白宫已完成对401(k)固定缴款退休金计划纳入加密货币和私募基金等替代资产的方案内部审查。相关提案目前正等待美国劳工部(DOL)的正式法规公布。
若劳工部做出积极判断，很可能引入针对养老金管理者的"安全港(免责条款)"。这是即使纳入波动性较高的资产，也能在一定程度上减轻受托人责任的机制。若制度不确定性降低，养老金纳入比特币的障碍预计也将大幅降低。
美国401(k)市场规模约达13.9至14万亿美元。此前养老金资金一直集中于股票·债券等传统资产，对于纳入加密货币则持续保持着要求"极度谨慎"的基调。
特朗普政府，监管基调转向
此次措施是特朗普政府上台后持续的政策转向的延伸。劳工部已于去年5月撤销了拜登政府时期引入的加密货币警告指引。此后，特朗普总统签署了指示放宽替代资产监管的行政命令，持续推进数字资产纳入主流金融体系。
现行法律(ERISA)并未全面禁止加密货币纳入养老金，但劳工部的基调实际上一直较为消极。此次最终法规若得以确定，政策立场将从"警告"转向"中立·允许"方向。
仅1%流入也达1200亿美元…长期需求变量
市场认为，即使仅有1%的401(k)资金转向加密货币，也可能产生约1200亿美元规模的新需求。养老金资金具有较强的长期投资属性而非短期交易，因此有可能成为支撑价格下行的结构性需求。
不过，实际流入速度取决于养老金管理公司的判断。退休资产非常重视稳定性和流动性。与私募基金类似，加密货币的波动性、估值问题以及费用结构等也可能成为争议点。
部分民间团体和学界批评称，高费用和价格波动性不适合退休资产。有观点指出，养老金本质上是追求长期稳定性的制度，对于纳入具有投机性质的资产需持谨慎态度。
2025年FT报道…曾透露开放退休金市场构想
英国《金融时报》(FT)曾于2025年7月报道，特朗普总统正在准备一项向加密货币、黄金、私募基金等替代资产开放401(k)退休金市场的行政命令。据当时报道，该行政命令将指示劳工部等监管机构重新审视阻碍替代资产纳入的监管壁垒。
FT分析认为，该措施可能改变以传统股票·债券为中心的养老金运营结构，并为私募资本和数字资产行业带来新的资金流入渠道。
此次白宫审查通过，可被视为当时预告的政策方向正进入实际法规完善阶段的趋势。不过，最终法规及市场适用范围预计将在劳工部正式公布后具体化。
