被视作美国加密货币市场结构核心法案的“数字资产市场清晰法案(CLARITY Act)”在华盛顿正面临迅速收窄的时间表。Galaxy Digital评估该法案在2026年内颁布的可能性为“五五开”，并诊断称，最大的变数不是单一争议，而是多个未决问题需要按顺序处理。
根据Galaxy Digital于4月22日(当地时间)发布的研究报告，CLARITY Act于2025年7月在两党支持下通过众议院后，参议院谈判随之展开，目前已进入“终局阶段”。报告说明称，随着原定于4月最后一周进行的参议院银行委员会逐条审议日程推迟的可能性增大，法案处理前景也变得更加不确定。
5月实际上是“最后窗口”……若逐条审议推迟，概率将骤降
报告的焦点在于参议院银行委员会的日程。Galaxy Digital称，被视为核心谈判者的参议员汤姆·蒂利斯(Thom Tillis)以协调稳定币奖励条款为由，要求将逐条审议推迟至5月。
Galaxy Digital认为，如果逐条审议在5月上旬或中旬进行，通过路径依然存在，但几乎没有“容错空间”。报告特别指出，若逐条审议超过5月中旬，2026年颁布的可能性将“急剧”下降，并评估称，除非政治意愿和协调达到“异乎寻常的水平”予以支持，否则7月的全体会议表决也不容易。
从稳定币奖励到SEC及开发者保护……累积的争议点
程序性负担也很重。即便跨过参议院银行委员会的门槛，还需在参议院全体会议上满足60票的门槛，并与农业委员会版本协调后，再与众议院通过版本逐条对齐，才能进入总统签署阶段。Galaxy Digital指出，有关伊朗的军事授权讨论、国土安全部预算僵局及各色任命积压，正进一步压缩参议院全体会议的日程空间。
最广为人知的争议点是稳定币奖励条款。银行界和加密货币行业一直就交易所等机构能否提供与稳定币持有和使用挂钩的激励措施存在冲突。Galaxy Digital透露，蒂利斯议员与参议员安吉拉·奥尔斯布鲁克斯(Angela Alsobrooks)正在协调的折中方案，方向是禁止“仅凭持有行为即支付”的奖励，但有限度地允许基于支付、转账、平台使用等活动相关的激励措施，然而该文本尚未公开，导致委员会要求的48小时预先通知计时也无法启动。
对法案实质评价“友好”……若政治版图改变则将更加艰难
Galaxy Digital划清界限称，稳定币收益争论并非全部。分析指出，涉及保护非托管软件开发者的“区块链监管清晰法案”相关条款、围绕公职人员持有加密货币的伦理条款、可能影响SEC对代币化豁免权限的第505条争议、以及围绕SEC委员空缺的政治变量等问题正同时交织。Galaxy Digital认为，每个问题或许并非致命伤，但累积起来，日程就会像“易碎的玻璃”一样脆弱。
尽管如此，对法案内容本身的评价大体上是积极的。Galaxy Digital评估认为，CLARITY Act整理了SEC与美国商品期货交易委员会的管辖边界，并提出了将充分去中心化的代币转为非证券的路径，能够建立机构资金所要求的“可持续”法律框架。但报告也指出，选举后若国会权力格局发生变化，主席人选和优先级将随之改变，加密货币市场结构法案的通过环境可能会变得更糟，并列举了短期观赛要点：修改后的稳定币文本公开、蒂姆·斯科特主席的逐条审议通知、委员会投票的两党性质、以及在7月4日休会前参议院领导层是否安排全体会议日程。与此同时，截至发稿时，全球加密货币总市值为2.58万亿美元(约3826.85万亿韩元，按1美元兑1482.50韩元计算)。
