比特币(BTC)虽成功实现短期反弹，但技术指标仍释放看跌信号。在名义利好消息犹存的情况下，市场正密切关注价格转向下跌的原因。
截至6日，比特币单日上涨约1%，收复10.3万美元（约1.339亿韩元）关口。但分析师以比特币跌破主要移动平均线为依据，提出其可能已触及周期顶点的观点。尤其值得关注的是，比特币已连续多周收于10.2万美元（约1.328亿韩元）的50周移动平均线下方。在过往周期中，跌破该区间往往成为趋势转熊的前兆。
年初至今推高比特币上涨预期的利好因素依然存在：降息预期、监管松绑、稳定币普及、实物资产代币化、流动性扩张、美国科技巨头业绩、大型贸易协定、积极GDP数据，以及对特朗普总统亲加密政策的期待等多重因素。但由于实际资金流入受限，这些利好未能有效兑现。
DeFi研究机构The DeFi Report创始人迈克尔·纳多指出，市场正徘徊于"希望与怀疑之间"。他强调比特币、以太坊(ETH)和Solana(SOL)均已失守50日、100日及200日移动平均线，技术结构明显恶化。
纳多预测比特币价格可能逐步下探至5.47万美元（约7112万韩元）的200周移动平均线。他将当前阶段解读为熊市初期，认为该均线或将成为潜在底部的"收敛线"。
尽管市场动能疲软，但主要山寨币的相对强弱指数(RSI)已接近超卖区间（30以下）。虽然这通常被视为买入信号，但基本面警报频传：比特币ETF自10月10日以来资金净流出已超14亿美元（约1.82万亿韩元）。
微策公司以64.1万枚比特币持仓量位居机构持仓榜首，其中47.6万枚购于2023年10月至2025年7月期间，相当于同期比特币总产量的1.19倍。但近三个月新增采购量骤降至1.22万枚，这位"最大买家"的购币活动已实际陷入停滞。
链上数据显示长期持有者已重新进入抛售阶段。历史经验表明，长期持有者转为增持后，通常需经历9.5-10个月价格才能筑底。当前正处于其抛售筹码向短期投资者转移的阶段，这往往形成后续恐慌性抛售的经典模式。
市场情绪仍固守"逢跌必买"的过往成功公式。纳多对此评价称"投资者仍沉溺于希望幻觉中"。宏观投资者乔迪·维瑟的最新分析也将比特币界定为"静默IPO阶段"，指出市场参与者仍困于心理层面的乐观情绪。
当前比特币正在名义利好与实际需求的背离中寻找方向。在确认实际资金流入与长期持有者转为增持之前，讨论市场底部为时尚早。
