比特币自2月初暴跌后，未能找到明确方向，持续维持箱体震荡走势。中东军事紧张局势、美联储政策决策、机构投资者仓位变化等多重因素同时作用，市场呈现均衡状态，正在等待新的催化剂。
10日据Kaiko Research数据显示，比特币在2月初遭遇抛售后，已在约20%的价格区间（6万至7.2万美元）内横盘超过四周。价格虽多次测试6万美元附近的区间下沿，但并未形成趋势性下跌或强劲反弹，目前市场在参与者等待主要宏观变量方向性指引的背景下形成了均衡状态。
这一走势与1月从10万美元以上高点开始的暴跌阶段形成对比。当时市场出现了方向明确的下跌波动，而近期无论是上涨还是下跌都未出现确信的走势，价格在一定范围内反复涨跌。这种箱体震荡阶段通常在新催化剂出现时，往往会引发大幅波动。
2月27日至28日发生的美伊军事紧张局势升级，成为考验加密货币市场24小时交易结构的事件。该事件发生在传统金融市场休市的亚洲交易时段，在此过程中，比特币市场发挥了即时价格发现功能。
地缘政治冲击后，周末比特币现货交易量大幅增加。与平时周末日均约15亿至20亿美元的交易量水平不同，该周末交易量扩大至约80亿美元，增长了约四倍。这是市场快速将中东地区风险定价导致交易活动激增的结果。
然而，实质性的价格波动是在传统金融市场重新开盘后出现的。3月2日至4日期间，伦敦交易时段交易量大幅增长，3月4日伦敦时段交易量达到58亿美元，较前一天的33亿美元增长了76%。此时点也与衍生品市场未平仓合约扩大并发生空头挤压的时期相吻合。
加密货币市场虽24小时运作，但实际流动性仍遵循传统金融市场的区域交易模式。尽管地缘政治冲击发生在亚洲时段，亚洲时段交易量并未显著增加，而在伦敦和美国时段，随着机构资金流入，空头仓位清算和价格波动才真正展开。
机构流动性在此次区间内也充当了主要价格调整的核心因素。特别是集中在6.2万美元附近的空头仓位被清算，引发了空头挤压。表面上比特币价格似乎在箱体内停滞，但衍生品市场却发生了显著的仓位调整。
宏观环境方面，比特币的角色仍处于模糊状态。在地缘政治紧张阶段，黄金吸收了传统的避险资产需求，受中东风险影响，国际油价也承受上涨压力。而比特币则在风险资产和替代资产之间未能确立明确角色，持续在区间内波动。
同时，在加密货币基础设施上进行传统资产交易的趋势也在扩大。在中东紧张局势推高原油价格的背景下，部分市场通过加密货币交易基础设施交易传统资产的案例正在增加，这表明加密货币市场正超越单纯的数字资产交易，向多资产基础设施发展。
市场参与者正关注当前的箱体震荡走势，其可能并非长期停滞，而是未来波动性扩大的前兆。特别是随着3月18日美国联邦储备委员会政策决策日期的临近，期权市场已出现反映波动率上升的定价。
