专访BC科技CFO胡振邦：准备在获得牌照后，向散户提供合规加密货币交易服务

直到2022年10月，香港政府宣布拥抱数字资产，并在2023年推行强制性持牌新规，人们才意识到OSL早在5年前寻求合规经营模式的先见之明。

BC科技CFO 胡振邦在财务领域拥有超过 18年的经验，曾在香港上市科技公司、跨国投资银行和四大会计师事务所等多家企业任职，其在接受Techub News 采访时表示，OSL的交易系统在开发之初就考虑到了传统金融机构对合规、稳定、安全等方面的要求，所以在和传统金融机构合作时，可以做到无缝对接。目前，OSL已经取得了和包括新加坡星展银行、英国渣打银行等多家全球银行的合作，为他们提供交易、经纪商、SaaS等服务，而传统金融机构、机构投资者及高净值投资者巨大的客户群体也为OSL带了巨大的交易量。

据BC科技2022年财报，在熊市背景下，OSL的交易量同比增长49%，交易所业务收入增加78.8%，托管服务收入年增加5.7%。

胡振邦认为，这是由于去年在数字资产市场在缺乏监管的情况下，发生了很多挪用户资产、过度杠杆等风险性事件，这让全球各地很多投资人把数字资产的交易和托管加速转移到像OSL这样的合规平台上来。

“这是我们的业务数据大幅上涨的主要原因。而这种趋势在2023年和2024年会继续。”胡振邦表示。

BC科技CFO胡振邦（受访者供图）

他还分享了针对专业投资者和散户投资者的不同运营策略，并表示看好证券型代币发型STO，认为它是未来数字资产诞生的新方式，不但会提高资产交易的效率，降低成本，还会盘活很多流动性不高的资产，将他们带到可以24/7进行交易的区块链网络上，为数字资产市场的投资人提供新的投资机会。

Techub News： 香港持牌新规出来后，对OSL的业务有何影响？

胡振邦：OSL成立于2018年，香港还没有强制要求持牌，我们基于合规安全的经营理念自愿性地接受发牌。所以在2020年12月OSL获得了证监会颁发的第一号证券交易和第七号自动化交易的牌照，同时OSL开始向专业投资者提供数字资产交易服务。

2021年，OSL引进了新加坡政府投资公司GIC以及富达基金Fidelity作为战略投资人，为我们向全球专业投资者提供数字资产交易服务壮大了资本实力，先后在香港、新加坡及英国布局业务。当然香港作为总部，是OSL重点发展的市场。

以前在香港经营的数字资产平台是自愿性接受监管。今年6月1日后，接受监管是强制性的。如果现有的数字资产平台在宽限期内没有获得牌照，就意味着必须要离开香港市场。

第二点是散户可以参与数字资产市场，这对我们的业务肯定有一个很大的提振，我们正在申请新的现有牌照的升级，计划把服务范围延伸到散户。

Techub News：香港的监管新规对加密行业会有什么改变？

胡振邦：现在很多西方国家，特别是一些比较成熟的经济体，对虚拟资产的监管越来越收紧。香港反而上越来越欢迎这个行业的参与者在这里落地，这一步走得比较超前，对行业来说肯定是利好，日后会有很多数字资产投资人在香港落地，也会有更多创新的产品诞生。

在此之前，香港的监管态度很暧昧，从业者根本不知道怎么做。这次把所有条件和保护投资者的要求都很清晰地给出来了。对从业者来说，高透明度的监管框架是比较好跟随，同时市场参与者的素质、整体的服务质量也会提升。对于投资者而言，他们在香港进行数字资产交易和托管可以获得接近传统金融的保障。

Techub News：在对投资者的保护方面，受监管平台和不受监管的平台会有哪些不同？

胡振邦：首先，在持牌机构中，客户资产和平台的资产是必须要严格地分开运作。在非监管平台上就不一定了。

像FTX这样的风险事件，其中一个主要原因就是平台资产和客户资产混在一起，甚至客户资产被挪用做投资、借贷或一些高风险操作。

这种情况在香港持牌平台上是不可能出现的，因为客户存放进来的资产，都是存储在一个独立的子公司和独立的账户。在香港经营持牌交易所，必须要在香港有一个经营钱包托管服务的能力，为这些资产购买足够保险，并且建立一个可以抵御网络威胁的网络安全保障环境。如果交易平台出现问题，客户资产是会受信托法律和保险的保护。

Techub News：哪些保险公司可以做数字资产的保险？假如发生黑客事件，谁会承担损失？这一块的保险是如何去做的？

胡振邦：香港暂时还没有老牌保险公司来做这方面的业务，有一些新的保险公司可能对这块业务感兴趣。所以现有的持牌平台主要和英国的保险公司合作，由一个组合的保险公司来提供这个承包，包括资产保险、网络安全保险等。

OSL客户的热钱包资产会有100%的保险覆盖，冷钱包资产至少会有50%的保险覆盖。同时我们也有一个网络安全的团队，有一套很成熟的流程，确保客户资产不会被黑客碰到。

还有很重要的一点就是财务透明。现在很多平台，看上去做的很大，但是你具体说它到底有多大，总是说不清，因为很多人都没见过它的资产负债表，也不知道它的资产有多少、负债有多少、偿付能力怎么样。

但由于OSL 是上市公司，财务非常透明公开，而且我们每年也接受四大会计事务所普华永道的审计，所以不管客户也好、监管机构也好，他们很容易去看到我们的财务报表、偿付能力。

Techub News： OSL是否已经和银行有合作，比如开户，什么时候开始的？有哪几家？

胡振邦：2020年底，当我们获得牌照的时候，其实已经跟很多中外资银行有了业务关系。比如渣打银行、交通银行、DBS星展银行这些都有业务来往。而且我们跟渣打银行还有合资公司，在英国是共同开拓业务。

Techub News：2021年6月份，OSL和渣打银行合作，成立了Zodia Markets平台，在欧洲、英国成立数字货币经纪商合作交易所。目前大概有多少用户？营收怎么样？在欧洲和英国的运营策略和在香港有什么不同吗？

胡振邦：其实Zodia Markets的平台一直在构建的过程中，但最近我们获得英国FCA颁发的牌照，所以是最近才真正启动这个业务，但是潜力很大。

渣打银行在全球都有很多客户群体，他们对数字货币非常感兴趣，很重要的一点就是怎么用合规的方式给他们提供数字货币交易。

OSL有这种条件，可以给他们提供交易平台和交易的流动性。比如一些传统金融机构的要求，已经融进我们的交易系统，我们可以提供一个和银行快速对接的交易平台。这就是为什么渣打银行、新加坡的星展银行，他们在开拓数字资产业务的时候会首先考虑OSL。

当然，香港的金融机构也是这样考虑的，我们能符合传统金融的合规的要求，也有数字资产的交易能力还有全球的流动性，所以可以帮助他们低成本地进入数字资产市场。

Techub News：OSL的产品线目前有哪些？

胡振邦：目前主要有两大业务，一个是服务高净值投资者和投资机构的经纪商业务。另一个是面向金融机构的SaaS业务，如果他们想构建自己的数字资产交易系统，我们可以提供交易平台给他们，然后收月费，他们也可以直接在OSL上交易。

我们的OTC场外交易可以为机构投资人提供大宗交易服务，通过通讯软件和电话直接与客户进行交易。我们也要比较容易使用的查询报价(Request-for-quote)的服务方式，比如你在一个简单的界面提出要买10个BTC，系统就会在5秒钟之内给你一个报价，你可以选择接受或不接受。如果接受，马上成交。它和撮合交易相比，直观、简单，比较适合追求效率、要求没那么高的投资人。对于要求较高的投资人，我们也有交易所(Exchange)的撮合交易模式，它比较适合高频交易、大宗交易的人。如果投资人想利用他们的交易系统和我们对接，我们可以提供API接口。很多全球知名的造市商都在我们的交易所非常活跃，流动性很高，可以随时执行大额交易。

OSL为香港市场提供15种可交易的数字资产，新加坡市场有57种。这些币种基本都是最流行、流动性最高的资产。

Techub News：证监会的指引计划规定，交易所对于上线哪些数字资产有自主权，你们的上币逻辑是什么？

胡振邦：我们有一个对数字货币纳入评估的委员会，包括管理层、财务、合规、风控的人员。我们会定期开会来决定纳入哪些新的数字货币，和审阅现有已经上架的加密货币。考虑纳入的因素主要包括发行人的背景、该资产的流动性、市场需求、是否会发生风险性事件等。对于向散户提供的数字资产，证监会有额外的要求，包括规定非证券型代币须具有至少12个月往绩纪录，必须被至少2个可投资指数所接受等。

Techub News：怎么定义散户？

胡振邦：专业投资人的要求是可投资资产超过800万港币，相对应的，少于这个的就是散户。

Techub News： 对散户的服务和对专业投资者的服务有何不同？

胡振邦：持有VASP牌照的数字资产平台可以把原有已经向专业投资人提供的产品中，一部分符合监管要求的产品开放给散户。当然，面对银行和券商的SaaS可能就不太合适了。证监会对于提供给散户的产品有额外的要求，包括规定非证券型代币须具有至少12个月往绩纪录，必须被至少2个可投资指数所接受，暂时未开放散户参与稳定币交易等，这意味着散户在短期内可以交易的数字资产比专业投资人要少。但是，随着时间的推移以及市场对于不同产品的特性和风险了解加深，应该有越来越多产品上可以逐步向散户开放。

Techub News：什么时候散户可以交易？

胡振邦：步伐已经越来越快了，等证监会下发牌照之后，我们会跟很多本地券商进行合作。

Techub News：他们也需要持牌吗？

胡振邦：已经持有证券交易牌照的券商只需要和持牌交易所合作就行。去年证监会和金融管理局出了个很明确的指引，如果银行、券商要提供数字资产服务给客户，他们必须跟数字资产持牌机构合作。合作方式有两种，其一是直接介绍客户过来，其二是在原有股票债券的服务基础上，向证监会申请，通过与持牌数字资产服务商合作，把数字资产服务加进去业务范围。券商可以在持牌的数字资产交易平台开户，为他们的终端客户买卖数字资产。

Techub News：这个业务只正对专业投资者吗？

胡振邦：目前还没开放散户，但下一步很有可能把散户纳入进来。

Techub News：汇丰银行已经开放BTC和ETH的期货ETF给散户，你怎么看这事？

胡振邦：这是肯定是正面的。我相信香港的银行都会慢慢开放数字资产服务。可能不是立马都放开，但是会一步步推进。

Techub News：这意味银行可以选择与你合作，也可以自己研发交易系统，然后申请牌照？

胡振邦：据我所知，目前在香港还没有银行背景的金融机构投放大量资源申请牌照。因为毕竟数字资产并不是银行业务的主要产品，所以比较有效率的方式应该是与外部的持牌数字资产平台合作。比如我们的客户DBS银行在新加坡当地当然也可以自己经营交易所，但考虑效率、成本和合规，他们选择与OSL合作。

Techub News：从BC科技2022年财报来看，OSL处于亏损的状态，原因是什么？

胡振邦：首先，跟很多成长很快的上市公司一样，我们在打造我们的产品，所以在这个过程中，我们会在研发上投入很多。当然我们的股东也非常支持我们。去年年中的时候，产品升级已经完成，所以研发成本已经大幅度下降，也就是为什么我们今年的经营成本和去年相比大幅下降。如果散户的开放能给我们带来营收，那肯定对于业绩是一个很大的推动因素。

Techub News：从财报来看，OSL在2022年的交易金额同比增长50%，在熊市背景下是如何做到大幅增长的？另外还有交易所的业务收入增加了78.8%，托管服务的收入增加5.7%，这是佣金在提高了，还是市场在增加？市场是从哪里来的？

胡振邦：首先是客户数量、交易金额、托管金额其实都在增加。去年发生了很多挪用用户资产、过度杠杆等风险性事件，而且在下半年集中爆发。这让很多投资人的资产一步一步转移到像OSL这样的合规平台上来。这是我们的交易数据大幅上涨的主要原因。而这种趋势在2023年和2024年会继续。

其实很多机构投资者目前还没有进场，但都有进场计划。最近毕马威做了一个调查，超过一半的家族办公室已经配置了数字资产，当他们想要选择一个数字资产平台的时候，肯定会选择合规的平台，而且更愿意支付一点溢价，在一个比较安全的环境进行交易和托管。

Techub News： OSL在众多合规交易所当中，如何保持自己的竞争优势？

胡振邦：我觉得在香港市场，最终会获得牌照的交易所的数量并不会太多，估计就四到五家。

因为同时需要足够的资本、提供托管服务、确保交易系统的维护和稳定性、网络安全的投入、还有接近传统金融的合规要求，后台支持等。对于本身没有经营合规业务的公司，要满足这些要求是不容易的。

Techub News：OSL大概投入了多少？

胡振邦：具体数字不好讲，只能说不低。参考日本的经验，刚发牌的时候，也有一百来家去申请。但最终持牌后还持续经营的，也就几家而已，香港估计也是这种情况。

Techub News：OSL针对不同用户群体的费率是如何设置的？

胡振邦：合规平台的运营成本高于非合规平台，所以费率一般比较高。但客户之所以选择我们，就表示他愿意支付这个溢价。

Techub News： 2022年7月，OSL开始提供证券型代币发行服务。OSL对代币发行的项目方，有哪些要求，如何判断此证券型代币的风险，第一次配售过程中有没遇到什么问题？

胡振邦：我们觉得STO（Security Token Offering）会是未来新的数字资产诞生的主要方式，所以我们非常看好STO这个板块。现有的数字资产包括比特币、以太坊等其实只是个开端而已，未来还会有更多有资产支持的数字货币在香港诞生，而诞生的主要方式就是STO。

去年年中，我们做了全香港第一个STO，也是我们公司自己发行的债券。先把债券变成代币，然后去向专业投资人分销。这个代币可以享受到债券的经济权益，而且这个债券也有一个特别的分红，如果比特币的价格是低于21000美元的话，它的分红就6%，如果高于21000美元的话，分红9%。STO的设计可以很有弹性，不同的资产、收益权，甚至是对赌条款都可以包含进去。

其实很多传统行业，比如资产管理公司的基金，娱乐行业的发行人，还有地产行业等他们都有发行STO的意愿。

Techub News：你们去年发行了基于美元债券的STO，它的发行是怎样的？销售情况怎么样？

胡振邦：这是个试点项目，就小范围的销售给专业投资者。下一步的规模会大一点，比如传统基金的STO项目也在筹备当中，一旦开放散户，这些STO产品也可以在香港向专业投资人和散户推广。

Techub News：但是像债券、基金这些产品，投资者本来就可以在银行买到，STO后有何好处？

胡振邦：STO主要有几个好处：

第一，它发行的过程简化了很多中间环节，成本会比较低；

第二，发行人可以接触到很多传统金融以外的投资群体，包括一些只有钱包没有银行账户的投资人；

第三，交易效率比较高。传统金融产品的交易过程比较繁琐，但是一旦通证化，你可以每天24小时进行交易，这会把一些流动性不太高的资产盘活起来。

Techub News：发行STO需要牌照吗？

胡振邦：发行人不需要，但也要跟一个持牌机构合作才能公开销售。比如我们既可以发行，又可以上架交易。在我们的平台，整个项目流程，包括项目发起、设计、分销、托管等都可以在我们平台进行，基本上是一条龙服务。

Techub News：OSL接下来的计划是什么？

胡振邦：首先我们会跟很多券商进行合作，当然券商也很期待把这些产品推广到他们原有的客户群。

所以最快的的方法就是跟很多已经有大量客户的券商进行合作，这个其实也不复杂，就是要一个一个去跟他们接触。

针对散户，我们会做一些营销活动，让更多群体知道我们的服务。我们会倾向于自动化的方式，AI推动为主，事实上，我们已经研发了一个机器人，专门为投资人提供服务。基于大语言模型的基础，我们利用数字资产市场的数据来训练它，做客服、做交易、做数据分析等。这个产品可能会先在新加坡推行，AI在香港还需要了解合规性问题，新加坡已经可以直接接入了。

（实习生Tyler、Swamp对本文亦有贡献）

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