整理：Cora
本周聚焦
未来，Tether 的「三叉戟」可能将面临更多严峻考验，例如如何平衡监管合规要求与业务扩张、如何应对 USDC 以及新兴稳定币的竞争等。但不可否认的是，Tether 已从一家加密领域的「基础设施提供商」，逐渐成长为能够影响全球资金流向的金融巨头。
在 Holsinger 偏好的 Kalshi 上，市场对特朗普不会提及「stuffing」的预期正在下降，相应赔率已跌至 81 美分。这意味着越来越多人相信他会说出这个词。
从 Stripe 推出支付区块链 Tempo 和稳定币发行平台 Open Issuance，到 Visa 与稳定币支付基础设施公司 BVNK 合作，再到万事达卡计划战略性投资 Zerohash，这些举动都反映了支付巨头向基础设施提供商的升级转型，并且希望在新一轮的稳定币支付竞赛中占据主导权。
从当前走势来看，比特币在月末剩余时间里，不仅难以挑战 10 万美元心理关口，就连企稳于 9 万美元上方也面临较大压力。若月底，比特币未能延续当前微弱的反弹势头，反而再度震荡回落并跌破 8.7 万美元支撑，比特币将面临自 2018 年下半年以来、时隔超 7 年再次出现的连续四月收跌局面。
1 月 30 日，全球风险资产情绪明显降温，美股在科技股分化与地缘风险升温的双重牵引下震荡走弱。纳指收跌 0.72%，盘面最大的冲击来自微软：市场对其 AI 与数据中心相关资本开支的强度与回报周期产生集中质疑，股价盘中一度跌约 12%，最终收跌 10%，创 2020 年以来最大单日跌幅之一，市值蒸发规模位列美股历史第二梯队，直接拖累大盘情绪。
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稳定币最初被视为简单的数字美元等价物，但如今已发生了显著变化。很大一部分稳定币现在都由高质量的实物资产支撑，主要是短期美国国债。这种结构既解释了它们的稳定性，也解释了它们为何越来越受到机构投资者的青睐，因为机构投资者将稳定币视为流动性强、可预测且符合运营限制的工具。
成功向后量子密码学迁移的真正挑战在于：使紧迫性与实际威胁相匹配。下面，我将澄清关于量子计算对密码学威胁的常见误解，涵盖加密、签名和零知识证明，并特别聚焦其对区块链的影响。
USD1 的快速崛起并非单纯的商业胜利。USD1 的发行方不是传统银行或金融科技巨头，而是与现任美国总统特朗普家族息息相关的 World Liberty Financial（WLFI）。借助于特朗普政治光环的加持以及政策红利的扶植，一场加密金融「阳谋」正在浮出水面。
USDT 在亚洲、拉美和非洲等新兴市场占据主导地位，尤其在东亚市占率超过 90%，其大量流通发生在链下 P2P 与跨境资金活动中，长期游离于监管体系之外，被监管视为加剧资本外流和金融犯罪风险的「灰色美元体系」。
目前导致稳定币借贷利率低于美国担保隔夜融资利率（SOFR）的问题在于：1. 借贷需求不足；2. 协议导致的资本效率低下（如点对池模型导致的现金拖累、缺乏再抵押机制等）。此外，链上借贷利率远低于大多数替代资本来源，这种状态显然不是一种长期平衡。
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