撰文：Lim Yu Qian
翻译：白话区块链
1、有多少低流通加密货币？
低流通量的加密货币占据了市值前 300 名加密货币的 21.3%。这意味着每 5 个市值较高的加密货币中，有一个大部分的 Token 供应尚未解锁，导致市值与全面稀释估值（FDV）比率低于 0.5。
在市值较高的加密货币中，4 个最低流通量的加密货币是 Worldcoin（WLD），其市值与 FDV 比率为 0.02，其次是 Cheelee（CHEEL）为 0.06，Starknet（STRK）为 0.07，Saga（SAGA）为 0.09。这 4 种最低流通量的加密货币均于 2023 年或 2024 年发布。
市值前 21% 的加密货币是低流通量的，而只有 25% 是全面稀释的。
注：「全面稀释」指的是加密货币的所有 Token 都已发行并在市场上流通。换句话说，全面稀释的加密货币是指没有任何 Token 被锁定或保留，所有可供流通的 Token 都已发行。
大部分低流通量的加密货币是相对较新的市场新增品种：在 64 个低流通量的大市值加密货币中，有 54 个是在过去四年中发布的（2021 年有 12 个，2022 年有 13 个，2023 年有 17 个，截至目前 2024 年有 12 个）。随着更多项目发布 Token，未来 Token 解锁所带来的供应过剩预计将继续对加密货币市场施加压力。
2、有多少加密货币具有全面稀释市值？
在市值前 300 名的加密货币中，有 74 个的市值与全面稀释估值（FDV）比率为 1。换句话说，只有 24.7% 的大市值加密货币的 Token 全部发行并在市场上流通，没有即将解锁的 Token。
与低流通量加密货币相比，不到一半或仅有 28 个是在过去四年中发布的。大部分的 74 个加密货币中的 46 个是在 2014 年至 2020 年间发布的。
值得注意的是，这 74 个全面稀释的加密货币中有 14 个是 memecoin。而且大部分在 2023 年和 2024 年发布的全面稀释加密货币也是 memecoin，比如 Pepe（PEPE）和 dogwifhat（WIF）。这反映了最近 memecoin 在加密货币市场中成为一个持续叙事或定期轮换的趋势。
1）54% 的大市值加密货币是高流通量的加密货币
高流通量加密货币占据了市值前 300 名中的 162 个，这意味着 54.0% 的大市值加密货币已经解锁了超过一半的 Token 供应。
特别是，28.7% 的大市值加密货币几乎是全面稀释的，其市值与 FDV 比率为 0.80 或更高。这主要包括较旧的加密货币，例如 Maker（MKR），其市值与 FDV 比率为 0.95，Aave（AAVE）为 0.93，Near Protocol（NEAR）为 0.90。
总体而言，市值前 300 名加密货币的平均市值与 FDV 比率为 0.73。
2）高流通量加密货币与低流通量加密货币
截至 2024 年，市值前 300 名加密货币中，全面稀释市值、高流通量和低流通量加密货币的百分比份额如下：
3、注释
本研究使用了 CoinGecko 的数据，对于截至 2024 年 5 月 8 日的市值前 300 名加密货币进行了研究，排除了稳定币和封装资产。对于没有最大供应量的加密货币，全面稀释估值被视为与市值相同。
为了本研究的目的，低流通量加密货币被定义为市值与 FDV 比率为 0 至 0.49 的加密货币，高流通量加密货币的比率为 0.50 至 0.99，只有比率为 1 的加密货币被视为全面稀释。
本研究仅用于说明和信息目的，不构成金融建议。在将资金投入任何加密货币或金融资产时，请务必进行自己的研究，并谨慎行事。
