加密货币市场情绪的代表指标——"加密恐惧与贪婪指数"已连续40多天停留在"极端恐惧"区间，这是自2022年中旬Terra-Luna崩溃以来持续时间最长的一次。当地时间12日，福布斯对此进行了报道。
Alternative.me的加密恐惧与贪婪指数在0到100的范围内评估市场情绪，25以下被归类为"极端恐惧"。当前指数约为15水平。今年2月6日，该指数曾跌至5，创下历史最低纪录。这低于2020年3月新冠疫情导致市场崩溃时记录的8，也低于2022年11月FTX崩溃后记录的12。
恐惧与贪婪指数的下跌是多种因素共同作用的结果。美国的关税政策动摇了整体风险资产市场。在2月宣布扩大关税后，比特币在一天内下跌了约5%。此外，美联储发出信号表示不会急于降息，在通胀放缓停滞的同时失业率上升，对滞胀的担忧也在加剧。
在2024年和2025年初曾录得大规模资金流入的比特币现货ETF，进入2026年后也已转为净卖出趋势。
此外，比特币作为避险资产的叙事也在减弱。据彭博社报道，比特币与标普500指数的30日相关系数已升至约0.74，达到今年最高水平。这被解读为一个信号，表明比特币并非作为"数字黄金"，而是像科技股一样在进行交易。
极端恐惧阶段之后发生了什么
福布斯报道称，从历史上看，极端恐惧阶段有时会成为反弹的前兆，"总体而言，在极端恐惧情绪长期持续之后，以大约90天为基准，往往会出现正收益。"
2020年3月新冠疫情导致市场崩溃，指数跌至8时，比特币从约3800美元在之后一年内上涨至6万美元。2022年6月Terra-Luna崩溃后，指数跌至个位数时，比特币也在7月底前反弹了约17%。
这次的恐惧阶段是否会像过去一样引发反弹，尚是未知数。新冠疫情后的上涨行情是由大规模财政刺激措施引发的，而Terra崩溃后的反弹也更接近于随后数月熊市中出现的短暂反弹。
大型机构资金流出的ETF市场也是一个新的变数。预测市场平台Polymarket的参与者认为，比特币在2026年中跌破5万美元的概率超过60%。BitMEX联合创始人Arthur Hayes主张，只有美联储重新开始量化宽松，比特币才可能上涨。
