撰文：深潮 TechFlow
曾经的 Web3 天堂新加坡开始赶人了。
5 月 30 日，新加坡金融管理局（MAS）正式发布了「数字代币服务提供商（DTSP）」最终政策指南，文件态度十分强硬：
所有在新加坡注册或运营的加密服务提供商，若未取得 DTSP 牌照，须在 2025 年 6 月 30 日前停止向境外客户提供服务。
该规定不设过渡期，违规者将依法惩处，被发现违反法律的公司将面临高达 25 万新加坡元 (20 万美元）的罚款和最长三年的监禁。
该政策犹如一道晴空霹雳，让众多新加坡加密货币从业者心头一颤。
作为亚洲 Web3 大本营，新加坡一直扮演着「监管套利」的完美场所。
新加坡过去施行「内外有别」的监管策略，允许在新加坡注册的企业自由地向海外客户提供服务，仅对面向本地市场的业务有着更为严格的监管要求。
特别是当中国实施全面禁令、美国 SEC 加大执法力度等主要市场收紧监管之际，新加坡适时地扮演了避风港角色，为众多加密交易所、基金、项目方提供了安全落脚点，导致了一波又一波的加密企业迁移浪潮。甚至，新加坡国家主权基金淡马锡也曾参与投资了 FTX、Immutable 等加密企业，巩固了新加坡作为亚洲加密中心的地位。
然而，此次监管政策的明确，却逐渐堵上了「监管套利」的漏洞。
根据新加坡 MAS 发布的 DTSP 最终监管回应文件，最为严苛的几个关键点在于：
- 跨境业务全面纳管：无论服务对象是新加坡本地还是海外客户，只要在新加坡境内开展数字代币相关业务，均需获得 DTSP 牌照，这直接切断了过去「在新加坡注册但只服务海外客户」的监管套利路径。
- 营业场所定义极度宽泛：MAS 将「营业场所」定义为「在新加坡由持证人用于开展业务的任何地点」，甚至包括可移动的摊位。这一定义几乎覆盖了所有可能的业务场所，无论规模大小。
- 个人与机构双重覆盖：监管对象既包括在新加坡营业场所运营的个人或合伙企业，也包括在新加坡境外开展数字代币服务业务的新加坡公司，实现了对主体的全覆盖。
此外，虽然 MAS 表示海外公司雇员在家办公可被接受，但对「雇员」定义模糊，项目创始人、持股人员是否属于雇员，完全由 MAS 自行裁量。
为什么新加坡 MAS 突然重拳出击？
这并不是新加坡金融管理当局对加密货币公司的突然政策袭击，早在 2022 年，新加坡 MAS 就出台了《金融服务和市场法》，其中第九部分就是加密货币的监管，然后开展了多次公开咨询和征求意见稿，5 月 30 日的文件则是回应咨询，同时详细阐述了具体的监管方法、法规、通知和 DTSP 发牌指南。
根据咨询文件，MAS 的核心考量因素在于「部分加密货币企业可能损害新加坡的声誉」。
原文表示，「由于数字代币服务具有基于互联网和跨境的特性，数字代币服务提供商 (DTSPs) 更容易面临洗钱 / 恐怖融资 (ML/TF) 风险……DTSPs 对新加坡构成的主要风险将是声誉风险，即如果他们参与或被滥用于非法目的时可能损害新加坡声誉。」
一切的原点或许还得回到 2022 年，淡马锡投资的加密货币交易所 FTX 与本土加密基金三箭资本暴雷，重创了新加坡的金融声誉。时任新加坡财政部长的黄循财（现任总理）公开表示，这笔投资造成了声誉损害，淡马锡随后对投资团队和高级管理人员进行了减薪处罚。
最新的法规之下，哪些加密货币企业会受到影响？
根据咨询文件，一切与加密资产交易相关的主体均需持牌，包含加密货币交易平台、加密货币托管、加密货币转账、加密货币发行……
2025 年 6 月 30 日，大限临近，来自朋友圈等社交媒体的恐慌笼罩在新加坡加密从业者心头，但更多的情绪却是迷茫。
「之前并不知道相关政策，就是朋友圈一下子炸了，目前各方观点不一，只能先观望，大不了离开新加坡，去隔壁马来西亚」，项目方从业者 Adam（化名）如此表示。
某加密交易所从业者 Kevin 则十分惆怅，他们公司已经做好了整体将办公室迁移至香港的计划，但他并不知道具体时间表，在新加坡已常驻 2 年的他正准备申请新加坡永居（PR），遭此变故，心怀遗憾与不舍。
此前，香港立法会议员吴杰庄在社交媒体上发文招揽新加坡加密从业者入驻香港，他表示：「新加坡早前发布《数字代币服务提供商发牌指南》，对从事虚拟资产的相关公司、机构、人员提出了新的政策。香港自 2022 年发布虚拟资产宣言后，积极欢迎行业到港发展。根据非正式统计，已有上千家 Web3 公司落地香港。如果您目前在新加坡从事相关行业，并有意将总部及人员迁移至香港，我愿意提供协助，欢迎来港发展！」
加密托管平台 Cobo COO，前 PAG 太盟投资集团法律总顾问 Lily 认为该政策被过度放大了恐慌情绪，该政策保持了 MAS 一贯的监管风格，主要受影响的是非持牌交易所的新加坡前台和实质运营团队，不会影响 Cobo 在内已经获得豁免的企业和已经取得牌照的企业，以及也不会影响那些本身业务范围非牌照监管范围的机构。
根据新加坡 Mas 官网资料，COBO、ANTALPHA、CEFFU、MATRIXPORT 等 24 家企业均在豁免名单之列，BITGO、CIRCLE、COINBASE、GSR、Hashkey、OKX SG 等 33 家企业已经获得 DTSP 牌照。
对于这部分持牌和豁免企业而言，新政策反而创造了更公平的竞争环境，提升了持牌机构的声誉价值，并为全球扩张奠定基础。
与之对应，当监管套利时代终结，部分以新加坡为根据地的离岸加密企业已开始向香港、迪拜、马来西亚等地迁移。
Adam 则认为加密从业者离开新加坡是大趋势，这个政策更多是加速这个进程。
「新加坡生活成本高，无聊，更主要的是现在赚钱机会太少，想要生活去日本，想赚钱去迪拜」。
曾几何时，新加坡被称为「加密犹太人的耶路撒冷」，如今其大门收紧，加密犹太人不得不逐水草而居，继续流浪。
