有观点指出，比特币（BTC）的价格上涨周期不再仅由挖矿奖励减半来解释。全球金融机构渣打银行表示，比特币现已进入新阶段，并诊断认为，传统的四年周期减半模式实际上已经结束。
以往，比特币减半后约18个月内会形成价格高点的模式不断重复。但渣打银行在最近的报告中指出，随着美国比特币ETF的引入，这种模式已被打破。ETF使得机构和普通投资者都能更容易地进行比特币投资，其结果导致供需和价格形成机制发生了根本性变化。
渣打银行预测，如果这种变化被市场完全消化，比特币可能在2026年上半年突破12.6万美元（约合1.8522亿韩元）的历史最高价。不过，分析认为，要实现这一过程，需要ETF资金持续流入，并且需要不同于过去的新的上涨动力得以延续。
实际上，渣打银行也下调了中长期比特币价格预期。将2025年的目标价从原先的20万美元（约合2.9426亿韩元）下调至10万美元（约合1.4713亿韩元）；2026年从30万美元（约合4.4139亿韩元）下调至20万美元；2027年从40万美元（约合5.8853亿韩元）下调至22.5万美元（约合3.3105亿韩元）；2028年从50万美元（约合7.3566亿韩元）下调至30万美元。
目前，比特币价格在CoinGecko基准上交易于90,397美元（约合1.3298亿韩元）左右。有解读认为，尽管近期有ETF需求和机构买盘，但市场并未呈现过去那样暴涨暴跌的结构，而是显示出更为复杂的走势。
这一变化也与渣打银行以外的多家机构和专家的分析相符。全球市场研究机构伯恩斯坦表示，ETF市场的快速增长正在使传统的四年周期减半模型失效，并评价称比特币正逐渐接近其作为“数字黄金”的角色。链上分析平台CryptoQuant的CEO周启英也表示，比特币目前已进入“获利了结阶段”，与过去的周期相去甚远。
另一方面，大多数专家同意，要证明比特币真正进入了新阶段，必须突破当前的历史最高价。在ETF供需、机构需求、全球监管环境等新变量交织的过程中，比特币能否摆脱过去的规则，真正奠定其作为资产的地位，是主要的观察点。
🔎 市场解读
有分析指出，基于传统减半周期的比特币价格预测模型，因ETF引入和市场结构变化而正在失效。核心在于供需结构的变化，未来市场很可能根据ETF和机构买入的持续性而重新调整。
💡 策略要点
考虑长期投资时，相较于传统的周期性交易策略，关注供需流向、全球ETF资金流入趋势、监管环境变化等策略更为有效。也需要留意到2026年上半年刷新历史最高价的可能性。
📘 术语解释
减半：比特币等部分加密货币约每四年发生一次的挖矿奖励减半事件。过去因供应减少曾成为价格上涨的契机。
ETF：投资者可以像股票一样交易的产品，追踪特定资产的价格。比特币ETF持有实际的比特币并跟踪其价格。
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