阿莱亚研究公司(Alea Research)在近期报告中警告称，Pump.fun的回购结构与代币经济学基于剥削性循环。尽管最近几周Meme币PUMP出现了三位数涨幅，但分析指出，若缺乏交易持续性和投资者留存率的支撑，价格动能可能急剧减弱。
报告显示，尽管PUMP的交易系统基于将高额观看时间转化为利润的策略，但多数交易者正因亏损而快速离场。这导致用户终身价值下降，获客成本持续上升的结构性问题。阿莱亚研究公司通过"不要沉迷于叙事，而应租赁交易"的表述，强调应以短期收益为目标，避免情绪化投资。
目前Pump.fun虽动用100%收益进行每日约0.1%供应量的回购，但分析指出若涨势持续则需要更大资金量，实际扩展能力已接近极限。要维持约80亿美元完全稀释估值，需每日投入数百万美元资金。但在日收益仅300万美元的情况下，递归销毁难以持续，最终可能导致价格支撑出现裂痕。
特别值得注意的是，该回购政策未在链上强制执行，运营方可随时酌情终止。这表明基于回购的价格维持手段并非绝对可靠。报告评估称，在交易量增长而独立交易者数量停滞的现状下，项目未能吸引更广泛的投资者阶层，反而持续剥削现有用户群体。有分析指出，已完成资产分配的早期参与者正在准备退出，这增加了趋势反转的下行风险。
尽管PUMP通过持续释放回购信号刺激买盘，但市场担忧随着新资金流入减少和收益效率下降，递归效应正逐渐减弱。阿莱亚研究公司诊断认为，PUMP的结构本质上更接近基于剥削经济模型的不对称游戏，其设计聚焦瞬时热度而非可持续性。
业界出现呼吁称，需要转向注重长期交易者留存和用户终身价值的设计，而非单纯追求交易量增长。结论指出，即便只是出现收益向增长与扩展策略分流而非回购的迹象，都可能削弱投资情绪，当前代币模型存在的脆弱性依然不容忽视。
