撰文：Wenser（@wenser 2010 ），星球日报
新年伊始，加密市场迎来了难得的上行突破，BTC 成功挣脱 9 万美元关键卡位，ETH、SOL 等主流币也终于站上了 3100 美元、130 美元上方；而更令人不由得惊呼「牛回」的，则是众多反弹势头迅猛的山寨币——PEPE、IP、WLFI 等币种近 3 日涨幅纷纷跃升至 20%以上。
当然，时间还短，如同往年一样的「年初山寨季」能否再次上演尚无定论，但在纷繁复杂的宏观政治经济局势之下，加密货币能否如同往常一样接棒贵金属上演「暴涨奇迹」，已然值得期待。Odaily 星球日报将于本文对当下行情及市场代表性观点予以简要梳理及分析。
3 大市场指标解析：山寨季尚未真正到来，目前尚属「局部反弹」
除去大盘行情以外，实际上就当下的整体数据而言，我们很难做出「山寨季已经重新到来」的判断。结合交易所涨幅榜排名来看，目前反弹上涨的多个代币均为此前超跌标的或高度控筹的妖币、老牌 Meme 币、热点概念币。而从以下 3 大数据来看，加密市场仍处于缓慢的「价格修复期」。
指标一：加密货币总体市值仍未明显回升
根据 Coingecko 数据，目前加密货币市场总体市值为 3.19 万亿美元，其中，BTC 市占率为 57%、ETH 市占率为 11.9%。
距离此前超 4.3 万亿美元的市值高点仍有超 1 万亿美元的缺口，这固然有 BTC、ETH、SOL、BNB 等主流币相较高点下跌惨重的原因，但众多山寨币在流动性萎缩、场内资金持续失血的背景下面临的价格走低、交易冷却也是不争的事实。
由此可见，加密市场的整体环境并无太大改观。
指标二：山寨季指数仍处于低位
根据 Coinglass 山寨季指数，目前市场的山寨币季节指数为 39，与去年 7 月中旬的市场指数指标处于同一范围，彼时市场仍处于 DAT 财库公司爆发的前夜，各类主流币、山寨币均处于相对低点。当然，后续随着 DAT 财库上市公司阵营的不断扩大，ETH 随后率先迎来新高。而相较于彼时上市公司带来的增量买盘，现在市场的流动性萎缩到了一定程度。
指标三：市场情绪仍处于恐惧区间
根据 Coinglass 网站信息，加密市场恐惧与贪婪指数目前为 26，处于恐惧区间；这一区间也是市场情绪占比最大的阶段，整体时间占比高达 30.86%，较为符合市场走熊的情绪状态。
综合以上指标来看，市场仍然处于冷淡阶段，但这是否意味着不存在造富机会呢？市场的主流观点显然并不这样认为，相反，不少机构及个人均指出目前或为抄底良机，而其主要的支撑逻辑，则是将迎来改善的流动性及宏观政治经济面的进展。正所谓，别人恐惧时贪婪，当然，前提是选对标的。
市场转折期的 3 大标志：流动性改善、BTC 接棒贵金属上涨、散户情绪保持理智
目前来看，市场主流观点对于短期筑底反弹具有一定的共识，但真正的转折或许有赖于市场流动性的增加、BTC 的市场表现以及散户情绪转向。以下为当下市场代表性观点一览：
全球市场流动性或于下周回升，场内博弈催生短线反弹
丹斯克银行的外汇与利率策略师 Jens Naervig Pedersen 在报告中表示，全球市场流动性预计在本周将保持清淡，但随着更多经济数据的发布，下周可能回升。年末期间，许多市场参与者休假或平仓，导致市场流动性通常偏低。
下周的重点数据包括美国劳动力市场的重要数据，如 1 月 9 日公布的 12 月非农就业报告以及 ISM 调查。
CoinKarma 则发文表示，目前加密货币市场回归场内博弈阶段，场内因子成为短线波动方向的关键。在缺乏明确外部增量资金的情况下，加密市场以场内资金循环为主，短期价格波动源于场内资金流向与整体流动性的变化。
另外，通过 USDC/USDT Premium（衡量 USDC 相对 USDT 的折溢价状态）与 Overall LIQ（整体市场加权流动性指标）观察到，当 USDC/USDT Premium 转为正值，反映出市场主导资金在 BTC/USDT 上的主动卖出行为减弱。目前 USDC/USDT Premium 与 Overall LIQ 再次产生共振，短线有较大几率形成筑底反弹。CoinKarma 同时指出，相较于此前阶段，目前中长线趋势仍偏空，需留意潜在卖压。
贵金属价格回调，BTC 或将接棒上涨
在黄金、白银于上月再次上演新高热潮之后，众多场内玩家、分析师开始将其价格回调后的流动性接棒选手定为包括 BTC 在内的加密货币。
TD Securities 高级大宗商品策略师 Daniel Ghali 表示，预计未来两周内，纽约商品交易所 Comex 白银市场将有高达 13%的总持仓量被抛售，这将导致价格大幅重估并下跌，且节后低流动性可能放大价格波动。
Delphi Digital 则发文表示，黄金价格自 2024 年初至今已上涨 120%，创下历史最强劲涨幅之一，由于黄金在流动性拐点处历史上领先比特币约三个月，这一趋势对加密货币具有参考意义。目前黄金已完成对宽松周期的重新定价，而比特币情绪仍受此前周期模拟和近期回撤的影响，贵金属资产的表现正释放政策宽松和财政主导的信号，当贵金属表现优于股票时，市场会在对货币贬值而非增长崩溃进行定价，贵金属市场的波动可能是其他风险资产后续走势的信号。
「10·11 内幕巨鲸」代理人 Garrett Jin 同样发文表示，正如之前分析的那样，黄金和白银的价格已经见顶。今天美国开盘后，资金已经开始转向加密货币市场，即使股市开盘后遭到抛售，加密货币仍持续走高。资金流入可能持续，上涨势头可能加速，从而引发空头挤压，而不会出现回调。
散户情绪将成市场变化重要指标
区块链分析平台 Santiment 分析师 Brian Quinlivan 指出，加密货币市场参与者在社交媒体上的情绪年初表现强劲，但同时警告称市场能否进一步上行取决于散户投资者能否保持理性，其表示，Santiment 的社交媒体数据显示当前散户情绪非常积极， 」他说道， 「通常这令人有些担忧，但此次可能只是假期归来后的常态反弹。 」
Quinlivan 表示，并不过度担忧 「大量 FOMO 情绪涌现 」，但补充说如果比特币快速攀升至 92,000 美元，这种情绪可能涌入市场。当市场兴奋度过高时，加密货币市场往往向大多数人预期的相反方向运行。
市场行情预期背离，场内场外资金分道扬镳
结合目前的市场行情来看，当下的 ETF 交易态度仍然谨慎，与加密市场场内资金的乐观态度截然相反。
近 3 周 BTC ETF 净流出超 9 亿美元
昨日，比特币价格今日上涨至 90000 美元上方，达到近三周高点，然而衍生品和现货 ETF 的资金流向显示交易员仍持谨慎态度，表明市场对价格进一步上涨的信心有限。数据显示，尽管价格反弹，但比特币杠杆多头头寸的需求保持平稳，比特币期货基差率低于中性门槛，目前的年化溢价为 4%。自 12 月 15 日以来比特币现货 ETF 已录得超过 9 亿美元的净流出，此外比特币看跌期权在周六以溢价交易，表明专业交易员对下行风险保护的需求增加。
DOGE、PEPE 带动 Meme 币普涨，IP、ZEC、WLFI 引领超跌反弹板块
近日，狗狗币和 PEPE 于年初引领了一波 Meme 币上涨行情，有分析认为动量交易员正在追逐一种熟悉的模式，即：一旦流动性恢复，投机资金就会从大盘币流入模因币，目前主要 Meme 币价格普涨，其中包括 PEPE、DOGE、SHIB、WIF、FLOKI 等；
IP、ZEC、WLFI 等「热门概念类」代币则在经历了此前的大幅下跌后，在开年之后结合相关消息及市场基本面迎来反弹；
AI 概念代币中，RENDER、PIPPIN 等代币交易仍然活跃，现货及合约均有超 15% 的亮眼涨幅。
综合现有信息来看，加密市场的最大变量仍然聚焦于本月的宏观经济数据以及特朗普给出的美联储新任主席提名人选。在此之前，抄底可以，但尽量选择短线操作，切勿上头。
BTC 年末价格预言赛开启，12-17 万成主要区间
最后，我们将以现有的 BTC 价格预言作为文章结尾，也作为我们对本年度的上涨期待。
大公报刊文《投机属性褪色比特币波动趋稳》，其中指出：2025 年比特币的暴涨与往年不同，核心原因在于 ETF 的广泛铺开，近期价格回调幅度相比过去四、五年并不算大，这一变化的背后或许与传统资金操作逻辑受到宏观经济的影响有关。关于比特币在 2026 年的走势预测市场上存在两派声音，一派认为比特币可能会迎来大幅回调，甚至重新回到较低的价格区间，另一派投资者则看好比特币年底冲击 15 万美元，并预期在 2027 年冲击 25 万美元。
福布斯刊文《比特币 2026 年的价格预测》（What Is Bitcoin's Price Prediction For 2026），其中指出：目前公开的比特币 2026 年价格预测范围很广，Tom Lee、渣打银行和伯恩斯坦的分析师均看涨，但也有一些机构看跌。尽管目前市场尚未出现单一的比特币目标价位，但预测集中在 12 万美元至 17 万美元区间，表明比特币的价格发现越来越受到 ETF 资金流动、企业财库资产等结构性因素的影响，如果宏观利好因素增强且机构参与加速，则潜在上涨空间可达 25 万美元或更高，机构如何选择部署资本将成为比特币价格上涨的关键因素。
