ISM PMI飙升·美元走强…中国与欧洲政策压力持续
美国制造业指标显现明显反弹信号，全球金融市场转向偏好风险资产。美元呈现强势，美国国债利率上升。而中国与欧洲则持续面临景气与政策压力，地区间温差明显。
■ 美国：制造业PMI"意外反弹"，重回扩张区间
美国1月ISM制造业PMI为52.6，大幅高于前值（47.9）与市场预期值（48.5）。这是自2022年8月以来的最高值，也是时隔约一年重新站上荣枯线50。细分项目中，新订单（47.7→57.1）与就业（44.9→48.1）大幅改善，提升了制造业复苏预期。
市场对此评价称，"制造业衰退可能已触底"，同时也可能刺激对增长与物价平衡的"金发女孩"环境的期待。不过，受政府停摆影响，1月就业报告和JOLTS职位空缺数发布推迟，对就业市场的进一步确认预计将延后。
■ 启动战略资源储备…供应链与地缘政治意图
美国政府投入120亿美元规模的初始资金，启动了名为"伏特计划"的战略关键矿产储备项目。该项目旨在获取并储存镓、钴、稀土等资源，采用结合民间资本和进出口银行金融支持的方式。此举被解读为旨在减少供应链冲击时对制造业的损害，同时也是削弱中国资源供应链议价能力的战略判断。通用汽车、谷歌等全球企业也将参与。
■ 全球股市·汇率·利率：以美国为中心的风险资产复苏
在此类指标改善背景下，美国股市呈现上涨趋势。
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美国标普500指数：反映制造业指标向好及业绩预期，上涨
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欧洲斯托克600指数：受美股影响及半导体股走强推动，上涨约1%
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美元：反映强劲的PMI数据，美元指数上升，欧元、日元走弱
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美国10年期国债利率：在股市上涨及中东地缘政治紧张局势缓解预期下上升
在与国内市场相关的指标中，也出现了韩元兑美元汇率下跌、韩国CDS下降等风险认知略有缓和的迹象。
■ 地区议题：中国·欧洲·日本的不同困扰
在中国，习近平主席再次强调了强化人民币的储备货币地位。1月财新中国制造业PMI为50.3，连续两个月维持在扩张区间，但吸引全球资本流入和巩固金融市场信心等结构性课题依然存在。
在欧洲，ECB调查结果显示，企业贷款需求增加，但实际贷款条件恶化。销售增长预期也在下降，经济复苏的不确定性持续存在。
日本银行内部有担忧提出，日元长期贬值可能导致政策应对延迟。同时提及调整实际利率的必要性，货币政策正常化的讨论面临困难。
■ 市场观点：黄金"逢低买入"，警惕日元套利交易
摩根大通认为近期经历调整的黄金价格长期上涨趋势依然有效，评估为逢低买入机会，并提出年末目标价为每盎司6300美元。另一方面，阿波罗公司警告称，日元套利交易平仓风险正在加大，全球金融市场波动性可能再度扩大。
■ 综合：美国复苏预期 vs 全球结构性不安
本轮趋势显示，以美国为中心的景气复苏预期正在提振金融市场，但中国、欧洲、日本等主要地区的结构性不安和政策压力依然存在。短期内风险资产偏好可能持续，但全球金融市场似乎已进入一个对地区间脱钩和政策变量敏感的平衡阶段。
来源 - 国际金融中心报告
