撰文：话李话外
看到一篇别人转发的比较有意思的文章，据 CoinDesk 报道：在最近的 13G 表文件中，贝莱德 (BLK) 披露其目前持有 Strategy (MSTR) 5% 的股份，相当于约 1120 万股。截至 2024 年 9 月 30 日，这比之前的 4.09% 持股量增加了 0.91% 。如下图所示。
贝莱德（BlackRock）的 IBIT 是目前规模最大的 BTC ETF，截至撰写本文时，IBIT 的资产管理规模已经超过 560 亿美元。如下图所示。
而微策略（MicroStrategy）是持有比特币的第一大机构，目前在其资产负债表上持有 471,107 枚比特币，截至撰写本文时的资产价值超过 450 亿美元（平均买入成本约64,524美元）。如下图所示。
可以说，这两个都是巨无霸的存在，对比特币的走势都会产生明牌的影响。
1.强强联合还是正在酝酿一场黑天鹅？
那么，这里面我们就可能要继续思考一个问题了：他们是想强强联合，然后进一步达到美国控制比特币的目的呢？还是说他们其中一个在用资本的方式明修栈道暗度陈仓，试图去酝酿一场比特币的黑天鹅呢？
这里我们不妨推演一下剧情（注意、仅是假设）：
第一种就是继续收购，直到贝莱德完全控制微策略。这样一来，他们不仅会成为全球最大的 BTC ETF 基金，而且也会成为持有比特币现货最多的机构。
第二种是明修栈道暗度陈仓。比如先操控比特币的价格下跌，然后贝莱德借机开始抛售微策略的股票，继续制造恐慌情绪，迫使微策略出售自己的比特币，并慢慢地把抛售的比特币低位买走，最后干脆直接让微策略破产，自己一家独大。
假如发生第二种情况，那么对市场而言无疑就是一个新的黑天鹅事件，而且可能会导致市场的连环踩踏，甚至最后贝莱德也无法救场，市场将在短时间内陷入奔溃（类比之前的FTX崩盘那样的情况）。但所谓富贵险中求，资本是从来不讲什么情面的。
当然了，上面我们只是意淫一下可能的剧情而已，我个人依然会严格执行自己的仓位计划，并不会受到任何消息层面的影响，至于未来市场具体如何走，还是需要时间去验证的。但我们只要想清楚一件事情就好了，假设（注意仅是假设）黑天鹅事件一旦发生后，最终谁会成为真正的赢家？
而很巧合的事情是，就在昨天（2月9日），微策略的创始人 Michael Saylor 在采访中还暗示说：他去世后将销毁比特币私钥，以确保其比特币永不出售。如下图所示。
还是那句话，上面都是意淫、猜测和假设，机构大佬们如何布局我猜不透，但也正如话李话外之前文章中提到的，我们自己一直保留着 1 成仓位的子弹去应对大的黑天鹅，假如上面的第二种假设情况真的发生，那么我们会毫不犹豫在市场奔溃的时候梭哈最后 1 成的预留仓位去买入比特币，然后继续拿着不动。
如果我们抛开短期的视角，抛弃赚快钱的想法，比如把视野放到 5 年、10 年......那么，现在的比特币什么时候买都不贵！
2.以太坊空头头寸增加意味着什么？
根据链上数据显示，目前 Unhedged Short 已经达到了一个相对比较高的位置，甚至是近一年以来的最高，可以说市场目前的看空情绪非常强。如下图所示。
但也正如我们前几天文章中提到过的，这里面有一个比较有趣的现象，那就是：一方面 ETH 的价格在暴跌，另一方面 ETF 的资金却在持续流入，甚至还出现了破纪录的流入。如下所示。
仅在上周的交易日（即美东时间 2 月 3 日至 2 月 7 日）ETH ETF 单周净流入就有 4.2 亿美金，其中流入最多的是贝莱德的 ETH ETF（ETHA）、周度净流入为 2.87 亿美元。
而且如果我们继续去关注 ETH 的成交量的话，其实也能够发现，随着价格的下跌，成交量反而一直保持强劲，其中有两个比较明显的时间点：
一是 1 月 21 日特朗普就职前后，ETH 的成交量大幅飙升。
二是 2 月 3 日 ETH 暴跌后，成交量也出现了大幅飙升。
但到目前为止，过去了一周的时候，ETH 的价格似乎并没有要恢复的迹象。BTC 反弹的时候，ETH 继续趴着不动，BTC 下跌的时候，ETH 则跟着下跌，很多人的耐心就是这么一点点被磨掉了。
截至撰写本文时，ETH 的价格还在 2600 附近的位置趴着，而这个位置，相较于上一轮牛市的顶点，跌幅已经达到了 46% 左右。如下图所示。
那么，这里就有一个问题值得思考一下：为什么人们（对冲基金）热衷于去做空以太坊？
如果是在以前做空，这个我们似乎还能够理解，毕竟以前的 ETH 随时可能会被 SEC 贴上证券的标签，但随着加密友好总统特朗普的上任，总统家族旗下的 WLFI（World Liberty Financial）也在买 ETH。
虽然前几天网络上有 KOL 到处信誓旦旦地喊：总统卖 ETH 砸盘了，熊来了......但是，人们只是看到 WLFI 公开钱包里面的币托管到了 Coinbase 里面而已，你亲眼看到了总统卖币换 U 了？
不过也正如群里伙伴形容的那样：看到自己喜欢的男人去了那种场所，虽然理性讲，人家不一定真的会做那种事，但总会让人觉的不爽。
或者我们换个善意地角度再想一下问题，如果我是 WLFI，我要继续大量买入 ETH，我也不会再去公开自己的交易记录，我买的越多，散户就会无脑跟随，为什么要明牌替散户抬轿子呢？
如果你认可男人的嘴，骗人的鬼这句话，那么WLFI到底是不是渣男，这个就需要自己去进行判断了。如下图所示。
我们继续回到正题，上面也提到了，ETH 不论是从 ETF 的资金流入来看，还是“政策面”来看（包括ETH也是第一个通过美国现货ETF的山寨币），都会比以前的情况好很多，但，为什么还是会受到广大散户的唾弃呢？
对于这个原因分几种角度来看吧：
散户角度而言，绝大部分的散户只会看价格的涨跌，涨了就是牛、就应该继续买入，跌了就是熊、就应该去唾弃。
市场角度而言，这可能是一个综合且复杂的问题，比如来自对冲基金的可能操作、大机构的市场操纵、以太坊本身创新不足......等等原因。
当然，也许是机构在下一盘大棋，也许机构早就已经在为下跌（崩盘）做准备，在他们没有积累够足够的筹码（话语权）的时候，不会按照历史规律给喜欢刻舟求剑的散户抬轿子。
从目前 ETH/BTC 的汇率来看，ETH 的表现已经严重落后于 BTC，甚至回到了 2020 年的水平，如下图所示。
另外从当前的周级别 K 线来看，ETH 的走势似乎也不太好，比如 RSI 的均线似乎已经开始出现下行趋势，如下图所示，但有一点，可以试着再和去年（2024） 5 月 6 日那周前后的线做个简单对比。
那么，按照目前这种比较复杂的整体形势看，ETH 接下来是否会出现“轧空”呢？
这里我们不提供答案，因为每个人都可能会有一个不同的答案，直接留给大家思考吧。
补充小知识：什么是轧空？
当市场上有大量投资者做空，如果市场行情突然上涨，这些空头交易者会面临亏损，被迫买入平仓（回补空头头寸），这种大规模的强制回补会进一步推高代币价格，进而形成轧空行情。
文章的最后，再统一回答后台的一些留言：
1) 我个人依然保持乐观，这种乐观的前提是我很明白自己的风险偏好、且始终在严格遵守自己的交易纪律。
2) 有些话之前已经说过很多次了，我会继续持有 BTC 和 ETH（上一轮周期定投剩余的仓位），也会继续看好 BTC 和 ETH，如果你不看好，你也可以选择做空。
3) 在话李话外过往三年多的几百篇文章中，我是提及过很多的山寨项目，估计至少提及过上千个项目了吧，但也仅是我个人角度的分析和观点（之前话李话外的 5 大主题系列文章分别是：项目、工具、空投、方法论、市场见闻。不过最近一年来，基本剩下了方法论和市场见闻我还在坚持写）。如果别人说一个项目，你就无脑去买，赚钱了说别人牛X，亏钱了就说别人是狗，那么你这种心态基本可以告别风险市场了。再说，话李话外从来不接任何项目方的广告和商业赞助，文章也仅是一种知识层面（学习交流层面）的分享，没必要因为我提过某个项目导致你玩儿波段亏了钱就认为是我影响了你的判断，于是就来找我维权，成年人要有自我判断意识和行事觉悟。如果买 BTC 亏了请找中本聪维权、如果买 ETH 亏了请找 V神 维权。
4) 你和我皆为韭菜，我们敬畏市场的同时，要保持一定的耐心，如果你不想在波动中亏钱，那么就认真思考一下自己的风险承受能力、并根据自己的风险偏好水平严格管理好自己的仓位。
今天我们就聊这些吧。祝好~
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