机构资金正流入比特币……以太坊为何落后

比特币(BTC)突破主要阻力位并增强力量的同时，以太坊(ETH)却未能跟上相同的走势。有分析指出，这不仅仅是价格差异，而是机构资金的“选择性回归”导致两种资产出现了温差。

13日，根据CryptoQuant的数据，分析师MorenoDV通过基金持有量指标解释了比特币和以太坊截然不同的走势。该指标是指ETF、信托、专项基金等机构投资产品持有的总数量，被用作直接展示机构需求的代理指标。持有量增加被解读为机构买入，减少则被解读为获利了结或减持。

自今年2月初以来，比特币的基金持有量从约127.8万BTC增加到137万BTC。净买入超过9.2万BTC，机构敞口扩大了7.2%。同期，以太坊的基金持有量从593万ETH减少到580万ETH，减少了12.7万ETH。相同的市场，相同的机构投资者，但方向却完全相反。

报告认为这种差异并非偶然。比特币凭借其最深的流动性和成熟的ETF基础设施，作为“储备资产”的地位已经确立，成为了机构的基本配置标的。相比之下，以太坊则因监管不确定性和相对复杂的估值评估成为负担，在不稳定区间内优先减仓的倾向正在反复出现。

价格走势也印证了这一点。比特币在基金持有量增加后，从低点迅速恢复，而以太坊则在机构资金流出的影响下，反弹动力较弱。特别是ETH/BTC比率停留在0.0285附近，未能摆脱自2022年中以来持续的下跌趋势。其被困在50周和100周均线下方也显示出了弱势结构。

市场上，0.027~0.028区域被提及为短期关键。如果该区间被跌破，则可能重新测试0.020附近的周期低点。相反，以太坊若要改变走势，需要收复0.035一线，但仅从当前结构来看，尚未出现明显信号。此次走势再次证实，虽然机构资金正在回流加密市场，但其起点是比特币。