的变化幅度非常大。然而，谨慎论的核心在于，即便业绩向好，如果股价过度提前反映，市场随时可能发生动荡。
实际上，市场内部同时存在着乐观与不安。巴克莱分析师在6日的客户信中表示，这种异常飙升可能比市场预期持续更久。另一方面，部分投资半导体股的投资者评价当前收益率“超现实”，但也承认市场确实已经变得昂贵。这意味着，即便上涨动力明确，如果价格上涨过快，即使微小的变量也可能引发剧烈调整。这种趋势可能会随着人工智能投资的扩大而暂时持续，但未来，业绩增长的速度能否持续跟上当前的高预期，将成为决定半导体涨势能否延续的关键变量。
