面向去中心化数据的基础设施协议 The Graph 在2025年第三季度持续保持网络增长，并迎来技术转型的转折点。主要技术关键词包括子流、GRT激励结构、超图等。
今年第三季度，尽管整体查询需求下降了15.9%，但Base首次超越以太坊主网，成为查询量最高的网络。此外，活跃子图数量达到15,087个，较上季度增长7.6%，证实了开发者参与的扩大。另一方面，新部署的子图数量仅为1,419个，减少了15.2%。针对这些变化，The Graph 也重组了其链整合政策，引入了基于实际使用量和活跃度的激励标准，而非单纯的技术集成。
The Graph 是一个由多种参与者为协议做出贡献并共享GRT激励的架构。索引者存储和处理数据，获得费用和索引奖励。策展人对哪些数据应被索引发出信号，委托者则将GRT委托给索引者以获取收益。本季度的索引奖励按GRT计算达到8,160万个，创下历史新高。该数字较上季度增长了29.6%。子流收益也较上季度增长了41.8%，达到150万GRT。
最受关注的技术转型是"子流"。这是一个用Rust实现的并行模块化索引引擎，将同步速度最高提升至之前的20倍，革新了多链环境下的数据收集能力。特别是通过"令牌API"，它为以太坊、Polygon、Solana等主要链提供实时余额、价格、NFT等数据，增强了开发实用性。
另一项技术进展是引入了促进用户主导应用程序的超图。该框架通过本地优先存储、加密数据共享、构建私有网络等方式，为用户提供数据的完全控制权。开发者们基于超图快速发布了健康数据保险库、AI协作工具等实用应用程序，证明了其潜力。
根据Messari Research的报告，The Graph 仍在经受协议可扩展性与参与者收益之间平衡的考验。分析认为，尽管查询费用小幅下降，但链间多链索引需求依然稳固，且以Base为核心的L2需求增长支持了整体网络战略的合理性。
尽管技术不断精进且激励措施有所改革，但代币表现仍未能摆脱疲软。GRT价格季度平均水平约为0.08美元，较上季度小幅下跌，与整体市场相比收益率较低。尽管如此，团队专注于协议重新设计的战略方向被解读为着眼于长期可持续性的信号。
The Graph 究竟能否超越单纯的数据索引协议，真正实质性地实现以用户为中心的数据经济生态系统？
