在企业积极将比特币纳入财务战略之际，有警告指出可转换债券可能对这些企业财务构成重大威胁。
H100集团比特币业务主管布莱恩·布鲁克谢尔近期指出了可转换债券存在的结构性风险。他在X平台发文称，将比特币作为财务资产持有的企业若过度依赖可转换债券作为融资工具，反而可能加剧长期风险。
可转换债券通常允许以高于发行价的价格进行转换，具备融资成本低、条款优惠的优势。但布鲁克谢尔强调，这种工具短期虽具吸引力，长期却会遗留"再融资风险"、"做空压力"及投资者预期引发的市场"悬置效应"等复合负担。实例显示，英国上市公司The Smarter Web Company曾发行规模达2100万美元的比特币锚定可转换债券"Smarter Convert"引发关注，但该方式对比特币持仓战略的影响仍属未知。
布鲁克谢尔警示："根据市场状况，可转换债券可能持续数年对企业财务造成压力"，盲目效仿微策公司采用的模式可能放大风险。事实上巴黎上市公司Sequens为减轻财务负担，已清仓其持有的970枚比特币套现9300万美元，从比特币财务战略中后退。
他特别强调："比特币财务企业的管理层需充分理解融资工具的利弊，将长期业务健康度置于核心位置"，"唯有在有利于企业价值的条件下才应发行可转换债券"。
此类担忧浮现之际，市场调研机构Keyrock在年初报告中预警，大量持有比特币的企业将在2027至2028年面临总额128亿美元的债务到期墙。由于这些债务多由可转换债券构成，分析认为长期可能对企业财务、股价及比特币价格均产生负面影响。
近期运用可转换债券收购比特币的案例亦持续涌现。东京上市公司Metaplanet截至11月19日共持有30,823枚比特币，并持续大规模增持。台湾上市公司 WiseLink 也通过与纳斯达克上市公司Topwin International合作，以可转换债券方式引入比特币战略。
相比之下，微策公司仍对其资本结构与风险管理能力保持信心。董事会主席迈克尔·塞勒表示"即便比特币价格暴跌80%-90%也能承受"，并于11月17日重启8.3亿美元大规模收购计划，驳斥减持传闻。
比特币持仓虽可成为企业品牌与增长战略的亮点，但融资方式的选择将显著影响长期财务健康。若未来市场环境恶化，滥用可转换债券的企业或面临致命压力。
