美国严寒致矿机停摆…比特币算力骤降12%
席卷美国全境的冬季风暴导致主要矿企减产或停产，比特币（BTC）网络算力出现近四年来最大跌幅。由此引发的挖矿收益和全网产量同步下滑，给整个行业带来了冲击。
自去年11月11日以来，比特币网络算力已下降约12%，目前约为970 EH/s。这是自2025年9月以来的最低水平，跌幅与2021年10月中国发布挖矿禁令后的混乱时期相似。
严寒致设备关机…美国矿企接连暂停运营
近期袭击美国主要挖矿基地的寒潮导致能源供应出现差池。为此，上市矿企为保护电网并遵守监管要求，暂时关停了矿机，这加速了算力的下滑趋势。此次下跌似乎始于去年年底比特币价格从12.6万美元（约合1.8295亿韩元）的历史高点回调至10万美元（约合1.452亿韩元）水平之时。
挖矿收益也遭受直接打击。1月22日的单日挖矿收益约为4500万美元（约合654亿韩元），但两天内便骤降至约2800万美元（约合407亿韩元）。目前虽小幅回升至约3400万美元（约合494亿韩元）水平，但仍低于往常。
产量同步下滑…大型矿企盈利能力“动摇”
产量下降也显而易见。美国主要上市矿企的日比特币产量从77个减少至28个，主要私营矿企的产量也从403个降至209个，近乎腰斩。以30日为准，按30天产量计算，上市公司减少了48个比特币，私营公司减少了215个，均创下自2024年5月和7月以来的最大跌幅。
问题在于盈利能力恶化。根据链上分析公司CryptoQuant的数据，衡量矿工盈利能力和损益持续性的“矿工PnL持续性指标”已降至21，创下2024年11月以来的新低。这表明许多矿企的收益已无法覆盖运营成本。
挖矿难度下降但反弹有限…比严寒更严峻的行业现实
尽管部分矿机停运使得挖矿难度有所缓解，但价格下跌与恶劣天气因素交织，改善盈利的效果有限。CryptoQuant预测，若未来几周算力维持在较低水平，可能会发生进一步的挖矿难度下调。这可能为剩余业者提供一丝喘息之机。
另一方面，独立研究员Daniel Batten在近期分析中主张，比特币挖矿反而有助于电网稳定和降低消费者电费。他强调，挖矿行业灵活的电力使用有时能帮助提高区域电力系统的效率。
美国的严寒已超越自然灾害，再次凸显了比特币挖矿全行业的系统性风险。在盈利能力和网络稳定性持续下降之际，未来气候与市场变量的相互作用将对挖矿生态系统产生何种影响，需要密切关注。
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比特币算力因暴雪和寒潮骤降，连挖矿收益和网络稳定性也岌岌可危。此次事件超越单纯的自然灾害，对未能理解挖矿产业风险结构者而言，是一记重大警钟。
‘为何部分矿企停摆仍能存活，而另一些却扩大亏损？’ 差异始于‘对结构的理解’。
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