比特币·以太坊，伴随ETF资金撤离和去杠杆化收缩而同步调整……市场结构重组信号

比特币（BTC）市场正进入全面调整阶段。主要原因是交易所交易基金（ETF）需求减少、数字资产信托（DAT）购买放缓，以及衍生品和去中心化金融（DeFi）领域整体杠杆收缩。尽管流动性尚未恢复，但有评价认为，这种“市场清算”趋势有助于消除过度过热，为构建更坚实的结构性基础做出贡献。

根据近期CoinMetrics数据，自10月中旬以来，比特币现货ETF累计流出49亿美元（约7.203万亿韩元），创下2025年4月以来的最大规模流出纪录。同时，DAT产品的溢价收敛至资产净值（NAV），成为抑制资本流入和比特币持有量扩大潜力的因素。

代表性DAT公司Strategy是由迈克尔·塞勒领导的企业，持有约649,870枚BTC。其平均买入价高达74,333美元（约1091.2万韩元），随着近期股价下跌，其比特币购买速度已放缓至2021年水平。这种现象被解读为与美国债券市场冷却类似的趋势。

另一方面，10月10日永续期货市场发生大规模清算事件，未平仓合约规模在短短几小时内骤降30%以上。这导致资金费率移至中性或略微负值区间，DeFi借贷市场也出现了类似调整。

特别是基于以太坊的借贷遭受重创。近期USDe稳定币脱锚导致Aave V3上的USDe借贷暴跌65%。此外，基于WETH和LST等以太坊相关资产的借贷也减少了35-40%。

比特币、以太坊（ETH）、Solana（SOL）等的现货流动性仍处于低迷水平。订单簿上部的深度较10月初下降了30-40%，且全市场做市商保持保守态度，预计情况恢复尚需时日。

CoinMetrics分析认为，这种内部重置正与宏观环境的不确定性同步进行。利率下调预期减弱、科技股疲软、地缘政治风险等外部因素刺激避险情绪，从而抑制了加密货币需求。

在此趋势下，比特币与黄金的价格联动性也出现减弱。黄金价格今年累计上涨超过50%，但比特币涨幅有限。与此同时，人工智能相关科技股也同步走弱，凸显出市场整体流动性萎缩的局面。

积极的一面在于，市场整体正转向更中性、低杠杆的结构。有预测认为，若ETF流入恢复、DAT扩张、稳定币供应增加以及现货市场流动性复苏等因素共同作用，可能形成价格稳定和反弹的转折点。

但短期内这种复苏态势尚未显现，预计宏观经济紧张与需求恢复之间的拉锯战将持续。

TP AI 注意事项

使用TokenPost.ai基础语言模型对文章进行了摘要。正文主要内容可能被省略或与事实存在出入。