比特币连续四个月下跌……“牛市”争议中怀疑论升温
比特币（BTC）截至1月已连续四个月录得月度下跌，市场对当前是否仍处牛市产生疑问。如此长期的调整是2018年熊市以来的首次。
就在几个月前，BTC价格曾突破12.6万美元（约合1.8315亿韩元）创下历史新高，年内触及15万美元（约合2.178亿韩元）或20万美元（约合2.904亿韩元）的预期主导市场。投资者高呼“上涨十月”（Uptober），沉浸在乐观情绪中。然而现实却朝着相反方向发展。
暴跌开始与持续下跌
比特币在10月10日至11日期间遭遇了190亿美元（约合27.588万亿韩元）瞬间蒸发的暴跌，此后反弹无望，跌势持续。尤其是2025年，作为减半后的第一年，其年度收益率录得负值，实属罕见。
2026年的开局也不顺利。1月初虽因反弹预期涨至9.5万美元（约合1.3794亿韩元），但随后受急跌压力，9万美元（约合1.3068亿韩元）关口失守，最终在上周跌至8.1万美元（约合1.1761亿韩元），而在试图反弹收复高点后，周六又急挫至7.5万美元（约合1.0902亿韩元）。短短两周内2万美元（约合2904万韩元）蒸发，市场发生了数十亿美元规模的清算。
月度收益率基准，下跌10.17%
据CoinDesk旗下数据公司CoinGlass数据显示，比特币仅在1月份就下跌了10.17%。至此，从10月到1月连续四个月录得“红烛（下跌收盘）”，这是自2023年11月以来最差的月度表现。
回顾过去案例，比特币上一次连续四个月以上下跌是在2018年末至2019年初。当时BTC在连续六个月下跌后触底，之后才迎来真正的上涨转折。
是熊市信号，还是周期变化？
尽管如此，市场专家们的解读仍存在分歧。部分分析师指出当前走势与过去的熊市极为相似。另一方面，认为比特币四年周期已被打破的一方，则提出了从2月开始反弹可能再次启动的观点。
尤其是乐观论者指出，与传统的熊市模式不同，宏观环境或政治事件正作为新的变量发挥作用。同时，近期观测到BTC巨鲸投资者的积累量已达到2024年以来的最高水平，这一数据也为反弹可能性增添了砝码。
最终，当前比特币的下跌究竟是短期调整，还是正式进入熊市的信号，预计将在第二季度之后根据市场走势见分晓。照此看来，重复历史模式的可能性与已改变的周期均处于开放状态。
💡 “周期变化？进入熊市？答案藏在‘数据’之中”
连续四个月下跌，较高点急跌逾4万美元的此刻。你能分辨这市场是真正的下跌市，还是更大周期中的调整吗？
比特币应用数据而非情绪来解读。若能读懂过去减半后的市场周期、链上指标、巨鲸的交易痕迹，以及实现价格等关键指标，便能判断此刻是机遇还是危机。
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