泰格研究(Tiger Research)在近期与DigiFT联合发布的报告中评估称，RWA（实物资产代币化）市场将从2025年开始超越实验阶段，正式发挥金融基础设施的功能。报告分析认为，随着瑞银、阿波罗、景顺等全球机构将数十亿美元规模的资产进行代币化，资产交易的时间、结构和流动性正在被彻底重塑。
报告指出，当前RWA市场已进入同时吸纳机构资金流入和大众关注的过热阶段。虽然部分项目已成功实现商业扩张，但在实际价值创造方面仍面临挑战。尽管如此，报告的核心判断是，该领域正站在连接传统金融与区块链Web3的边界线上，处于一个重要转折点。
始于过去低利率环境的RWA实验，如今已演变为以监管为核心的产业。新加坡、香港、迪拜等金融中心正在完善法律框架，加速其制度化进程。美国国会也在推动《GENIUS法案》和《CLARITY法案》，以明确RWA及稳定币的法律地位。这意味着实物资产代币化市场的制度基础正在快速完善。泰格研究认为，这些监管框架预计将成为未来投资扩张的催化剂。
链上RWA生态也正迅速多元化。DigiFT、Aave、KuCoin、xStocks、Kamino、Amber Premium等众多参与者发挥互补作用，构建起流通、借贷、流动化、消费型收益模型等具体应用结构。区块链基础设施及预言机、互操作性协议也发挥着重要的技术支撑作用，其结果是RWA平台已开始具备独特的金融产品和网络。
尤其值得关注的变化是，代币化资产的种类已从债券扩展至股票、Pre-IPO股权，并在交易灵活性和流动性方面开始超越传统金融系统。传统市场运作所依赖的所有交易时间限制正在消失，24小时开放的链上交易正在从根本上改变资产运营的范式。泰格研究将此分析为“金融的时间概念本身正在改变”。
报告强调，RWA正在超越单纯的代币发行，向以金融应用为中心演进。例如，xStocks与Kamino的协作使得以股票为抵押品的借贷结构成为可能，而KuCoin与DigiFT之间的合作则通过资产抵押的镜像复制来支持多样的财务结构。DigiFT已获得新加坡金融管理局和香港证监会的许可，发展成为一家服务于机构客户、覆盖从发行到流动性供给的RWA全流程平台。
总而言之，2025年很可能成为一个转折点，加密货币将不再是投机场所，而是与制度性金融紧密融合。报告判断，作为未来的市场结构，混合型交易所、链上IPO、资产流通完全自动化等设想正从期待走向现实。以亚洲金融中心为核心，这一趋势将加速发展，预计RWA最终将奠定其作为整个数字资产生态系统核心基础设施的地位。泰格研究对此总结道：“RWA的实验已结束，现在进入构建阶段。”
