撰文：白话区块链
2025 年 6 月，DEX/CEX 现货成交占比飙升至 37.4% 的历史新高，衍生品侧 DEX/CEX 成交比也在同年 11 月创出 11.7% 新高。链上交易的崛起已经不再是预测，而是正在发生的事实。
与此同时，一个新的行业叙事正在成形 ——CeDeFi，即中心化与去中心化金融的深度融合。OKX 作为最早将 CeDeFi 产品化落地的头部交易所之一，于 2024 年 11 月推出了内置 DEX 产品，试图用「钱包自托管、无助记词，交易免 gas、无需提币跨链」的方式，将数亿 CEX 用户引入链上世界。
这个产品背后的逻辑是什么？它如何解决用户的真实痛点？CEX 做 DEX 究竟是「帮用户上链」，还是「抢链上流量」？带着这些问题，白话区块链与 OKX CeDeFi 业务负责人 Zexin 展开了一场深度对话。
Zexin 坦言，CeDeFi 产品上线以来，80% 的交易用户是纯交易所小白 —— 这意味着，真正被服务到的，恰恰是此前从未触碰过链上世界的那群人。
以下为对话全文：
01 DEX 与 CEX
白话区块链：DEX/CEX 现货和合约的成交占比都在不断创新高，您认为这个比例未来会继续上升吗？
Zexin：我觉得是这样，区块链是一个底层的技术设施，通过区块链会把一些传统行业、传统金融的资产转移到链上。这其实就是我们说的 RWA（真实世界资产），这是接下来最大的一个趋势和目标。
过去我们链上的交易量可能更多的是加密货币，但在未来，这些 RWA 可能的上链会是一大块驱动因素。第二个因素就是现在非常火、非常成熟的预测市场，一样会发生在链上。所以这个趋势我觉得是比较明确的，对投资者来说，这个比例在未来肯定会不断上升。
白话区块链：那 CEX 和 DEX 之间到底是竞争还是融合关系？
Zexin：我觉得它跟 CEX 更多的不是一个竞争的关系，而是一个融合的关系。你想我们 CeDeFi 这条业务和产品线本身，其实就是把链上的交易机会引入到 CEX。
未来 CEX 的定位很有可能是一个入口，一个超级 APP。它不只是可以交易这些中心化撮合的产品，也可以交易一些链上的产品。所以未来有可能 CEX 和 DEX 之间没有非常明确的界限，链上和中心化交易所都在一个 APP 里面，用户不需要去做区分。
白话区块链：也就是说，你们的目标是让用户不需要区分链上和链下？
Zexin：是的，用户只需要关心我要买什么样的交易标的就可以了，这是我们的一个目标。
现在链上交易的优势，一个是大的交易平台会人工把关、审核项目的背景，去确保它是比较可靠的。另外一个就是交易的深度。能在 CEX 上市的资产可能会有更好的流动性、更多的交易用户，也更偏向主流资产。除了这些主流资产外，很大一部分交易量都会放在链上。
因为现在项目的数目这么多，但能上大的 CEX 平台的其实还是很少，绝大部分都是在链上先交易。而且大家能看到，在过去两年，所谓的社区、去中心化代币可能比 VC 代币更有优势，这些机会肯定是第一时间发生在链上。
所以我觉得 CEX 和 DEX 更多是互补的关系，而不是竞争的关系。如果你要在 DEX 去交易一些流动性特别好的代币，我觉得你在链上很难拿到这么多流动性，所以把它放在 CEX 会更合适。
白话区块链：展望未来三到五年，您认为 CeDeFi 最终会演变成什么形态？
Zexin：三到五年，CeDeFi 的钱包和交易能力一定会成为 CEX 的一个基建。我们现在还处于非常早期的 1.0 阶段，还有 2.0、3.0。像 Binance Alpha，它其实和 OKX 的 CeDeFi 的是有区分的，不是说在里面可以直接拿 CEX 的资产买所有的链上资产，它只是可以买它 Alpha 上面的资产，Alpha 还是做了一些筛选。而我们这个就是完全融合的一个逻辑。
CeDeFi 这个业务其实有两个产品：第一个是钱包，第二个是 DEX。我们有了钱包这个基建，嵌入 CEX 之后，它其实可以做更多的业务拓展。我有一个钱包，我就可以去和链上所有的 DEX 交互了。那么我们要把各式各样的 DAPP 都引入进来，比如 Perp DEX、预测市场、借贷协议，这些都是我们未来可以在 CeDeFi 里面融合进去的。
02 让小白无感上链
白话区块链：OKX 内置 DEX 主打「无助记词、Passkey 登录」。但对于经历过 FTX 事件的用户来说，「方便」和「真正的自托管」之间似乎存在矛盾 ——Passkey 到底是怎么工作的？
Zexin：Passkey 是我们的通行密钥，它是 iOS 或者 Google 系统提供的一个系统级别的加密解密技术。
对于老用户来说，他之前习惯了把助记词记下来、写下来。他可能突然换成这种方式会担心是不是没有那么安全，因为要同步到云端。你可以简单理解，Passkey 通过这个技术，你通过你的 Passkey 或者说生物验证去保证你有唯一的访问权。
从用户能理解的角度上面讲，原来我怎么去保护我的私钥？我是要去记每一个助记词是什么。那现在我只需要把我的面部特征存在这个系统上，用这个面部特征进行密码的鉴权，代表我对这个钱包有访问权。我们是一个 AA 钱包的形式，这个 Passkey 就是我们这个 AA 钱包的 Owner。
白话区块链：一旦设备丢失或账户被盗，用户的资产保障机制是什么？
Zexin：私钥保存一直是一个行业痛点，所以才会有我们 Keyless 的钱包，就是一个 AA 钱包，用 Passkey 技术，其实是加强 AA 钱包的安全性，同时实现自托管的流程。
这个基本上是系统级别的安全。可能有钓鱼的案例，就是骗你说要干什么、要刷一下脸，就是被骗。但是被盗这个 Case 目前还比较少。
从结论上讲，就是通过生物验证完成钱包的鉴权，帮助用户去免去记住助记词、保管助记词的过程。只要你不被钓鱼、不要扫别人给的链接，那你的资产基本上就目前来说是相对非常安全的。
而且除了 Passkey，我们还有一个备份方式是邮箱。简单来说，我们会把用户的邮箱在开通钱包的时候写入链上合约中。如果你 Passkey 被删除了，这也是一个风险，我们可以用邮箱发送一封邮件去做链上的签名，去把这个 Passkey 做恢复。所以如果你 Passkey 删了，我们还有一道备份。只要用户能掌控自己的邮箱，那这钱包就一定是他的。
白话区块链：关于交易成本，对普通用户来说，使用 OKX 内置 DEX 和直接去 Jupiter、Uniswap 等原生 DEX 交易，在成本和滑点上有多大差异？
Zexin：Gas 是免费的，另一块是交易的手续费，手续费我们是有的。这个底层和 OKX Web3 是一模一样的技术，所以 OKX Web3 所有的优势和所有的报价优势，包括 MEV 保护、滑点的优势，都会放在我们 CEX 这个 DEX 上。
白话区块链：相比 1inch 这类聚合器，OKX 的费用优势具体体现在哪里？
Zexin：费用有几个决定因素。第一是你交易的滑点，取决于这个币在链上的流动性好坏。第二是手续费，这个是我们可以定的，1inch 定了一套，我们定了一套，可能我们的稍微低一点。第三是 Gas 费用，Gas 费用对我们 CEX 来说是完全帮助用户支付的，但对一些链上的去中心化产品来说就会需要用户自己去支付 gas 费。
白话区块链：CeDeFi 内置 DEX 自上线起免 Gas 费由平台补贴，这对用户吸引力很大。但这个补贴会持续多久？
Zexin：我们的目标是长期。但如果出现了链上 Gas 真的非常活跃、成本真的非常贵了，我们才会去重新评估这个事。像上一轮周期以太坊的 Gas 可能一笔要几百 u，但现在以太坊性能已经有很大提升了。我们的目标就是不要让用户感知到 Gas，不要让 CeDeFi 的小白用户接触 Gas 这个概念。
白话区块链：能不能用一个具体的例子来说明 CeDeFi 的核心应用场景？
Zexin：比如说当时川普发币的时候，很多人不会用链上钱包，没有办法买。有了 CeDeFi 以后，川普要再发一个币，我们 CeDeFi 的用户就能第一时间买到。
白话区块链：当时确实很多人急忙跨链转钱到 Solana，特别焦虑。
Zexin：第一是有一个提现的时间成本，第二是用户还要去理解一些 Gas 的概念，还要去换 Gas。如果我在 CEX 里面用 USDT 买，那这些概念、提现，都在 CeDeFi 这个场景下面就不存在了。
03 市场竞争与合规
白话区块链：币安 Alpha 能让用户提前「上车」热门项目，对散户吸引力很强。OKX 选择「中立聚合」路线，如何弥补在早期项目发现上的感知差距？
Zexin：你这个问题提得特别好，因为对我们来说也是一个非常大的难题。这些交易所的小白本来就不熟悉链上，那么你怎么让他去知道要买什么？链上币非常多。
我们的方式是观察链上 Meme 玩家，他是怎么做交易决策的。我们发现大家决策的方式可能是去推特、去社群里面找内容，然后通过内容，比如说看到 KOL 提到，就买进去。
那么这套玩法也会在 OKX 出现，我们会有” 星球” 这个产品，星球上会有内容、有社群。我们会在那里去做 Alpha 的发现，帮助用户去选择，当然这种方式也是相对中立的。
白话区块链：但信息太多的话，用户反而难以筛选出真正的早期机会。
Zexin：所以我们也在评估，就是说这个工具越专业，对应的用户群可能越少，但是它有可能发现越早的机会。所以我们也在想说哪些工具要先行提供给用户，就是不一定是那么专业的工具，考虑到 CEX 的很多用户都是第一次接触链上。
可能就是看了一个非常信任的 KOL 发了一条消息，他就买进去，所以这可能会是我们先去做的一个核心场景。后续的那些工具要不要完善、要不要从 Web3 钱包搬过来，我们都会评估。核心就还是我们要去了解这个行业里面的用户，特别是交易所的用户，了解他们的需求。
白话区块链：OKX 宣布 DEX 功能覆盖美国市场，这对全球投资者意味着什么？监管风险是否已经完全解除？
Zexin：其实也不算，我们一直在美国市场都在合规做事，全球用户都可以用我们产品的。只是说 DEX 这个产品通过内嵌在美国市场上线这个是新的。
关于监管肯定是一直要持续沟通的，包括 Coinbase 等美国的合规交易所，他们也一直在和美国的监管沟通。我们都是摸着石头过河，监管这个事情不能说完全解除，没有一个时间点说搞定就完事的。
白话区块链：CeDeFi 模式下，用户的资产虽然在自托管钱包里，但交易路由、Gas 代付等环节仍依赖 OKX 的中心化服务。这种架构的风险边界在哪里？
Zexin：如果用户觉得有风险，它是可以把钱包转移走的。CeDeFi 产品一部分是钱包一部分是 DEX。钱包这块它是可以通过钱包迁移这个功能，把钱包从 CEX 迁移到 Web3 钱包上。我们就完全脱离、不再提供服务了，这是钱包自托管的一个体现方式，用户可以随时迁移钱包。
白话区块链：钱包迁移的操作复杂吗？
Zexin：有这个功能，我们刚上线。点一下然后去做一个 Passkey 的刷脸鉴权验签，通过以后你就可以去 Web3 直接用你的 CeDeFi 钱包了。
它不是半托管，就是自托管。因为你随时都可以迁移出去。就算 CEX 出现比较极端的情况，资产都可以转移到其他的完全去中心化的钱包上面。
04 用户增长与产品布局
白话区块链：OKX Ventures 在重点布局 AI Agent 领域，CeDeFi 的 DEX 会有 AI Agent 交易生态的布局吗？
Zexin：这是一个长期的规划，AI Bot 和 CeDeFi 钱包去结合，怎么通过 AI Bot 去帮助用户更好地交易。今天上午聊到的 AI Bot 其实还是针对 CEX 里面的策略交易。那后续我们会做结合，这一块目前 CeDeFi 这一块还没有涉及到。
白话区块链：产品去年 11 月上线，目前用户增长情况如何？
Zexin：我想讲的是，我们能看到后台的数据，CeDeFi 钱包里面的用户，它有 80% 交易过的用户是纯交易所的小白，剩下的 20% 是有过链上活动的用户。也就是说纯交易所的小白在我们产品的占比很大，这部分用户后续会有很多的增长空间。
我们为了吸引这部分用户进入我们的产品，内部有很多增长的空间和用户激励：
1. 节点返佣：后台的节点能把用户带进来，然后他能拿到用户手续费的返佣
2. 刷 Boost 积分：用户可以像刷 Binance Alpha 一样，在 CeDeFi 这个产品上刷 Boost 积分，能得到奖励的空投
就是说用户去用这个产品，可以有一个双赢的效果。
白话区块链：最后，CeDeFi 产品接下来有什么值得期待的新功能？
Zexin：我们有一些新功能要上线：
1. 中文区安卓用户支持：目前这个产品在中文区安卓用户暂时用不了，因为 Passkey 这个服务在中文区受限制，需要谷歌的框架系统。后续我们会做一个 OKX 内置的 Passkey 来服务这群用户。
2. 限价单功能：目前 DEX 这个产品现在只能用市价去交易，限价挂单或者链上比较成熟的玩法（买入以后翻倍出本）这些玩法会在 2 月份集中上线。OKX Web3 钱包在 Solana 链上早就可以挂单交易了，我们 2 月底之前会上线相关限价单功能。
3. 更多活动增长：我们后续还会有更多的玩法，就是用户只要在这块去交易，就能拿到奖励。
05 小结
OKX 的 CeDeFi 战略并不是简单地「在交易所里加一个 DEX」，而是一次从底层钱包架构到用户交互逻辑的系统性重构。
当 80% 的用户是从未接触过链上的纯交易所小白时，CeDeFi 真正要回答的问题不是「链上比中心化好在哪里」，而是「如何让用户根本不需要思考这个问题」。
正如 Zexin 所说：用户只需要关心自己要买什么，而不需要关心在哪里买。
当 CEX 与 DEX 的边界消失，或许才是加密交易真正走向大众的开始。
