撰文：Kevin Do
翻译：白话区块链
现实世界资产（RWA）是一个你可能在网上看到很多讨论的话题。这是一个有趣的话题，也是加密货币市场拼图的一部分。
现实世界资产（RWA）是一种趋势，是一个具有巨大潜力的市场，并且毫无疑问，它将在不久的将来成为一个非常热门的话题。
现实世界资产（RWA）与区块链技术的结合，是一项重大的技术进步，正在推动金融变得更加开放、透明和互联，堪称一场革命。
那么，什么是现实世界资产（RWA）？它是如何运作的？我将深入探讨 RWA 的主题，以便大家能更好地理解。（在整篇文章中，我会使用 RWA 这个缩写）。这将是一篇较长的文章，希望大家能喜欢并读完。
我们首先必须理解 RWA 的概念。现实世界资产（RWAs）是指在现实世界中具有内在价值的物理或有形资产。包括诸如贷款和保险合同等金融工具，以及商品和房地产等资产。RWA 是这些资产的区块链化的 Token 版本，使它们更容易用于在线交易和投资。
RWA 在加密货币世界中有何潜力？
流动性：Token 化可以将以前流动性不足的资产（如房地产）转化为可分割且易于交易的 Token，从而增加市场流动性。
可及性：区块链上的 RWA 通过降低最低投资额和准入门槛，使更多人能够投资于高价值资产。
透明性和安全性：区块链提供了一个防篡改的所有权和交易历史分类账，使资产管理更加安全和透明。
金融产品创新：RWA 为前沿金融产品打开了大门，如部分所有权和资产支持贷款，这可以带来更具活力的金融市场。
1、是什么将传统现实世界资产（RWAs）与 Token 化 RWAs 区分开来？
1）传统 RWAs
定义: 传统 RWAs 包括诸如机器、房地产或黄金和石油等商品的物质资产。这些资源被用于经济活动，并具有内在价值。
所有权和交易: 所有权通常记录在中央数据库或通过纸质证书。这些资产通常通过多个中介进行交易，这增加了交易成本和延迟。
流动性: 与数字资产相比，传统 RWAs 通常流动性较差。由于需要进行实物评估、法律检查和寻找愿意购买的买家，出售这些资产的过程可能会拖延且复杂。
2）Token 化 RWAs
定义: Token 化 RWAs 是基于区块链的传统现实世界资产的数字表示。每个 Token 代表对基础资产的份额、股份或所有权。
所有权和交易: Token 化 RWA 的所有权在区块链上通过数字 Token 表示，提供了不可变性和透明度。这使得交易更简单、更快速，并且需要更少的中介。
流动性: 通过允许部分所有权和消除投资者的准入障碍，Token 化提高了 RWAs 的流动性。例如，投资者可以购买代表部分房地产的 Token，而不是购买整个资产。
举例：
想象一下，一个价值 1000 万美元的商业建筑。过去，这种建筑通常作为一个整体被购买或出售，通常涉及大量资本和许多如银行、经纪人和律师等的参与方。
通过 Token 化，这栋建筑可以由一百万个 Token 代表，每个 Token 价值 10 美元。投资者可以购买任意数量的 Token，这些 Token 代表建筑所有权的一部分。这个过程简化了交易，让更广泛的受众可以利用投资机会。
2、哪些类型的资产适合 Token 化？
1）房地产
房地产是最受欢迎的 Token 化资产之一，用户有机会拥有商业和住宅房地产。这个资产类别有潜力获得更高的流动性，这将打开投资机会，并通过智能合约简化租金收益和其他收入的管理。
2）商品
商品包括黄金、石油和农产品等。Token 化的好处是更透明的定价和更容易进入通常有高门槛的市场。
3）艺术品
包括雕塑、绘画和其他珍贵艺术品。通过艺术 Token，普通艺术品可以被更多人拥有和获利。此外，艺术家仍然可以保留所有权并从部分销售中获利。
4）知识产权
包括软件代码、版权和专利。Token 化可以促进知识产权的许可和商业化。艺术家可以选择出售他们作品的部分权益，以筹集资金并保持对其创作的一定控制权。
资产 Token 化的优点是流动性增加、交易成本降低以及更容易获得投资机会。
然而，目前 RWA 缺乏明确的法规，可能存在网络安全风险，并且需要一个强大的技术系统来安全地处理这些资产交易。
3、RWA 是如何运作的？
Token 化是一种区块链技术，解决了将物理资产所有权转移到数字 Token 上的问题。
每个 Token 代表资产的一部分或份额，使资产更易于交易、转移和管理。
考虑以下情景：你拥有一栋价值 40 万美元的房屋。通过 Token 化，你可以生成 40 万个每个价值 1 美元的 Token。这些 Token 可以在区块链平台上被买卖或交易。
1）区块链技术在 Token 化过程中的重要性
Token 是在区块链技术提供的去中心化、透明和安全的分类账上发行、跟踪和交易的。
区块链的效率：区块链保证了防篡改和安全的交易。公共分类账记录每一笔交易，确保透明度。减少费用，提高效率，消除中间人。
区块链技术的实际应用示例：在 2023 年，以太坊区块链每天处理超过一百万笔交易，没有出现任何中断。在公共区块链上，有数千个节点验证每笔交易，使记录更改几乎不可能。德勤的一份报告指出，消除金融交易中的中间人每年可节省高达 200 亿美元。为了更容易理解 RWA 的 Token 化过程，让我们来看一个更实际的例子：
存在一个价值为 $100000 的商业资产。为了使其能够合法地进行 Token 化和交易，首先需要确立该资产的合法性。
在 Token 创建过程中将产生 100,000 个价值为 $1 的 Token。
在这种情况下，选择并在以太坊区块链上构建了用于 Token 发行和管理的资产（包括以太坊、Solana、BSC 等多种区块链可供选择）。
然后使用首次 Token 发行（ITO）将 Token 分配给投资者。
在分配完成后，这些 Token 可以在二级市场上进行交易。
如果资产价值上升到 $200000，每个 Token 在交易中将价值为 2 美元。
这个过程提高了非流动性资产的流动性，同时也使投资机会民主化。
根据德勤（Deloitte）的一份报告，随着加密货币的普及和为真实世界资产（RWA）打开了新的渠道，到 2027 年，Token 化资产市场可能达到 24 万亿美元。
世界经济论坛
由于 Token 的去中心化性质和按比例分配的所有权，小投资者现在有更多机会参与市场，从而增加了流动性。与传统股票相比，这一部分资产可以在二级市场上更轻松地交易。
2）交易的效率和透明度
区块链技术在房地产和供应链管理等行业中尤为有用，因为它为所有交易提供了一个不可变、透明的分类账。
许多组织对区块链技术的有效性进行了以下数据分析：
Santander FinTech 的一项研究估计，到 2022 年，分布式账本技术每年可为金融服务基础设施节省 150-200 亿美元的成本。
PwC 的研究表明，到 2022 年，使用区块链技术的公司每年可节省高达 200 亿美元。
根据麦肯锡的一项研究，使用区块链可以将贸易融资的效率提高约 30%。
世界经济论坛的研究表明，到 2025 年，区块链可以创造多达 2100 万个新工作岗位。
根据 Capgemini 的研究，到 2025 年，区块链技术每年可为保险业节省高达 100 亿美元的费用。
德勤的研究表明，证券行业通过实施区块链技术可以在清算和结算费用上节省高达 60%。
根据 IBM 的研究，使用区块链技术可以将医疗行业的欺诈检测成本降低高达 50%。
PwC 的研究表明，区块链技术可以将合规、审计和对账相关的成本降低高达 50%。
区块链技术有潜力将美国典型的房产交易时间从当前的 30 到 60 天缩短到几个小时。
在不久的将来，区块链在 Token 化 RWA 时提供的效率将带来许多令人难以置信的结果。
重度 Token 化资产和物品（包括有价值的房地产、精美艺术品，甚至是葡萄酒或稀有收藏品等异国资产）的趋势正在兴起。
到 2023 年，像 Securitize 这样的网站将拥有价值超过 5 亿美元的 Token 化资产，包括筹得股权和房地产。
在 Masterworks 这样的网站上，投资者可以花 20 美元购买著名艺术品的股份。
上述数据强调了实施 RWA Token 的诸多好处。但是什么问题在制造麻烦并阻碍 RWA 的发展呢？
4、RWA 发展遇到的问题
1）关于 Token 化证券的监管不确定性
美国证券交易委员会（SEC）在 2023 年对多家公司提起诉讼，揭示了提供未注册数字资产证券所带来的法律风险。
世界经济论坛声称，监管不确定性可能会减缓数字资产的采用，每年可能限制市场增长高达 20%。
为了让 RWA 在加密货币领域蓬勃发展，监管的明确性至关重要。Token 化证券仍在被监管机构分类和管理。
由于这一点，法律和合规障碍至关重要。
2）技术缺陷和欺诈的可能性。
由于区块链技术仍然相对较新，必然会出现许多黑客攻击和技术漏洞。
一些令加密社区震惊的黑客事件：
2022 年 Ronin 网络的一次黑客事件总共造成了 6.25 亿美元的损失。
根据 Chainalysis 的数据，2022 年的欺诈和黑客攻击导致了价值约 38 亿美元的加密货币被盗。
根据 Defillama 网站的数据，自 2016 年以来，黑客已经盗取了 78.2 亿美元的资产。（这是一个相当大的数额）
尽管区块链增加了透明度，但也带来了新的风险。减轻这些漏洞并保护投资者资产需要投资和建设安全基础设施。这是一个全新的市场，相当一部分投资者不了解 RWA 或加密货币交易。加密货币投资者的兴趣增加是他们愿意承担风险的证据。但对于投资者来说，理解 RWA 在加密货币中的优势和风险至关重要。
我将在结尾列出每个资产类别的重要 RWA Token。每种 RWA 市场的历史和未来前景。Token 化房地产市场仍然相对较新，但许多组织预计到 2027 年，它可能达到 14 亿美元。贸易融资和供应链管理涉及众多中间人和复杂的程序。区块链可以简化这些程序，降低欺诈，增加透明度。贸易融资和供应链管理是涉及众多中间人的复杂流程。区块链可以增加透明度，降低欺诈，简化这些程序。
基于区块链的贸易融资解决方案预计从 2022 年到 2030 年的复合年增长率（CAGR）为 20%，2021 年市场估值约为 9 万亿美元。
2022 年全球艺术市场规模将达到 650 亿美元。
Defillama 的数据显示，截至 2024 年 5 月，Defi 市场的总锁定价值（TVL）为 908 亿美元，其中 RWA 网络占据了 65.7 亿美元。预计 RWA 整合项目将占据市场的大部分份额，并且 TVL 有望在 2025 年达到 100 亿美元。
Defillama — Defi TVL total
Defillama — RWA TVL
我之前提到的去中心化金融（DeFi）在 RWA Token 中扮演了什么角色呢？以下平台，即 Centrifuge 和 MakerDAO，已经使 RWA Token 化过程变得更加简单：
Centrifuge 可以让公司将票据或房产进行 Token 化，随后可以将其作为贷款的抵押物。
借代和借款：DeFi 协议允许使用 RWA 作为抵押物进行贷款。一个例子是在像「Aave」或「Compound」这样的平台上使用 Token 化的房地产来获取融资。
收益挖矿和质押：Token 化的 RWA 可以质押到流动性池中产生利息，或者用于收益挖矿技术。这为资产所有者提供了第二个收入来源。RWA 项目的有效性取决于监管合规性，特别是了解您的客户（KYC）和反洗钱（AML）合规性。
不同国家对 Token 化资产进行了各种监管：美国证券交易委员会（SEC）制定了严格的规定，定义了证券 Token。
为了为加密资产（包括 RWA 在内）提供全面的框架，欧盟正在制定监管加密资产市场的法规，即 MiCA。我们可以清楚地看到这个市场的巨大潜力。
5、具有潜力的 RWA 项目
在结束时，我列举了一些我认为未来具有潜力的 RWA 项目。
我在投资加密货币时了解到，具有合理市值的 Token 吸引了鲸鱼和鲨鱼，而不是低市值的项目。
Ondo Finance（$ONDO）：金融 / 结构化产品 — Ondo Finance 的主要目标是开发提供高收益和稳定回报机会的结构化金融产品。它提供了一系列投资选项，以满足不同风险偏好，旨在弥合传统金融和 DeFi 之间的鸿沟。
Pendle（$Pendle）：金融 — Pendle 是一种专门用于 Token 化和交易未来收益的金融资产。
Polymesh（$POLYX）：金融 / 区块链基础设施 — 安全 Token 在受监管的金融市场中使用，Polymesh 就是为它们而生的。
Centrifuge（$CFG）：金融 / 现实世界资产（RWAs） — Centrifuge 将去中心化金融（DeFi）与发票等有形资产联系起来。
Goldfinch（$GFI）：金融 — Goldfinch 专注于现实世界的借代，并提供去中心化的信贷协议。
Creditcoin（$CTC）：金融 — Creditcoin 利用区块链技术提高信用历史和借代市场的信任。
Propy（$PRO）：房地产 — Propy 利用区块链技术使房地产的所有权和交易更加便捷。
AllianceBlock Nexera（$NXRA）：金融 — AllianceBlock Nexera 将去中心化金融（DeFi）与传统金融连接起来。
CANTO（$CANTO）：区块链基础设施 — CANTO 提供去中心化应用程序（dApps）的平台和工具，作为其 DeFi 基础设施的一部分。
Polymath（$POLY）：金融 / 区块链基础设施 — Polymath 使安全 Token 的创建、发行和管理变得更加简单。
LEOX（$LEOX）：金融 /DeFi — LEOX 是一家专注于不同金融服务的去中心化金融公司。
Stobox（$STBU）：金融 /Token 化 — Stobox 提供 Token 化服务，允许证券和资产数字化。
LandX Governance Token（$LNDX）：房地产 / 农业 — LandX 将对农业土地的投资与基于区块链的治理相连接。
Realio（$RIO）：房地产 / 金融 — Realio 将区块链技术与房地产投资融合，提高透明度和流动性。
Wadzpay（$WTK）：支付 / 金融 — Wadzpay 希望利用区块链技术更新支付系统，使交易更快速、更安全。
