全球流动性在持续温和扩张的同时，链上稳定信号得到确认。
根据BiGeometrics汇总的数据，截至1月26日，全球M2供应量统计为117.3228万亿美元。这较前一周（1月19日）的117.1335万亿美元增长了约0.16%。这是在经历前一周反弹局面后，延续温和扩张趋势的表现。
最近7周的累计增长率为1.79%，虽然流动性扩张基调得以维持，但增长速度较前一周（1.82%）有所放缓。
同比增长率录得9.56%，低于前一周的10.52%，但按年度基准来看，仍显示全球流动性处于扩张阶段。
综合来看，全球M2在保持增长趋势的同时，已进入扩张速度放缓的阶段。这表明流动性环境正进入一个波动性与观望情绪并存的速度调整阶段，而非强力推高风险资产的阶段。
鉴于市场冲击、大规模获利了结、ETF及企业投资扩大等多种因素影响价格决定，不仅需要关注流动性指标，还需同时观察市场过热或抛售压力等辅助变量。
MVRV Z-Score统计为1.14。这较前一周的1.23有所下降，显示价格上涨阶段出现的估值负担得到部分缓解。其仍位于中性区间（0~2）内，难以视为过热信号，并暗示市场在短期调整后正再次向均衡区间移动。
1年以上HODL Wave显示为59.36%。这较前一周的59.27%小幅上升，意味着在全部比特币供应量中，超过一年未移动的资产比重再次扩大。这是一个表明尽管存在短期价格波动，但长期持有者的抛售压力有限的趋势。
综合来看，估值指标（MVRV）呈现缓和趋势，而长期持有指标（HODL Wave）则呈现强化趋势，两者同时出现。
这表明短期内过热负担正在减轻，而中·长期内供应侧压力有限的结构得以维持。即使在价格调整阶段，长期持有倾向在结构上并未受损，由此评估市场的中期稳定性仍然有效。
另一方面，美国加密货币现货ETF市场在短期反弹后，再次回归调整局面。比特币和以太坊ETF均在一天内交还了净流入趋势，机构资金的观望基调再次加强。
根据SoSoValue汇总的数据，截至1月27日（当地时间），美国比特币现货ETF市场出现1.4737亿美元的净流出。同日，以太坊现货ETF也录得6353万美元的净流出，前一交易日出现的反弹趋势仅一天后即告中断。
