在围绕数字资产的监管环境急剧变化之际，泰格研究近期发布的《2026韩国虚拟资产核心监管报告》指出了韩国监管结构存在的本质局限。报告称"韩国在预防事故方面取得了成功，但在培育产业方面却失败了"，并将现行制度比喻为"有安全带，但没有车可开"。
韩国的金融监管体系基于1997年IMF外汇危机和2008年全球金融危机后固化的'事前监管'倾向。报告分析称"政府历来将金融视为不能放任自流的领域，是需要先发制人控制的风险"。这种倾向在Web3产业中得以延续，虽然对投资者保护有效，但压制了整个产业的活力。
过去十年间，虚拟资产领域最突出的监管是2021年的《特定金融信息法》和2024年的《数字资产用户保护法》。两者都具有以'事后事故预防'为目标的共同点，其结果导致交易所被束缚于'中介角色'。特别是《特定金融信息法》使得获取实名账户变得困难，引发了中小交易所的连锁倒闭，结果反而强化了Upbit、Bithumb等部分交易所的垄断格局。
在此类监管下，像Coinbase那样演化为托管、经纪业务、代币发行平台等综合业务的案例，在韩国并未出现。即使是Upbit也停留在单纯的交易功能上，报告对此评价为"除了上市流通外，完全没有在产业内产生涓滴效应的结构"，实质性的本土生态系统形成被认为是不可能的。
为产业开放而进行的讨论才刚刚开始，但前路似乎漫长。最近通过的STO修正案是为纳入制度圈而进行的有限尝试，目前正在讨论以下四个主要议题：① 虚拟资产现货ETF：政府正考虑兑现承诺，研究是否引入。② 韩元稳定币：金融委员会和韩国银行的立场差异尖锐。金融委倾向于允许以民间金融科技为中心的产业发展，而韩银则偏好银行主导的货币稳定模式。③ 虚拟资产征税：因用户反对已多次推迟，但预计将从2027年开始实施。④ 交易所股权监管：近期因金融委的提议，争论已正式展开，数字资产交易所协会对此表明了反对立场。
泰格研究在报告中强调"迄今为止的监管是为了不失败的政策"，现在必须转向"平衡投资者保护与产业创新的阶段"。肩负着制度稳定与创新支持平衡这一课题的韩国，能否在全球Web3环境中成为掌握主导权的'监管领先国'，备受关注。
