ARK Invest在近期发布的研究报告中分析指出，对于部分数字资产的投资敞口方式而言，DATs结构可能比现货ETF更为合适。该报告暗示数字资产正在超越单纯的投资产品范畴，向金融结构的新范式演进。
撰写该报告的ARK Invest数字资产研究负责人洛伦佐·瓦伦特表示："传统ETF并非对所有数字资产都是最优结构"，并指出"考虑到某些网络型资产的特性，DATs结构在效率和灵活性方面可能更具优势"。
DATs是指企业直接持有加密货币作为资产，其股票在市场上交易的方式。投资者通过买入该企业股票即可间接获得加密货币价值敞口。现货ETF是运营方持有资产并发行份额的"非运营型结构"，而DATs则是企业实际运营加密货币并同步开展资本市场活动的"运营型结构"，两者存在本质区别。
ARK Invest列举了DATs可能比现货ETF更具优势的四大原因：盈利能力、资本市场可及性、流动性以及战略运营可能性。特别是对于以太坊等可质押资产，ETF结构难以直接进行质押，而DATs可通过企业将持有资产用于网络验证获取质押收益。报告分析称"质押奖励能提供除资产升值之外的新现金流"。
DATs还能通过增发或发行债券快速扩张资产规模，并根据市场状况执行并购或提供链上流动性等多种策略。报告中提及的以太坊DAT案例'Bitmine Immersion'在一个月内每股ETH持有量增长约130%，大幅超越同期ETH约60%的价格涨幅，这表明DAT结构比单纯跟踪型ETF能更快实现资产增长。
但ARK Invest同时指出DAT结构并非万能。由于DATs依赖市场净值溢价维持，当股价低于持有资产价值时，可能丧失资本扩张动力并面临代币抛售压力。此外DATs以企业运营为前提，在市场下行期可能面临融资渠道受阻，导致股价下跌与代币抛售压力形成恶性循环。与ETF不同，DATs尚未建立明确的监管框架也是风险之一，各国在会计处理、披露义务和证券监管方面的解释差异将带来较大不确定性。
ARK Invest将DATs解读为金融结构变革的信号而非短期趋势。如果说ETF开启了数字资产与主流金融市场融合的序幕，那么DATs则是将区块链网络功能与企业财务活动相连接的进阶阶段。其差异化优势在于：staking、链上流动性、协议激励等区块链特有收益结构难以被ETF吸纳，而DATs可将其内化。
DATs模式为韩国市场也提供了新的可能性。在加密货币现货ETF尚未获准的环境下，上市公司或运营方直接持有数字资产并通过股票提供敞口的DATs型结构，被视为在现有监管框架内即可实施的替代方案。对机构投资者而言，可期待三大战略优势：通过staking创造现金流、在保持资本市场可及性的同时扩大加密货币敞口、结合链上经济活动获取协议收益。
但鉴于国内会计标准与税收体系尚不完善，实现DATs型模式需以制度配套为前提。目前韩国会计准则院正在讨论虚拟资产会计准则，金融当局也在研究staking收益的会计处理方案。DATs可能成为这些讨论的实际试验场。
专家特别强调韩国上市公司有必要战略性地研究DATs结构。部分科技企业或金融科技企业可将持有现金转换为数字资产作为"战略资金库"运营，通过该模式企业可直接参与区块链网络经济，同步追求资产升值与网络收益的新模型。
资产管理公司也可能与上市公司联动，设计应用DATs结构的间接投资产品。例如将持有加密货币的上市公司股票组合成投资组合，即可在监管范围内实际运作加密货币敞口型基金。
DATs不仅是新型投资工具，更可能成为连接企业经营、资本市场与区块链网络经济的新平台。ARK Invest本次报告表明，变化的不仅是资产"包装"形式，更是金融结构本身的重构。数字资产的下一阶段很可能不再是单纯跟踪价格的产品，而是网络与企业融合形态的金融生态系统。
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