股票挂钩无期限期货蔓延…泰国整顿衍生品规定

Kraken和Coinbase今年早些时候相继为美国以外的用户推出了与"股票"挂钩的永续期货，点燃了24小时多资产交易的竞争，泰国也随之调整其衍生品法规以适应市场变化。

泰国证券交易委员会（SEC）公布了一项修正案，允许持有牌照的数字资产运营商无需另行设立法人实体即可直接申请衍生品牌照，并已进入意见征集阶段。此次公开听证程序将于5月20日结束。

降低"设立独立法人"门槛，但强化利益冲突与监管要求

现行规定要求加密货币企业若想经营期货等衍生品，必须设立新的法人实体，这带来了时间、成本及组织运营复杂性的问题。SEC的修订方向重点在于消除这一结构性障碍，以降低准入门槛。

但这并不意味着放松监管。SEC明确表示，必须满足包括利益冲突管理、内部控制以及监管机构监督范围在内的附加要求。当局解释称，此举旨在拓宽投资者用于管理风险和构建投资组合所需的"工具"。

全球市场永续期货也在扩展……甚至出现了基于Hyperliquid的产品

泰国的动向与全球范围内加密衍生品需求的增长趋势相吻合。Blockchain.com最近推出了在其自有托管钱包内支持永续期货交易的功能，使用户能够以比特币（BTC）作为抵押品，无需将资金转移到第三方交易所即可建立杠杆头寸。

该产品基于Hyperliquid网络，可接入超过190个市场，并支持高达40倍的杠杆。随着多个平台利用链上基础设施拓宽衍生品的可及性，各国监管机构也呈现出同时调整许可范围和监管框架的态势。

强调与国际标准的一致性……"扩张与管控"的平衡是关键

泰国SEC强调，此次修订是将衍生品交易所和清算机构的运营标准与国际接轨的过程。这被解读为不仅仅是降低牌照门槛，更是为了在中长期内提升本国市场的竞争力和可信度。

考虑到今年早些时候SEC还曾提出一项加强对加密企业资金提供者（出资人）审查的单独提案，泰国的政策方向更接近于同时推进"扩大可及性"与"加强监管"。最终法规将选择怎样的平衡点，取决于业界在5月20日之前提交的意见。