TokenPost播客今日聚焦探讨了韩国代币证券(STO)市场的现状与未来展望。截至2024年，基础设施已基本就绪，但市场因陷入政治与立法的泥潭而迟迟未能开花结果。
据悉，包括未来资产证券、韩国投资证券、NH投资证券、新韩投资证券在内的国内主要券商，以及多家碎片化投资平台企业，均已构建基于区块链的发行及申购系统，完成实际服务准备。从基于超级账本的分账式账本系统、智能合约功能到账户管理系统，实际上已处于可启动状态。
以实物资产为基础的碎片化投资平台，如Kasa和Soyu，凭借累计5笔以上的资产出售业绩及约25%的收益率，证明了STO可作为实际投资手段发挥作用。Kasa成功出售瑞草区智伟塔、Soyu实现圣水洞科隆塔全部售罄案例、Funble成功对接如Elcity等高价值建筑资源，正逐步赢得市场信任。
立法层面，第22届国会已由朝野双方共同提交《资本市场法》及《电子证券法》修订案，市场普遍预测将于2026年上半年通过。核心在于承认区块链记录在《电子证券法》上的法律效力、设立发行人账户管理机构以及场外交易经纪业务。若这些措施得以落实，STO将获得法律权利推定力。
券商间对基础资产的争夺也日趋激烈。未来资产证券推行以K-内容为核心的全球化战略；韩国投资证券通过与Kakao银行、Toss银行合作，聚焦特色产品及生活型房地产；NH投资证券覆盖碳排放权、奢侈品、数字专利等最广泛的资产类别；新韩投资证券则采取以发行平台为中心的战略。
波士顿咨询集团预测，韩国代币证券市场规规模将从2024年的34万亿韩元增长至2030年的367万亿韩元，增幅约达11倍。该数值相当于当时韩国国内生产总值的14.5%。艺术品、房地产等非流动性资产的流动化需求，以及全球实物资产代币化平台的进入，被指认为主要增长动力。
然而，阻碍市场开放的最大变数仍是政界。尽管朝野双方对立法协商均有共识，但大选后的组织改组、虚拟资产征税问题、总统弹劾政局等可能导致其优先级下降。尤其值得担忧的是，随着沙盒企业资金困难加剧，有分析指出若长期延迟，中小平台的生存将面临不确定性。
此外，有观点指出，若立法时仅允许私有链，将导致与以太坊主网等全球区块链及稳定币支付手段的连接中断，韩国市场可能面临“加拉帕戈斯化”风险。
TokenPost将此次议题解读为“结构性变革延迟前夕的市场”。特别是作为立法核心内容的区块链记录法律效力承认与否，正成为未来判断的分水岭。预计监管设计方向将决定全球资金能否流入以及相关企业生态的成败。
