著名宏观投资策略师拉乌尔·帕尔(Raoul Pal)将比特币(BTC)和以太坊(ETH)的增长潜力比作2017年的谷歌，并评估加密货币网络的可扩展性与传统平台企业相似。他分析认为，当前加密货币市场正处于谷歌、亚马逊、Meta(原Facebook)等公司开始充分发挥网络效应之前的阶段。
他所提及的2017年谷歌，虽然在搜索和广告市场已确立强势地位，但其云计算和人工智能等核心基础设施尚未完全绽放。拉乌尔·帕尔认为，如今的比特币也处于类似节点——虽已拥有强大的用户基础和基础设施，但网络的潜在价值尚未被市场充分反映。他进一步预测，以太坊所处的发展曲线更为早期，因此未来的上涨空间更大。
拉乌尔·帕尔主张，像理解传统企业那样通过收益流或利润结构来评估加密货币的价值是不完整的。他引用梅特卡夫定律(Metcalfe's Law)强调，网络价值与用户数量的平方成正比。这意味着比特币和以太坊的价值将随着其平台自身规模与应用程度的扩大而增长。
尽管当前比特币不提供分红且常被评价为缺乏传统意义上的"内在价值"，但帕尔分析指出："随着人们将其作为货币、价值存储手段和抵押资产使用，整个网络正在以指数级速度获取价值。"谷歌通过搜索与广告生态系统、Meta通过社交社区扩展用户基础从而增强市场主导力。他认为加密货币作为"基于网络的资产"，与这些企业具有同等的价值基础。
拉乌尔·帕尔最终强调："不应强行套用现金流水模型来评估加密货币。"相较之下，更应基于比特币和以太坊作为平台生态系统的采用速度与连接性来审视其价值。
文章摘要由 TokenPost.ai 提供
🔎 市场解读
比特币和以太坊的价值很可能随着网络扩张和用户增长而提升，需从平台企业成长视角切入，而非拘泥于传统估值模型。
💡 策略要点
从中长期视角考量网络可扩展性，持有主要加密资产的策略可能持续有效。特别是以太坊仍处早期阶段，具备更大上涨潜力。
📘 术语释义
- 梅特卡夫定律(Metcalfe's Law)：网络价值与联网用户数的平方成正比的法则
- 网络效应(Network Effect)：用户增长带动产品或服务价值提升的现象
- 平台企业：通过用户间互动创造价值的商业模式，代表企业包括谷歌、Meta、亚马逊等
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