韩华证券，上调HL Mando目标股价……关注全球电动车市场解决方案

韩华投资证券20日判断HL万都的业绩走势比市场预期更为稳定，因此将目标股价从原来的8.1万韩元上调至8.3万韩元。尽管对美国电动汽车市场放缓的担忧依然存在，但评估认为，以中国、印度以及现代汽车·起亚为中心的需求在很大程度上弥补了这一缺口。

韩华投资证券研究员金成来在当天的报告中预测，HL万都今年第一季度的营业利润将达到849亿韩元，较去年同期增长7.2%。据称，这基本符合证券市场的预期水平。HL万都是一家供应制动装置、转向装置、高级驾驶辅助系统等汽车核心零部件的公司，其业绩在很大程度上受到整车销售走势和各地区电动汽车需求变化的影响。

分地区来看，包含美国在内的美洲市场被分析为增速有所放缓。这主要是由于美国《通胀削减法案》导致补贴减少，电动汽车需求不及以往。不过，诊断认为中国的情况有所不同。韩华投资证券指出，在占HL万都销售额约20%的中国市场，虽然纯电动汽车需求本身有所减弱，但以软件为中心的汽车，即SDV（通过软件持续改善车辆性能和功能的形态）相关车型的销售相对坚挺。评估认为，当地客户公司的产量恢复势头也对业绩起到了支撑作用。

北美和欧洲的汽车需求放缓趋势也在持续，但占HL万都总销售额45%以上的现代汽车·起亚的环保汽车销量扩大被提及为支撑因素。印度市场也被视为积极因素。随着浦那新工厂全面投产，以及高级驾驶辅助系统强制安装等制度变化相结合，相关零部件需求极有可能增加。这表明HL万都并非依赖特定地区或特定车型，而是拥有分散于多个市场的客户基础。

证券公司不仅关注汽车零部件主业，也关注其机器人业务的价值。韩华投资证券认为，HL万都目前正处于机器人商用化和具体化动作体系的阶段，年内若完成三种人形机器人相关主模型开发，业务进展将更加明朗。基于此判断，预计今年全年营业利润将达到3800亿韩元，较去年的3570亿韩元增长6%。这种趋势未来能否持续，可能取决于HL万都在电动汽车需求波动中，能通过地区多元化和未来业务扩张将业绩稳定性提升到何种程度。