比特币(BTC)已开采完成总发行量的95%，跨越了历史性里程碑。但分析认为，由于存在结构性限制，市场参与者普遍期待的供应冲击难以立即显现。
比特币总发行量限定为2100万枚。截至目前已开采约1995万枚，剩余105万枚预计将在2140年之前耗时逾百年逐步释放。由于比特币遵循"减半"这一结构性供应缩减机制，每四年挖矿奖励就会减半。因此到2028年，区块奖励将降至1.56 BTC，预计2032年将完成约97.5%的总供应量开采，2040年达到99%。
尽管开采临近终点使部分观点开始推测比特币价格反弹可能性，但市场实际上已在长期过程中内化了这种稀缺性因素。据估算，实际有300-400万枚BTC因私钥丢失等原因被永久销毁，且当前超过70%的流通量滞留在长期持有者钱包中，一年以上未发生转移。
与此同时，ETF运营商和托管机构仍在持续吸纳而非释放市场流动性，致使实际流通量更为受限。与过去不同，挖矿不再是为增加新供应的手段，而是作为维护网络安全与获取奖励的长期设计而存在。
最终结果表明，市场已脱离"挖矿竞争"阶段，转向"固定供应与需求压力碰撞"的新格局。95%开采完成意味着比特币已进入不再依赖新发行量的阶段，未来有多少需求流入将成为价格决定中更关键的变量。
