今天路透社丢出一条消息：DeepSeek已经请了中信证券当辅导机构，筹备在科创板IPO，计划年内正式启动上市流程。
DeepSeek和中信证券都没回应。但这事儿的可信度不低——中信证券是券商一哥，上市辅导又是A股的规定动作，请了谁，基本就是板上钉钉在推进了。
有意思的是，这家公司曾经是全行业最"佛系"的一个。
两年前：不融资，不上市
2024年底DeepSeek刚火的时候，梁文锋的做派是这样的：不接受采访，不开发布会，不融资。公司靠幻方量化的自有资金养着，闷头做模型。当时外界想给它送钱，门都摸不到。
结果今年画风突变。
4月启动首轮外部融资，6月交割，510亿元，投后估值3500亿——梁文锋自己掏了200亿，腾讯100亿，宁德时代50亿，网易、京东、IDG各30亿。两个月不到，第二轮又安排上了，投前估值直接喊到5000亿，又是500亿的盘子。两轮加起来，募资超过1000亿。
融资还没完全落袋，IPO辅导已经开始了。
从"不融资不上市"到"两个月融两轮、年内冲刺IPO"，DeepSeek用了不到半年。
钱都花哪儿了？烧得比赚得快多了
先看账。据The Information拿到的数据，DeepSeek今年前7个月营收4.75亿元——听着还行，是去年全年的十倍。但同期净亏损7.15亿。而花在AI基础设施上的钱是多少？110亿。
收入不到5亿，基础设施投入110亿。这个缺口，靠卖API是填不上的。
巧的是，今天DeepSeek还官宣了另一件事：flash系列明天起实行峰谷分时定价，高峰时段价格翻倍，空闲时段降价。一边用价格杠杆引导开发者错峰、把算力成本压下去，一边马不停蹄地筹备上市补血——两件事放在同一天，你细品。
还有一个更现实的压力：人被挖走了
路透社在报道里点得很直白：字节和小米最近在高薪挖DeepSeek的人，核心研究员已经走了一批。微博上有消息说，离职的骨干至少5个，覆盖大模型、推理、多模态几条主线。
DeepSeek满打满算300来人。前两天刚放出150个招聘名额，相当于再招"半个DeepSeek"。
光靠理想和情怀留不住人了。上市公司的股票和期权，才是打工人听得懂的语言。梁文锋想拿IPO募来的钱做股权激励，这是阳谋。
为什么是科创板，不是港股？
这波AI上市潮里，同行基本都去了香港：智谱、MiniMax今年已经挂牌，月之暗面也秘密递了表。
DeepSeek偏要走科创板。
这里有个背景：上交所专门为大模型公司开了绿灯——第五套上市标准，允许还没形成收入规模的优质AI企业上市。这套标准原本是给创新药企业用的，现在平移到了大模型身上。科创板要的就是这种硬科技标杆，DeepSeek也需要一个给足政策红利的主场。
再想想它融资时那个著名的架构：外部投资人的钱打进梁文锋管理的有限合伙，五年锁定期，只有国家AI产业投资基金能直接持股。控制权攥得死死的。这种风格，跟科创板的政策导向天然合拍。去港股跟那帮对冲基金掰扯估值？没必要。
说白了，这已经不是一家"实验室"了
2025年的DeepSeek，像个躲在杭州的武林高手，靠一套开源模型震动天下。2026年的DeepSeek，是一家两轮融了上千亿、要扩招到450人、买芯片建数据中心、跟人抢人才的重装备公司。
AGI这张牌桌，门票已经涨到了千亿美元级别。OpenAI、Anthropic在美股门口排队，估值一个喊1万亿、一个喊2万亿美元。这个量级的军备竞赛，靠自有资金和私募融资，迟早不够烧。
上市不是理想主义的退潮，是这场仗打到新阶段的必然。
对普通人来说，这倒也是个机会：智谱MiniMax在港股，多数人买着费劲；等DeepSeek真在科创板敲了钟，一个A股账户就能下注国产大模型了。
当然，辅导备案离正式挂牌还有不短的流程，募资规模、时间表、估值都没敲定。路透社也说了，今年内是"启动流程"，真挂牌市场普遍预期要到2027年。
但方向已经定了。那个说"不缺钱"的DeepSeek，终于要走进股市的喧闹里了。
