根据Kaiko研究公司2025年11月10日发布的报告，稳定币流通供应量今年首次突破3000亿美元，在加密货币市场巩固了其稳固地位。这一增长态势不仅得益于泰达币（USDT）和USDC等传统主导者，也受到PayPal的PYUSD和World Liberty Financial的USD1等新发行方进入市场的推动。
数据显示，在流通量和交易量方面，泰达币（USDT）继续主导稳定币市场。USDT的日均现货交易量曾多次突破1000亿美元，在某些情况下甚至超过比特币。就市场流动性而言，泰达币和USDC维持着数十亿美元级别的市场深度，被评价为数字资产市场流动性供给的核心支柱。特别是USDC，由于由美国企业Circle发行并具备强大的合规基础，分析认为其更受机构投资者信赖。
值得注意的是，稳定币还发挥着降低法币入门门槛的作用。报告显示，土耳其里拉和巴西雷亚尔等新兴市场货币与稳定币的交易活跃度已超过欧元和英镑。这表明稳定币正逐渐成为全球金融弱势群体获取金融服务的重要工具。
但稳定币的"稳定性"也引发质疑。发行方大多通过稳定币储备资产——短期国债获得巨额收益。泰达币今年预计将实现约150亿美元利润，这一数字已超越部分大型银行的业绩。Kaiko指出这种商业模式本质上更接近固定收益产品。尤其是贝莱德的BUIDL等代币化货币市场基金，实质上具备稳定币特征却提供每日收益率，正在引发新型监管议题。
Kaiko警告称，这种盈利模式对监管政策和利率波动具有高度敏感性。若利率进入下行周期，稳定币发行方的利润基础将被削弱，进而可能影响其维持锚定汇率的能力。随着欧盟《加密资产市场法规》（MiCA）和美國稳定币立法进程推进，对准备金及盈利结构的监管需求正日益凸显。
