全球投资银行渣打银行(Standard Chartered)预测，到2028年，稳定币发行商将产生对美国短期国债(T-Bill)高达1万亿美元（约合1380万亿韩元）的需求。
渣打银行数字资产研究主管杰夫·肯德里克(Geoff Kendrick)和美国利率策略师约翰·戴维斯(John Davies)在联合报告中预测，稳定币总市值将从目前的约3090亿美元增长至2028年底的2万亿美元水平。
为什么稳定币要购买国债？
稳定币发行商必须持有准备金，以支持其发行的代币价值。像泰达币(USDT)或USDC这样的美元挂钩稳定币，每发行一枚价值1美元的代币，都需要持有等值美元的安全资产，而美国短期国债是主要的准备金资产。
也就是说，稳定币市场越大，发行商购买美国国债的规模也随之增长。报告认为，在2万亿美元的市值增长中，约有8000亿至1万亿美元将直接转化为新的短期国债需求。
加上美联储购买，总计2.2万亿美元
若再加上美国联邦储备委员会(Fed)的准备金管理购买(RMP)以及到期抵押贷款支持证券(MBS)再投资的5000亿至6000亿美元，预计到2028年，新产生的短期国债总需求将达到2.2万亿美元。
两位研究人员警告称："如果不增加短期国债的发行比例，可能会出现约9000亿美元的过剩需求，导致短期国债短缺现象。"供应不足可能导致国债价格上涨、收益率（利率）下降。
30年期国债发行暂停三年的情景
报告提出的解决方案是，美国财政部不增加短期国债发行，而是减少长期（30年期）国债的发行。分析指出，若将9000亿美元的过剩需求通过将30年期国债发行量转为短期国债来弥补，其效果相当于事实上暂停30年期国债拍卖三年。
美国财政部也已关注到这一趋势。财政部在今年2月的季度再融资声明(QRA)中表示，"正在监测公开市场操作账户(SOMA)对短期国债的购买以及私营部门需求的增长。"
增速放缓，但长期前景依然有效
近期稳定币市场的增长势头有所放缓。报告诊断，自去年美国GENIUS法案（稳定币监管法案）通过后，市场调整与数字资产市场低迷叠加，导致增长暂时放缓。但报告将此视为"周期性现象而非结构性倒退"，并维持了2028年2万亿美元市值的目标。
此前，肯德里克曾分析指出，约有5000亿美元的银行存款可能转向稳定币。
专家："若达到规模，将影响利率"
行业专家分析认为，只有当稳定币达到足够规模时，才会产生实质性的宏观经济影响。Gate首席商务官(CBO) Kevin Lee表示，"稳定币将国债作为准备金持有，在宏观经济上与银行存款并无本质区别"，但他同时解释，若稳定币市值达到短期国债市场（6-7万亿美元）约30%的2万亿美元水平，则可能影响短期利率和财政部的发行策略。
Coin Bureau联合创始人Nick Pucklin对流动性集中风险表示担忧。他警告称："发行商在流动性充裕时购入国债，在市场承压时于低流动性环境中抛售国债，反而可能加剧市场动荡。"但他补充道，由于大部分稳定币赎回发生在交易所，发行商立即出售资产的压力并不大，并且只要对代币的信心不崩溃，就存在缓冲机制。
