过度"虚拟资产监管"可能会扼杀创新并引发资本外流的警告已经出现。全球交易所币安强调，韩国在推进《数字资产基本法》的过程中，必须在"明确性"与"市场友好性"之间找到平衡。
"比放宽监管更重要的是明确性"
币安机构部门总管凯瑟琳·陈在首尔举行的"币安区块链研究（BBS）"上，将"明确的监管框架"列为吸引机构投资者流入的关键条件。她解释说，考虑到处理客户资金的机构特性，如果监管不确定性过大，它们本身就难以进入市场；因此，拥有连贯规则的环境反而比完全没有监管更为有利。
她表示："过去部分国家因过度监管抑制了创新，最终导致资本和企业流向海外"，并指出韩国也有必要参考这些先例。
韩国，在监管空白中持续"迂回投资"
目前，韩国虽限制法人和上市公司直接进行虚拟资产投资，但据评估，机构需求早已存在。陈总管解释说，甚至在比特币（BTC）现货ETF获批之前，机构就已经通过持有"策略（Strategy）"等比特币企业股票，间接暴露于市场。
在国内，由于比特币现货ETF尚未获批，加上监管不确定性持续存在，导致机构资金未能全面流入，此类批评意见接连不断。
相比之下，在美国，自2024年比特币现货ETF获批以来，贝莱德和富兰克林坦伯顿等机构的产品迅速增加了管理资产规模（AUM），成为机构资金流入的转折点。此外，随着代币化货币市场基金（MMF）和稳定币市场同步增长，与传统金融体系的联系正在加强。
迟滞的《数字资产基本法》……核心争议点何在
韩国自2024年实施《虚拟资产用户保护法》后，正在推进作为第二阶段立法的《数字资产基本法》，但国会讨论停滞不前。主要争议点包括交易所大股东持股限制、韩元稳定币发行主体、准备金及赎回结构等。
业界担忧，立法延迟可能导致稳定币、代币证券、链上金融产品等新业务推进放缓，并增加对海外的依赖。实际上，在全球市场上，欧洲的MiCA、日本允许稳定币等措施，正是基于监管明确性推动产业快速成长。
币安"准备将机构基础设施引入韩国"
币安表示，为拓展机构市场，已加强合规与安全基础设施，并引入了将客户资产存放于独立托管机构的"三方协议（Tri-party）"结构。这是旨在降低交易所风险、确保达到传统金融水平稳定性的措施。
未来，如果韩国的监管环境得到完善，币安计划将这些机构级解决方案也引入国内，以支持机构投资者的参与。
综上所述，本次发言的焦点并非"减少监管"，而是"制定可预测的规则"。韩国通过《数字资产基本法》寻求何种平衡点，将决定机构资金流入与市场竞争力的方向。
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