比特币短期持有者收益转正…鲸鱼大规模吸筹，关注上升拐点

比特币（BTC）价格重现弹性，有预测称其可能在短期内飙升至8万美元（约合1.1812亿韩元）。近期反弹行情使得市场微观结构开始发生变化，尤其值得关注的是，短期持有者的盈亏状况已进入从“亏损”转向“盈利”的阶段。

这种变化与短期投资者选择持有而非抛售的现象相吻合。在调整区间，尽管未实现亏损增加，但仍有相当数量的比特币未被抛售而得以坚守；随着价格回升至短期持有者平均买入成本（成本基础）之上，重返盈利区间的信号已经显现。

核心指标‘STH SOPR’ 1.01…心理转变的微妙边界

市场上，解读短期持有者行为的代表性指标是‘STH SOPR（短期持有者支出产出利润率）’。该指标反映了短期持有者在转移（卖出）比特币时，平均是获利还是亏损，常被用来判断比特币（BTC）的行情阶段转换。

根据阿拉伯链（Arab Chain）分享的图表，STH SOPR 近期在 1.01 附近波动。略高于 1 意味着短期持有者平均已回到“盈利”状态，但同时也表明，这些盈利筹码是会因获利了结而出场，还是会基于对涨势的信心而继续持有，这可能导致短期波动性加剧。

2025年末至2026年初曾跌破0.95…能否守住1是关键

历史上，STH SOPR 也曾在 1 附近反复波动。通常，当它跌破 1 时，意味着短期持有者正在承受亏损进行抛售，这常出现在恐惧或“投降式卖出”加剧的阶段。

实际上，在2025年末和2026年初的暴跌期间，该指标曾跌至 0.95 以下，与价格调整相伴出现。相反，当它回升至 1 以上时，通常被解读为短期持有者信心恢复和看涨势头重启的信号。然而，在当前这种“勉强”突破 1 的情况下，能否长期维持在 1 以上并形成动态支撑线，被视为决定未来比特币（BTC）方向的关键变量。

鲸鱼30天内吸收27万BTC…交易所余额创7年新低

在供需方面，来自“鲸鱼（大型持有者）”的吸筹信号更为强烈。阿尔法克塔尔（Alphractal）指出，持有超过 1000 BTC 的钱包地址在最近30天内买入了约 27万 BTC，这是自2013年以来最大的月度吸筹规模。

交易所持有量降至七年来的最低点也引人注目。这意味着比特币正在大量流向交易所外的自托管钱包，短期内可能产生流通量减少的效果。此外，有观察指出，“鲸鱼 vs 散户 delta”已进入看涨区间。这被解读为当大众还在讨论6万美元关口时，鲸鱼已在增加多头仓位。如果短期持有者转为盈利和鲸鱼吸筹同时发生，上涨趋势有延长的可能。然而，如果 STH SOPR 再次跌至 1 以下，则难以排除获利盘快速派发，从而再次给比特币（BTC）价格带来压力的可能性。